1.

Phương pháp định giá theo hệ số giá trên thu nhập P/E

a) Chỉ số P/E là gì?

P/E (viết tắt của chỉ số Price to Earning Ratio) là chỉ số giá trên thu nhập. Cụ thể P/E
là chỉ số giữa giá một cổ phiếu (Price) so với thu nhập trên một cổ phiếu đó (được gọi
là Earning, hay chính là EPS – Earning per share).

Cụ thể, P/E gồm:

 P (Price): giá thực tế của cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường
 E (Earning per share): lợi nhuận/ thu nhập nhà đầu tư nhận được trên mỗi cổ phiếu.

Như vậy, P/E là chỉ số so sánh giữa giá giao dịch của cổ phiếu trên thị trường (tức là
số tiền nhà đầu tư phải bỏ ra để sở hữu một cổ phiếu) so với số tiền lãi thực tế thu
được từ cổ phiếu đó. P/E là một chỉ số được sử dụng để định giá giá trị thực của cổ
phiếu, đồng thời P/E giúp nhà đầu tư xác định tỷ lệ hòa vốn.

Trong đầu tư chứng khoán, P/E được coi là một chỉ số tài chính vô cùng quan trọng,
có vai trò giúp các nhà đầu tư xác định, đánh giá được tiềm năng của một cổ phiếu
cũng như định giá – xác định được giá trị thực của một cổ phiếu. Từ đó, nhà đầu tư có
thể so sánh giữa giá trị thực của cổ phiếu so với giá hiện hành trên thị trường chứng
khoán:

 Nếu cổ phiếu đang bị định giá thấp hơn giá trị thực (giá thị trường của cổ phiếu <
giá trị thực của cổ phiếu) thì nhà đầu tư nên tiến hành mua vào cổ phiếu và chờ giá
tăng.
 Ngược lại, nếu cổ phiếu đang bị định giá cao hơn giá trị thực (giá thị trường của cổ
phiếu > giá trị thực của cổ phiếu) thì nhà đầu tư không nên lựa chọn cổ phiếu đó để
đầu tư. Trong trường hợp nhà đầu tư đang sở hữu cổ phiếu đó thì nên chọn bán cổ
phiếu trước khi giá cổ phiếu giảm xuống quá thấp.

P/E cũng có ý nghĩa trong việc đo lường giữa mức giá thị trường của cổ phiếu so với
thu nhập của nó. Tức là dựa trên mức thu nhập mà cổ phiếu đem lại thì nhà đầu tư sẽ
sẵn sàng trả mức giá là bao nhiêu cho một cổ phiếu.

Để tính chỉ số P/E của doanh nghiệp, bạn cần xác định 2 yếu tố cấu thành nên chỉ số.
Đó là: Price và EPS.

P/E = Price/ Earning per share (EPS)

Trong đó, EPS được coi là biến số quan trọng nhất.

EPS là phần lợi nhuận mà doanh nghiệp phân bổ cho mỗi cổ phần đang
lưu hành trên thị trường. Nó thể hiện khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh
nghiệp.
EPS = (Lợi nhuận sau thuế – Cổ tức từ cổ phiếu ưu đãi)/ Số cổ phiếu phổ
thông