‫تمهيد‪:‬‬

‫إن كفاءة السوق المالي هي أساس استمرارها و تطورها و قدرتها على تنمية االقتصاد من خالل تعبئة المدخرات و تمويل االستثمار‬
‫بفعالية‪.‬‬
‫مفهوم كفاءة السوق المالي‪:‬‬
‫هو األداء الجيد وحسن استخدام الموارد المتاحة في السوق المالي كما تعبر الكفاءة على حسن المفاضلة ما بين األدوات التمويلية‬
‫المتاحة بما يحقق أقصى درجات ربح و يحد من المخاطر الممكنة و يؤدي إلى نمو السوق المالي و تطوره‪.‬‬
‫يتمتع السوق المالي الكفء بقـدر عـال مـن المرونـة تسمح باستجابة سريعة في أسعار األوارق المالية للتﻐيرات في نتاﺋﺞ تحليل‬
‫البيانات والمعلومـات المتدفقـة إلـى السـوق‪.‬‬
‫كفاءة السوق المالي تمكنه من لعب دور الوساطة المالية بفعالية و تنعكس ايجابيا على التنمية االقتصادية للدول‪.‬‬
‫تتحدد أسعار األسهم في السوق المالي الكفء وفق المعلومات المتاحة في القواﺋم المالية وكافة العوامل األخرى المؤثرة في قيمته بما‬
‫يحقق الحرية التامة للسوق مع توفر أنظمة معلومات تسمح باتخاذ القرارات الصحيحة‪.‬‬
‫تتضمن كفاءة السوق المالي‪:‬‬
‫كفاءة التسعير ‪:price efficiency‬‬
‫يقصد بها أن أسعار األوراق المتداولة في السوق المالي الكفء تعكس كافة المعلومات و ظروف السوق و تتحدد بها‪ ،‬ألنها متاحة‬
‫لجميع المتعاملين‪.‬‬
‫كفاءة التشﻐيل‪:operational efficiency :‬‬
‫يقصد بالكفاءة التشﻐيلية حسن استثمار كافة الموارد و المدخرات المتاحة في السوق المالي نحو استثمارات تحقق الرفاهية و التنمية‬
‫االقتصادية و تشمل استراتيجيات دراسة المخاطر من اجل تحقيق العواﺋد بأقل التكاليف الممكنة‪.‬‬
‫شروط كفاءة السوق المالي‪:‬‬
‫هناك مجموعة من الشروط يلزم توافرها فى سوق األوراق المالية حتى يتصف بالكفاءة‪ ،‬ومن أهمها ‪:‬‬
‫‪ ‬الشفافية وإتاحة المعلومات لجميع المتعاملين في السوق في نفس اللحظة أي عدم وجود فواصل زمنية بين حصول مستثمر وآخر‬
‫على المعلومات وبدون تكاليف‬
‫‪ ‬وجود عدد كبير من المستثمرين بحيث ال يؤثر دخول أو خروج أحدهم على أسعار السوق المالي و يبقي المنافسة التامة و خضوع‬
‫األسعار لقانون العرض و الطلب كما أن وجود عدد كبير من الشركات و المستثمرين يرفع من رأس مال السوق و حجمها‬
‫‪ ‬وجود عدد من البنوك وصناديق االستثمار و المؤسسات المالية التي تدير و تتعامل في السوق المالي‪.‬‬
‫‪ ‬السيولة وهي إمكانية تحويل األوراق المالية إلى سيولة في اقصر وقت فكلما ارتف ع عدد المستثمرين في السوق المالي و زاد حجم‬
‫التداول اليومي ارتفعت سيولة السوق المالي وتقاس السيولة بمؤشرات اهمها معدل دوران األوراق المالية‪.‬‬
‫تجدر اإلشارة إلى أن كفاءة السوق المالي تمنع أي متعامل من تحقيق عواﺋد غير عادية نظرا ً لتساوي الفرص ووفرة المعلومات‪.‬‬

‫تعريف المؤشرات المالية‪:‬‬

‫يعرف المؤشر المالي على انه نسبة تحسب لسلوك عينة من األوراق المالية المتداولة في سوق مالي معين‪ ،‬يتم انتقاءها بطريقة تسمح‬
‫للمؤشر أن يعكس حالة السوق‪ ،‬حيث يكون تصاعدي أو تنازلي نتيجة الرتفاع أسعار األسهم أو انخفاضها‪ ،‬و يمكن أن يكون المؤشر عام‬
‫ويعكس ارتفاعه أو انخفاضه حالة السوق بصفة عامة أو مؤشر قطاعي يعكس تطور أسعار أسهم قطاع معين‪.‬‬
‫مثال‪:‬‬
‫مؤشر داو جونز ‪ :‬يُعد هذا المؤشر من أهم المؤشرات العالمية‪ ,‬ويقيس هذا المؤشر أداء أكبر ‪ 500‬شركة صناعية في الواليات المتحدة‬
‫األمريكية‪ ،‬تعكس تﻐيرات هذا المؤشر وضعية أسهم الشركات الصناعية بصفة عامة كما يوفر نسب قطاعية تمكن من معرفة وضعية األسهم‬
‫لقطاع معين‪ ،‬إال انه يعبر عن معدل أسعار أسهم الشركات العمالقة و ال يُمثل مجموع الشركات الصﻐيرة و لذلك فهو ال يعكس حالة كامل‬
‫السوق‪.‬‬
‫مؤشر ستاندرد آند بورز ‪ :‬يقيس هذا المؤشر أداء أكبر ‪ 500‬شركة عا مة في الواليات المتحدة األمريكية أي يعكس هذا المؤشر حالة أسهم‬
‫القطاع العام‪.‬‬
‫ناسداك ‪ :‬يقيس هذا المؤشر أداء أكثر من ‪ 3000‬شركة عالمية متعلقة بالتكنولوجيا‪.‬‬