A B C D E F G H

1 TÍNH NPV THEO 3 QUAN ĐIỂM KHÁC NHAU

2
3 1. BẢNG THÔNG SỐ
4 Ñaàu tö maùy moùc vaø nhaø xöôû 1000 ñvt Doanh thu 1000 ñvt/naêm
5 Thôøi haïn khaáu hao 10 naêm Chi phí sx tröïc tieáp 500 ñvt/naêm
6 Voán vay 400 ñvt (chöa keå k/h)
7 Laõi suaát vay 10% /naêm Chi phí quaûn lyù 80 ñvt/naêm
8 Soá naêm traû nôï 5 Khoaûn phaûi thu 10% doanh thu
9 wacc1 = r 15% Thueá suaát thueá TNDN 30%
10
11 2. LỊCH KHẤU HAO
12 Naêm 0 1 2 3 4 5
13 Giaù trò taøi saûn ñaàu kyø 1000 900 800 700 600
14 Khaáu hao trong kyø 100 100 100 100 100
15 Khaáu hao tích luõy 100 200 300 400 500
16 Giaù trò taøi saûn cuoái kyø 1000 900 800 700 600 500
17
18 3. BẢNG VỐN LƯU ĐỘNG Ñvt: Trieäu ñoàng
19 Naêm 0 1 2 3 4 5 6
20 Khoaûn phaûi thu (AR) 100 100 100 100 100 0
21 Th/ñoåi trong khoaûn phaûi thu (DAR) -100 0 0 0 0 100
22
23 4. BAÙO CAÙO THU NHAÄP (AEPV)
24 Naêm 0 1 2 3 4 5
25 Doanh thu 1000 1000 1000 1000 1000
26 Chi phí tröïc tieáp (khoâng keåù k/h) 500 500 500 500 500
27 Khaáu hao 100 100 100 100 100
28 Chi phí quaûn lyù 80 80 80 80 80
29 Thu nhaäp tröôùc thueá (EBT) 320 320 320 320 320
30 Thueá TNDN (t= 30%) 96 96 96 96 96
31 Thu nhaäp roøng (NI) 224 224 224 224 224
32
33
34
35
36
37

Ñaëng Vaên Thanh 1

 A B C D E F G H
38 5. BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU (AEPV)
39 Naêm 0 1 2 3 4 5 6
40 Ngaân löu vaøo
41 Doanh thu 1000 1000 1000 1000 1000
42 Thay ñoåi trong khoaûn phaûi thu (D AR) -100 0 0 0 0 100
43 Giaù trò thanh lyù 500
44 Toång ngaân löu vaøo 900 1000 1000 1000 1000 600
45 Ngaân löu ra
46 Ñaàu tö ban ñaàu 1000
47 Chi phí tröïc tieáp (khoâng keåù k/h) 500 500 500 500 500
48 Chi phí quaûn lyù 80 80 80 80 80
49 Toång ngaân löu ra 1000 580 580 580 580 580
50 Ngaân löu roøng tröôùc thueá -1000 320 420 420 420 420 600
51 Thueá TNDN 96 96 96 96 96
52 Ng.löu roøng sau thueá (NCF) -1000 224 324 324 324 324 600
53 G/trò d/aùn khi 0 vaynôï (VUNL) 1258.54 1223.32 1082.82 921.24 735.43 521.74
54 NPV @ (r= 15%) 258.54
55
56 6. LÒCH TRAÛ NÔÏ
57 Naêm 0 1 2 3 4 5
58 Nôï ñaàu kyø 400 334 262 183 96
59 Laõi phaùt sinh (10%) 40 33.45 26.24 18.31 9.59
60 Traû voán goác + laõi 105.52 105.52 105.52 105.52 105.52
61 Trong ñoù: Voán goác 65.52 72.07 79.28 87.21 95.93
62 Laõi 40 33.45 26.24 18.31 9.59
63 Nôï cuoái kyø 400 334.48 262.41 183.13 95.93 0.00
64 Laù chaén thueá haøng naêm(D*rd*t) 12.00 10.03 7.87 5.49 2.88
65 Giaù trò cuûa laù chaén thueá 27.77 19.94 12.89 6.95 2.50
66 PV(TS)@Wacc1=r=15% 27.77
67
68
69
70
71
72
73
74

Ñaëng Vaên Thanh 2

 A B C D E F G H
75 7. BAÙO CAÙO THU NHAÄP (TIPV)
76 Naêm 0 1 2 3 4 5
77 Doanh thu 1000 1000 1000 1000 1000
78 Chi phí tröïc tieáp (khoâng keåù k/h) 500 500 500 500 500
79 Khaáu hao 100 100 100 100 100
80 Chi phí quaûn lyù 80 80 80 80 80
81 EBIT 320 320 320 320 320
82 Traû laõi 40.0 33.4 26.2 18.3 9.6
83 Thu nhaäp tröôùc thueá (EBT) 280 286.55 293.76 301.69 310.41
84 Thueá TNDN (t= 30%) 84.00 85.97 88.13 90.51 93.12
85 Thu nhaäp roøng (NI) 196 200.59 205.63 211.18 217.29
86
87 8. BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU (TIPV)
88 Naêm 0 1 2 3 4 5 6
89 Ngaân löu vaøo
90 Doanh thu 1000 1000 1000 1000 1000
91 Thay ñoåi khoaûn phaûi thu(D AR) -100 0 0 0 0 100
92 Giaù trò thanh lyù 500
93 Toång ngaân löu vaøo 900 1000 1000 1000 1000 600
94
95 Ngaân löu ra
96 Ñaàu tö ban ñaàu 1000
97 Chi phí tröïc tieáp (khoâng keåù k/h) 500 500 500 500 500
98 Chi phí quaûn lyù 80 80 80 80 80
99 Toång ngaân löu ra 1000 580 580 580 580 580
100 Ngaân löu roøng tröôùc thueá -1000 320 420 420 420 420 600
101 Thueá 84.00 85.97 88.13 90.51 93.12
102 Ngaân löu roøng sau thueá -1000 236 334.03 331.87 329.49 326.88 600
103 G/trò d/aùn khi coù vay nợ (V L) 1,286 1,243 1,096 928 738 522
104 NPV @ (Wacc1 = r =15%) 286.31
105
106
107
108
109
110
111

Ñaëng Vaên Thanh 3

 A B C D E F G H
112 KHI COÙ THUEÁ : VUNL ++ PV (TS) = VL
113 1,258.5 27.77 1,286.3
114
115 NPV@r (NCF_AEPV) + PV@r(TS) = NPV@WACC1 (NCF _TIPV)
116 258.54 27.77 286.31
117
118 = NPV@WACC2 (NCF_AEPV) = NPV@e (NCF_EPV)
119 286.31 286.31
120
121 9. BAÛNG TÍNH re, Wacc1 vaø Wacc2
122 Naêm 0 1 2 3 4 5 6
123 PV cuûa döï aùn = VUNL+PV(TS) 1286.31 1243.25 1095.71 928.19 737.93 521.74 0.00
124 Voán vay (D) 400.00 334.48 262.41 183.13 95.93 0.00
125 Voán coå phaàn (E) 886.31 908.77 833.30 745.06 642.00 521.74
126 Tyû leä voán vay (%D) 0.31 0.27 0.24 0.20 0.13 0.00
127 Tyû leä voán coå phaàn (%E) 0.69 0.73 0.76 0.80 0.87 1.00
128 D/E 0.45 0.37 0.31 0.25 0.15 0.00
129 re 0.173 0.168 0.166 0.162 0.157 0.150
130 Wacc 1 = %E*re +%D*rd 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15
131 Wacc 2 =%E*re+%D*rd*(1-t) 0.141 0.142 0.143 0.144 0.146 0.150
132 Heä soá ch khaáu= 1/(1+Wacc2) 1.000 0.88 0.77 0.67 0.59 0.51 0.45
133 PV (NCF _AEPV) -1000 196.38 248.74 217.66 190.24 165.99 267.30
134 NPV @ (Wacc2) 286.31
135
136 10. BAÙO CAÙO NGAÂN LÖU (EPV)
137 Naêm 0 1 2 3 4 5 6
138 NCF (TIPV) -1000 236.00 334.03 331.87 329.49 326.88 600.00
139 Vay vaø traû nôï 400 -105.52 -105.52 -105.52 -105.52 -105.52 0.00
140 NCF (EPV) -600 130.48 228.52 226.35 223.97 221.36 600.00
141 Heä soá chieát khaáu = 1/(1+re) 1.00 0.853 0.73 0.63 0.54 0.47 0.40
142 PV (NCF_EPV) -600.00 111.28 166.80 141.73 120.66 103.02 242.83
143 NPV @re 286.31

Ñaëng Vaên Thanh 4

 I
1

2
3
4
5
6
7
doanh 8thu
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37

Ñaëng Vaên Thanh 5