‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جامعة الجزائر ‪3‬‬

‫كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‬

‫التخصص‪ :‬المحاسبة‬ ‫الشعبة‪ :‬علوم المالية والمحاسبة‬

‫والمالية‬

‫رقم المجموعة‪1 :‬‬ ‫السنة‪ :‬الثالثة ليسانس‬

‫أعمال موجهة‪:‬‬ ‫المقياس‪ :‬بورصة األوراق المالية‬

‫رمز الفرقة البحثية‪01/09 :‬‬ ‫رقم الفوج‪1 :‬‬

‫إيميل الممثل‪touzinana@gmail.com :‬‬ ‫ممثل الفرقة‪:‬‬

‫بحث بعنوان‬

‫مؤشرات البورصة‬

‫اشراف األستاذ‪:‬‬ ‫إعداد الطلبة‪:‬‬

‫نوي كمال‬ ‫‪-1‬توزي نسرين‬

‫‪-2‬عزوق كنزة‬

‫‪-3‬آيت حسين تسدة لينا‬

‫‪ -4‬ديب آية‬

‫‪ -5‬ماريا بلمولود‬
 ‫الموسم الجامعي‪2024 2023 :‬‬

‫خطة البحث‬

‫المقدمة‬ ‫‪‬‬

‫المبحث األول‪ :‬ماهية ماهية مؤشرات البورصة األوراق المالية‬ ‫‪‬‬

‫المطلب األول‪ :‬تعريف مؤشرات بورصة األوراق المالية‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أهمية مؤشرات بورصة األوراق المالية‬

‫المطلب الثالث‪ :‬انواع مؤشرات بورصة أوراق المالية‬

‫المطلب الرابع‪ :‬اهداف مؤشرات بورصة أوراق المالية‬

‫المبحث الثاني‪ :‬شروط بناء مؤشرات في بورصة األوراق المالية واستخداماتها‬ ‫‪‬‬

‫المطلب األول‪ :‬شروط بناء مؤشرات بورصة أوراق البناء المالية‬

‫المطلب الثاني‪ :‬استخدامات مؤشرات في بورصة أوراق مالية‬

‫المطلب الثالث‪ :‬مؤشرات تطور بورصة األوراق المالية‬

‫المطلب الرابع‪ :‬عن أمثلة عن بعض بورصة األوراق المالية‬

‫الخاتمة‬ ‫‪‬‬

‫قائمة المراجع‬ ‫‪‬‬

 ‫المقدمة‪:‬‬

‫تعتبر سوق األسهم ومؤشراته من أهم المجاالت المالية التي تثير اهتمام المستثمرين‬

‫والباحثين على حد السواء‪ ،‬فمؤشرات البورصة تمثل قياسا مهما ألداء األسواق المالية‬

‫وتعكس حالة اقتصاد بشكل عام‪ ،‬إن هذه المؤشرات ودراستها يساعد على تحليل السوق‬

‫المالي واتخاذ القرارات االستثمارية ‪ .......‬تهدف هذه الورقة إلى استكشاف مفهوم‬

‫مؤشرات البورصة‪ ،‬وأهميتها في عالم االستثمار‪ ،‬حيث سنتناول أنواع المؤشرات المختلفة‬

‫وكيفية حسابها‪ ،‬باإلضافة إلى دورها في تقييم أداء األسواق وتوجيه السياسات االقتصادية‪،‬‬

‫سنقوم أيضا بمناقشة كيفية استخدام مؤشرات البورصة في تحليل السوق وتحديد اتجاهات‬

‫المستقبلية وعليه نطرح اإلشكالية التالية‪ :‬ماذا نقصد البورصة وفيما تتمثل؟‬
 ‫المبحث األول‪ :‬ما هي المؤشرات األوراق المالية‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫المطلب األول‪ :‬تعريف مؤشرات البورصة األوراق المالية‬ ‫‪‬‬

‫يعرف مؤشر السوق على أنه قيمة رقمية تعكس األسعار األسهم المتداولة في‬ ‫‪‬‬

‫األسواق ككل أو في قطاع معين وتستخدم لعمليات التتبع والمالحظة والمقارنة‪،‬‬

‫حيث يقاس قيمة المؤشر في فترة البداية (األساس)‪ ،‬ثم يتم قياس قيمة المؤشر بعد‬

‫ذلك عند أي نقطة زمنية‪ ،‬وبالتالي يمكن التعرف على تحركات السوق ككل أو‬

‫لقطاع معين سواء لألعلى أو لألسفل مقارنة بسنة األساس أو القيمة المؤشر السابق‬

‫حسب فترة القياس‪ ،‬أي تعكس قيمة المؤشر أسعار السوق أو قطاع معين‬
‫‪1‬‬
‫واتجاهاتها‬

‫يعرف المؤشر أيضا على أنه‪ :‬قيمة محفظة استثمارية عند فترة ما وتطورها‪،‬‬ ‫‪‬‬

‫ويسمح بتحديد العائد لهذه المحفظة بين تاريخين مختلفين‪ ،‬وهذا الصدد يعكس‬

‫المؤشر قيمة المحفظة المكونة من‪ N‬سهم وبطريقة حساب مختارة (ترجيح) مع‬

‫اختيار تاريخ المرجعي (سنة األساس) كلها عناصر تسمح بحساب المؤشر‪ 2‬انطالقا‬

‫من التعاريف السابقة‪ ،‬يمكن تعريف مؤشر بورصة األوراق المالية على أنه‪:‬‬

‫"قيمة رقمية يقيس التغيرات الحادثة في التطور األسعار وكميات األوراق المالية‬

‫‪1‬‬
‫أحمد فرحات‪" ،‬إدارة المحافظ االستثمارية"‪ ،‬ط‪ ،1‬دار الكتب الوطنية بنفتزي‪ ،‬ليبيا‪ 2019 ,‬ص ‪105‬‬
‫‪2‬‬
‫بن ال ضب علي‪ ،‬بشيخي محمد اقتصاد العياسي المالي وتطبيقاته في األسواق المالية صفحة ‪75‬‬
‫المتداولة في البورصة قطاع اقتصادي معين أو محفظة مالية‪ ،‬من أجل معرفة أداء‬

‫هذه األخيرة‪ ،‬مع إمكانية مقارنتها مع تمثيلتها في نفس السوق أو األسواق المالية‬

‫األخرى بطريقة مستمرة ومنتظمة في فترات زمنية محددة"‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أهمية مؤشرات بورصة األوراق المالية‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫تلعب مؤشرات األسواق المالية دوًر ا فعاال في عمليات التداول ألوراق المالية في‬

‫البورصة كونها تعكس األسعار وحركتها‪ ،‬وتأتي أهمية المؤشرات فيما يلي‪:3‬‬

‫‪ -‬يعد تلخيص ألداء األسواق المالية كونه يهتم يضم أسعار الشركات في جميع‬

‫القطاعات وبالتالي يعكس أدائها إلى عناصر كمية‪ ،‬ألن المؤشر تتأثر بالتغييرات‬

‫اقتصادية السائدة‪.‬‬

‫‪ -‬يساعد المؤشر القائمين على األسواق المالية والمشاركين فيها بإعادة تنظيم‬

‫السوق ‪-‬أداة فعالة للمقارنة على مستوى السهم أو القطاع أو األسواق مع المعايير‬

‫المختارة أو مع مؤشرات األسواق المالية العالمية‪.‬‬

‫‪ -‬يعد أحد األدوات لتحديد سعر السهم من خالل خصم التدفقات النقدية المستقبلية‪،‬‬

‫ويعكس المؤشر توقعات للمساهمين المستثمرين في السوق‬

‫المطلب الثالث‪ :‬أنواع المؤشرات بورصة األوراق المالية‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫تستمد المؤشرات شكلها من المؤشرات اإلحصائية التي تتفرع من جهة إلى‬

‫مؤشرات االقتصادية والمؤشرات المالية بورصية‪ ،‬ومن جهة ثانية تتفرع هذه‬

‫‪3‬‬
‫أرشد فؤاد تميمي‪ ،‬أسواق المالية‪ :‬إطار في التنظيم والتقييم األدوات ص ‪79 78‬‬
 ‫األخيرة إلى مؤشرات األسهم بإعتبارها أكثر استعماال نظر لمدلولها االقتصادي‬

‫وكذلك مؤشرات السندات‪ ،‬مؤشرات عملة‪ ....‬الخ‪ .‬أما من حيث الوظيفة أو‬

‫الهدف يمكن تقسيم المؤشرات إلى ما يلي‪:4‬‬

‫مؤشرات عامة‪ :‬المؤشرات العامة تهتم بحالة السوق ككل أو تقيس اتجاه السوق‬ ‫أ‪-‬‬

‫بمختلف القطاعات االقتصادية‪ ،‬لذلك تحاول أن تعكس الوضعية االقتصادية‬

‫للدولة المعينة‪.‬‬

‫مؤشرات قطاعية‪ :‬تقتصر المؤشرات القطاعية على قياس سلوك السوق بالنسبة‬ ‫ب‪-‬‬

‫لقطاع معين كقطاع الصناعة أو قطاع النقل أو قطاع الخدمات أو غيره من‬

‫القطاعات‪ ،‬ومن األمثلة على هذه المؤشرات‪" :‬داو جونز" للصناعة ومؤشر‬

‫"ستاندر بور" للخدمات العامة‪ ،‬ومؤشر النفط والغاز‪ ....‬الخ‪.‬‬

‫مؤشرات األسواق‪ :‬وتنقسم إلى مؤشرات متداولة ومؤشرات غير متداولة‪.‬‬ ‫ت‪-‬‬

‫المطلب الرابع‪ :‬اهداف المؤشرات المالية في األسواق المالية‬ ‫‪‬‬

‫تهدف المؤشرات المالية إلى معرفة اتجاه العام لحركة األسعار في السوق المالية‬

‫من حيث ارتفاعها وانخفاضها كم أنها تساعد في اتخاذ قرارات الشراء والبيع‬

‫وبعض االستثمارات تعتمدها كأداة استثمارية يتم التقاعد على أساسها مثل عقود‬

‫‪4‬‬
‫زموت خالد‪ :‬تفعيل بورصة األوراق المالية في الجزائر رفع كفاءاتها مع دراسة مقارنة صفحة ‪96 95‬‬
 ‫المشقات المالية وتقاس حركة التغيير في المؤشرات بالنقطة التي هي عبارة عن‬

‫مقدار التغير بوحدة واحدة في مؤشر أو السعر السهم صعودا او نزوًال‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬شروط بناء المؤشرات في بورصة األوراق المالية واستخدامها‬ ‫‪‬‬

‫المطلب األول‪ :‬شروط بناء المؤشرات في بورصة األوراق المالية‪.‬‬

‫عند إعداد أو بناء أي مؤشر لألسعار ينبغي أن يتوفر عدة شروط والمتمثلة فيما‬
‫‪:5‬‬
‫يلي‬

‫أن يعبر المؤشر عن السوق المالي وهام واألسهم المتداولة فيه‪ ،‬بمعنى أال يقتصر‬ ‫‪‬‬

‫العينة المختارة على أسهم الشركات الكبرى فحسب أو الشركات التي تنتمي إلى‬

‫نفس الصناعة بل يجب أن يتضمن المؤشر العام أسهم العديد من الشركات التي‬

‫تنتمي لمختلف األنشطة بحيث تعبر العينة عن مجتمع الذي سحبت منه‪.‬‬

‫العينة المالئمة يعني اختيار العينة األساس الذي يقوم عليه تكوين المؤشر حالة‬ ‫‪‬‬

‫السوق‪.‬‬

‫مراعاة الترجيح (األوزان النسبية) لمفردات العينة وتوجد ‪ 4‬أساليب للترجيح هي‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫الترجيح بداللة السعر‪ /‬الترجيح بداللة العينة‪ /‬الترجيح بداللة األوزان المتساوية‬

‫الترجيح بداللة األسعار النسبية‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬استخدامات المؤشر في بورصة األوراق المالية‪.‬‬

‫‪5‬‬
‫‪.‬أحمد فرحات‪ ،‬إدارة المحافظ االستثمارية ط‪ 1‬ص‪116 .110‬‬
‫تعد المؤشرات أداة نافعة للتنبؤ بما ستكون عليه الحالة االقتصادية العامة في‬

‫الدولة‪ ،‬غير أن للمؤشرات استخدامات أخرى عديدة تهم المستثمرين األفراد‬

‫وغيرهم من‬

‫األطراف التي تتعامل في أسواق رأس المال‪ ،‬وتتمثل هذه استخدامات فيما يلي نقطة‪:‬‬

‫إعطاء فكرة سريعة عن أداء المحفظة‪.‬‬ ‫أ‪-‬‬

‫ب‪-‬الحكم على أداء المدراء المحترفين‪.‬‬

‫ت‪-‬التنبؤ بحالة التي ستكون عليه السوق‪.‬‬

‫ث‪-‬تقدير مخاطر المحفظة‪.‬‬

 ‫المطلب الثالث‪ :‬مؤشرات تطور بورصة األوراق المالية‬ ‫‪‬‬

‫لقياس أداء سوق األوراق المالية هناك عدد من المؤشرات التي تعكس مدى تطور السوق‬

‫وتقدمة‪ ،‬ومن أهمها تتمثل في‪:‬‬

‫مؤشر حجم السوق‪ :‬حيث يقاس بمؤشرين أساسين هما‪ :‬مؤشر القيمة السوقية‬ ‫‪-1‬‬

‫(رسملة السوق) ومؤشر عدد الشركات‪.‬‬

‫مؤشر سيولة السوق ويقصد به القدرة على بيع وشراء األوراق المالية بسهولة دون‬ ‫‪-2‬‬

‫أن يؤدي ذلك الى تغيير كبير في قيمتها السوقية ويمكن أن تقاس بنسبة حجم‬

‫التداول ومعدل األوراق‪.‬‬

‫المؤشر العام ألسعار األسهم‪.‬‬ ‫‪-3‬‬

‫مؤشر درجة التقلبات (عدم االستقرار)‪.‬‬ ‫‪-4‬‬

‫مؤشر تمركز السوق‪.‬‬ ‫‪-5‬‬

‫مؤشر تطور الهيكل المؤسسي والتنظيمي‪.‬‬ ‫‪-6‬‬

‫المطلب الرابع‪ :‬أمثلة عن بعض المؤشرات المتداولة في السوق المالي‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر داو جونر ‪DOW JONES‬‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر ستاندر أندر بور ‪)S&P500( 500‬‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر فاليوالن ‪1400‬‬ ‫‪‬‬

 ‫مؤشر نيكاي اليباني‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر فاز‬ ‫‪‬‬

‫‪6‬‬
‫مؤشر داكس‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر داكس‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر كاك لكافة األسهم‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫مؤشر بورصة الجزائر‬ ‫‪‬‬

‫‪6‬‬
‫عبد اللطيف مصطفى‪ ،‬محمد بن بوزيان‪ ،‬أساسيات النظام المالي واالقتصاديات األسواق مطبوعة في مقياس بورصة األوراق المالية‪ ،‬بلقاسم‬
‫ليندة(‪ )2021-2020‬ص ‪77‬‬
 ‫الخاتمة‪:‬‬

‫في ختام هذا البحث حول مؤشرات البورصة‪ ،‬يمكن القول بأنفهم ودراسة هذه‬

‫المؤشرات يعتبر أمر حيويا للمستثمرين وصانعي القرار على حد سواء‪ .‬فمؤشرات‬

‫البورصة توفر نافذة رئيسية لفهم أداء األسواق المالية وتحديد اتجاهات االقتصاد‬

‫العام ومن هنا يجدر بنا أن نشير الى ان مؤشرات البورصة ليست مجرد أرقام‬

‫واحصاءات‪ ،‬بل هي أدوات أساسية لفهم االقتصاد وتحديد مسار االستثمار ومن‬

‫المهم دائما البقاء على اطالع على التطورات في عالم المؤشرات واستخدامها‬

‫بشكل فعال لتحقيق أهداف االستثمار والنجاح المالي‪.‬‬

 ‫قائمة المراجع‪:‬‬

‫أحمد فرحات‪" ،‬إدارة المحافظ االستثمارية"‪ ،‬ط‪ ،1‬دار الكتب الوطنية بنفتزي‪ ،‬ليبيا‪,‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪ 2019‬ص ‪105‬‬

‫بن الضب علي‪ ،‬بشيخي محمد اقتصاد العياسي المالي وتطبيقاته في األسواق‬ ‫‪-‬‬

‫المالية صفحة ‪75‬‬

‫أرشد فؤاد تميمي‪ ،‬أسواق المالية‪ :‬إطار في التنظيم والتقييم األدوات ص ‪79 78‬‬ ‫‪-‬‬

‫زمروت خالد‪ :‬تفعيل بورصة األوراق المالية في الجزائر رفع كفاءاتها مع دراسة‬ ‫‪-‬‬

‫مقارنة بين الجزائر واألردن خالل فترة ‪ 2015-2010‬أطروحة دكتوراه علوم‬

‫كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة الجزائر‪ 3‬السنة‬

‫الجامعية ‪ 2015,2016‬ص ‪96 95‬‬

‫عبد اللطيف مصطفى‪ ،‬محمد بن بوزيان‪ ،‬أساسيات النظام المالي واالقتصاديات‬ ‫‪-‬‬

‫األسواق مطبوعة في مقياس بورصة األوراق المالية‪ ،‬مكتبة حسن الحصرية‬

‫للطباعة والنشر والتوزيع‪ ،‬بيروت‪2015,‬‬

‫بلقاسم ليندة‪« ،‬مطبوعة في مقياس بورصة األوراق المالية"‪ ،‬كلية العلوم االقتصادية‬ ‫‪-‬‬

‫وعلوم التسيير‪ ،‬جامعة الجزائر‪ ،3‬السنة الجامعية ‪.2021-2020‬‬