Answers

Practice Question 5.3

დავუშვათ, რომ თქვენ შეხვედით 6 თვიან არა მომგებიან

ფორვარდულ კონტრაქტზე გარიგებაში, როდესაც Stock price
იყო $30 და risk-free interest rate (რომელიც არის რთული
ინტერესი) იყო 12% წლიური. რა არის ფორვარდული ფასი?

Suppose that you enter into a 6-month forward contract on a non-

dividend-paying stock when the stock price is $30 and the risk-free
interest rate (with continuous compounding) is 12% per annum. What is
the forward price?
 Answer 5.3
• S0 = $30
• T= 6months (6/12 = 0.5)
• r = 0.05 (12/100=0,12)

F0 = S0 erT

F0 = 30 e0,12x0.5 =$31,86

პასუხი: ფორვარდული ფასი არის $31,86

 Practice Question 5.5

Stock Index ამ მომენტისთვის შეადგენს 350. Risk-free interest rate

არის 8% წლიური (რთული პროცენტი) და დივიდენდის
სარგებელს ინდექსზე შეადგენს 4% წლიურს. როგორი უნდა
იყოს 4 თვის ფიუჩერსული კონტრაქტის საფასური?

A stock index currently stands at 350. The risk-free interest

rate is 8% per annum (with continuous compounding) and the
dividend yield on the index is 4% per annum. What should the
futures price for a 4-month contract be?
 Answer 5.5
• q = 4/100 = 0.04
• r = 8/100 = 0.08
• T = 4 months (4/12= 0.3333)

F0 =S0 e(r–q )T

F0 = 350 x e(0.08−0.04)x0.3333 = $354.7

პასუხი: 4 თვის ფიუჩერსული კონტრაქტის საფასური უნდა იყოს

$354,7
 Practice Question 5.9

1 წლიანი ფორვარდული კონტრაქტი უდივიდენდოდ/მოგების გარეშე ფორმდება,

როდესაც Stock price არის $40 და risk free rate არის 10% წლიური რთული საპროცენტო
განაკვეთით.

ა. რამდენია ფორვარდული ფასი და initial value ფორვარდული კონტრაქტის?

ბ. 6 თვის შემდეგ Stock price $45 გახდა და risk free interest rate კვლავ 10%-ია. რამდენია
ფორვარდული ფასი და ფორვარდული კონტრაქტის ღირებულება?

A 1-year long forward contract on a non-dividend-paying stock is entered into when the stock
price is $40 and the risk-free rate of interest is 10% per annum with continuous compounding.

(a) What are the forward price and the initial value of the forward contract?
(b) Six months later, the price of the stock is $45 and the risk-free interest rate is still 10%.
What are the forward price and the value of the forward contract?
 Answer 5.9

ა) o S0 = $40 F0= S0 erT

o T= 1 year
o r = 0.1 (10/100=0,1)
F0 = 40 e0,1*1 = $44,21

ბ)  the value of the forward contract  the forward price

• 45 – 44.21 e-0,1*0.5 = $2,95 • F0= 45 e0,1*0,5 = $47,31

 Practice Question 5.10

Risk free interest არის 7% წლიური რთულ პროცენტიანი და დივიდენდის სარგებელი

stock index-ზე შეადგენს 3.2% წლიურად. Current Value ინდექსის არის 150. რა არის 6
თვის ფიუჩერსული ფასი?
The risk-free rate of interest is 7% per annum with continuous compounding, and the dividend
yield on a stock index is 3.2% per annum. The current value of the index is 150. What is the
six-month futures price?
 Answer 5.10

•
•
q = 7/100 = 0.07
r = 3,2/100 = 0.032
F0 =S0 e(r–q )T
• T = 6 months (6/12= 0.5)

F0=150 e(0,07–0,032 )*0,5

Fo =$44,21

პასუხი: 6 თვის ფიუჩერსული ფასი არის $44.21

 Practice Question 5.12

დავუშვათ, რომ risk free interest წლიური არის 10% რთული პროცენტით და
დივიდენდი/სარგებელი აქციის ინდექსზე 4% წლიური. ინდექსი არის 400ზე და
ფიუჩერსული ფასი მიწოდებიანად კონტრაქტზე 4 თვის არის 405. რა საარბიტრაჟო
შესაძლებლობები იქმნება ამ შემთხვევაში?

Suppose that the risk-free interest rate is 10% per annum with continuous compounding and
that the dividend yield on a stock index is 4% per annum. The index is standing at 400, and
the futures price for a contract deliverable in four months is 405. What arbitrage opportunities
does this create?
 Answer 5.12

F0 =S0 e(r–q )T
futures price is

F0 = 400 x e(0.10−0.04)x4/12 = $408.08

 Practice Question 5.15

Spot price ვერცხლზე $25 შეადგენს ერთ უნციაზე. სათავსოს ფასი - $0.24 ერთ უნციაზე
წლიური...გადახდა ხდება კვარტალურად წინასაწარ. ვარაუდობენ, რომ interest rate არის
5% წლიური ყველა ვადისთვის, გამოთვალეთ ფიუჩერსული ფასი ვერცხლისა 9 თვეში
მიწოდების შემთხვევაში.

The spot price of silver is $25 per ounce. The storage costs are $0.24 per ounce per year
payable quarterly in advance. Assuming that interest rates are 5% per annum for all
maturities, calculate the futures price of silver for delivery in 9 months.
 FUTURES ON COMMODITIES
(1) Investment assets
• In the absence of storage costs and income, the forward
price of a commodity is given by F0 = S0erT
• Some commodities incur storage costs but can also provide
income (eg precious metals)
• Examples: Gold and silver
• If U = present value of all storage costs, net of income:
F0 = (S0+ U)erT
• If storage costs, net of income, are proportional to the
commodity spot price, they can be treated as negative
F = S e (r+U)T
So
yield. 0 0
: