Chap2 TongQuanVeHeThongTaiChinh

Kinh tế học về tiền, ngân hàng thị trường
tài chinh
Bản thứ 13
Chương 2
Tổng quan về hệ thống
tài chính
Copyright © 2022, 2019, 2016 Pearson Education, Inc. All Rights Reserved
Tóm lược
• Để nghiên cứu ảnh hưởng của thị trường tài chính
(financial markets) và các trung gian tài chính (financial
intermediaries) lên nền kinh tế, chúng ta cần phải cần có
một sự hiểu biết về cấu trúc và hoạt động chung của
chúng.
• Chương này bắt đầu bằng nghiên cứu tổng quan về thị
trường tài chính và các định chế.
Mục tiêu của Chương(1 of 2)
2.1 So sánh và phản chiếu giữa tài trợ trực tiếp và gián
tiếp.
2.2 Xác định cấu trúc và các thành phần của thị trường tài
chính.
2.3 Liệt kê và mô tả các loại công cụ tài chính khác nhau.
2.4 Nhận diện quy mô quốc tế của thị trường tài chính.
Learning Objectives (2 of 2)
2.5 Tóm tắt vai trò của chi phí giao dịch, chia sẻ rủi ro, và chi
phí thông tin khi chúng liên quan đến các trung gian tài
chính.
2.6 Liệt kê và mô tả các loại hình trung gian tài chính khác
nhau.
2.7 Xác định các lý do và các loại quy định cho thị trường tài
chính.
Chức năng của thị trường tài chính(1
of 2)
• Thực hiện chức năng thiết yếu (essential function) là

chuyển nguồn vốn từ các bên tham gia vào nền kinh tế
có nguồn quỹ tiết kiệm thặng dư cho những người thiếu
tiền.
• Tài trợ trực tiếp (Direct finance): Những người mượn
tiền sẽ mượn nguồn quỹ trực tiếp từ những người cho
vay trong thị trường tài chính bằng cách bán cho họ các
chứng khoán.
Chức năng của thị trường tài chính(2
of 2)
• Thúc đẩy hiệu quả kinh tế bằng cách tạo ra sự phân bổ

hiệu quả nguồn vốn (capital), làm gia tăng sản lượng.
• Trực tiếp cải thiện phúc lợi của ngườii tiêu dùng bằng
cách cho họ chọn thời điểm mua hàng hoá tốt hơn.
Hình 1 Dòng vốn trong hệ thống tài chính
Cấu trúc của thị trường tài chính(1 of 2)
• Thị trường nợ (Debt) và vốn cổ phần (Equity)
– Các công cụ nợ (thời gian đáo hạn - maturity)
– Cổ phiếu (cổ tức - dividends)
• Thị trường sơ cấp (Primary) và thị trường thứ cấp
(Secondary)
– Các ngân hàng đầu tư (Investment banks) phát
hành (underwrite) các chứng khoán (securities) ở
thị trường sơ cấp.
– Nhân viên môi giới (Brokers) và dealers (nhà kinh
doanh, nhà cái) làm việc ở thị trường thứ cấp.
Cấu trúc của thị trường tài chính(2 of 2)
• Thị trường tập trung và thị trường phi tập trung
(Exchanges and Over-the-Counter (OTC) Markets):
– Exchanges: NYSE, Chicago Board of Trade
– OTC markets: Foreign exchange, Federal funds
• Thị trường tiền tệ và thij trường vốn (Money and Capital
Markets):
– Thị trường triền tệ (Money markets) giao dịch các
công cụ nợ ngắn hạn (short-term debt instruments)
– Thị trường vốn (Capital markets) giao dịch các
chứng khoán nợ dài hạn (longer-term debt) và cổ
phiếu
Các công cụ thị trường tài chính (1 of 2)
Bảng 1: Các công cụ thị trường tiền tệ
Type of Instrument Amount ($ Amount ($ Amount ($ Amount ($

billions, end billions, end billions, end billions, end
of year) of year) of year) of year)
1990 2000 2010 2019
U.S. Treasury bills 527 647 1,767 2,416
Negotiable bank certificates of deposit 547 1,053 1,923 1,859

(large denominations)
Commercial paper 558 1,602 1,058 1,045
Federal funds and security repurchase 372 1,197 3,598 4,356

agreements
Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States: https://www.federalreserve.gov/releases/Z1
Các công cụ thị trường tài chính (2 of 2)
Bảng 2: Các công cụ thị trường vốn
Type of Instrument Amount ($ Amount ($ Amount ($ Amount ($
billions, end billions, end billions, end billions, end
1990 2000 2010 2019
Corporate stocks (market value) 3,530 17,628 23,567 54,624
Residential mortgages 2,676 5,205 10,446 11,159
Corporate bonds 1,703 4,991 10,337 14,033
U.S. government securities (marketable long-term) 2,340 3,171 7,405 14,204
U.S. government agency securities 1,446 4,345 7,598 9,431
State and local government bonds 957 1,139 2,961 3,068
Bank commercial loans 818 1,497 2,001 3,818
Consumer loans 811 1,728 2,647 4,181
Commercial and farm mortgages 838 1,276 2,450 3,230
Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States: https://www.federalreserve.gov/releases/Z1
Quốc tế hoá thị trường tài chính
• Trái phiếu nước ngoài (Foreign Bonds): được bán ở quốc gia nước
ngoài và được định danh bằng bằng đồng tiền của chính quốc gia đó.
• Trái phiếu Châu Âu (Eurobond): trái phiếu có mệnh giá (giá ghi trên
tờ trái phiếu – denominated) bằng đồng tiền khác với đồng tiền của
quốc gia nơi trái phiếu được bán vào.
• Đồng tiền Châu Âu (Eurocurrencies): các đồng ngoại tệ được ký gửi
tại các ngân hàng nước ngoài
– Eurodollars: Đồng USD được ký gửi tại các ngân hàng nước
ngoài bên ngoài nước Mỹ hoặc tại các chi nhánh nước ngoài của
các Ngân hàng Mỹ (foreign branches of U.S. banks)
• Thị trường chứng khoán thế giới:
– Giúp các tập đoàn tài chính ở Hoa Kỳ và chính phủ liên bang Hoa
Kỳ
Chức năng của các trung gian tài chính
(Financial Intermediaries): tài trợ gián
tiếp (Indirect Finance) (1 of 3)
• Chi phí giao dịch thấp hơn (thời gian và tiền bạc dành để
thực hiện các giao dịch tài chính)
– Lợi ích kinh tế theo quy mô (Economies of scale)
– Dịch vụ thanh khoản (Liquidity services)
• Giảm thiểu độ nhạy cảm của nhà đầu tư với rủi ro
(exposure of investors to risk)
– Chia sẻ rủi ro - Risk sharing (chuyển đổi tài sản -
asset transformation)
– Đa dạng hoá (Diversification)
tiếp (Indirect Finance) (2 of 3)
• Đối phó với vấn đề bất cân xứng thông tin:
– Lựa chọn đối nghịch - Adverse Selection (trước khi
giao dịch): cố gắng tránh chọn người vay rủi ro bằng
cách thu thập thông tin về họ
– Rủi ro đạo đức - Moral Hazard (sau khi giao dịch):
đảm bảo người vay sẽ không tham gia vào các hoạt
động cản trở họ trả khoản vay.
▪ Ký hợp đồng với các giao ước hạn chế (restrictive
covenants).
tiếp (Indirect Finance)(3 of 3)
• Các trung gian tài chính cũng có thể đạt được lợi ích kinh
tế theo phạm vi (economies of scope); nghĩa là, họ có
thể giảm chi phí sản xuất thông tin cho mỗi dịch vụ bằng
cách áp dụng một nguồn thông tin cho nhiều dịch vụ khác
nhau, nhưng chúng cũng có thể tạo ra chi phí tiềm ẩn về
xung đột lợi ích(conflicts of interest).
• Kết luận chung:
– Các trung gian tài chính cho phép những người tiết
kiệm và những người vay mượn “nhỏ” hưởng lợi từ sự
tồn tại của thị trường tài chính.
Các loại hình trung gian tài chính(1 of 6)
Bảng 3: Nợ và tài sản chính của các trung gian tài chính
Các định chế nhận tiền gửi (Ngân hàng)
Primary Liabilities Primary Assets (Uses of

Type of Intermediary (Sources of Funds) Funds)
Commercial banks Deposits Business and consumer loans,
mortgages, U.S. government
securities, and municipal
bonds
Savings and loan associations Deposits Mortgages
Mutual savings banks Deposits Mortgages
Credit unions Deposits Consumer loans
Các loại hình trung gian tài chính (2 of 6)
[Table 3 Continued]
Các tổ chức tiết kiệm hợp đồng - Contractual savings institutions

Life insurance companies Premiums from policies Corporate bonds and mortgages
Fire and casualty insurance Premiums from policies Municipal bonds, corporate
companies bonds and stock, and U.S.
government securities
Pension funds, government Employer and employee Corporate bonds and stock
retirement funds contributions
[Table 3 Continued]
Các định chế đầu tư - Investment intermediaries

Finance companies Commercial paper, Consumer and business loans
stocks, bonds
Mutual funds Shares Stocks, bonds
Money market mutual funds Shares Money market instruments
Hedge funds Partnership participation Stocks, bonds, loans, foreign
currencies, and many other
assets
Bảng 4: Các tổ chức trung gian tài chính chính và giá trị tài sản
của họ
Các định chế nhận tiền gửi (banks)
Type of Intermediary Value of Value of Value of Value of

Assets ($ Assets ($ Assets ($ Assets ($
billions, end of billions, end billions, end billions, end
year) of year) of year) of year)
1990 2000 2010 2019
Commercial banks,
savings and loans, and 4,744 7,687 12,821 18,518
mutual savings banks
Credit unions 217 441 876 1,534
[Table 4 Continued]
Các tổ chức tiết kiệm hợp đồng
Type of Intermediary Value of Assets Value of Assets Value of Assets Value of Assets
($ billions, end ($ billions, end ($ billions, end ($ billions, end
1990 2000 2010 2019
Life insurance companies 1,367 3,136 5,168 8,508
Fire and casualty

insurance companies 533 866 1,361 2,650
Pension funds (private) 1,619 4,423 6,614 10,919
State and local

government retirement 820 2,290 4,779 9,335
funds
Types of Financial Intermediaries (6 of 6)
[Table 4 Continued]
Các đinh chế đầu tư
Type of Intermediary Value of Assets Value of Assets Value of Assets Value of Assets
($ billions, end of ($ billions, end ($ billions, end ($ billions, end
year) of year) of year) of year)
1990 2000 2010 2019
Finance companies 612 1,140 1,589 1,528
Mutual funds 608 4,435 7,873 17,660
Money market mutual 493 1,812 2,755 3,634
funds
Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States:
https://www.federalreserve.gov/releases/Z1 , Tables L110, L114, L115, L116, L118, L120, L121, L122, L127.
Điều tiết hệ thống tài chính - Regulation of the
Financial System (1 of 4)
• Nhằm tăng cường thông tin sẵn có cho nhà đầu tư:
– Giảm thiểu vấn đề lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo
đức
– Giảm thiểu giao dịch nội gián - Reduce insider trading
(SEC)
Điều tiết hệ thống tài chính (2 of 4)
• Để đảm bảo sự lành mạnh của các trung gian tài chính -
To ensure the soundness of financial intermediaries:
– Hạn chế đầu vào - Restrictions on entry
– Tiết lộ thông tin - Disclosure of information.
– Hạn chế đối với tài sản và hoạt động (kiểm soát việc
nắm giữ tài sản rủi ro - risky assets).
– Bảo hiểm tiền gửi (tránh ngân hàng bỏ chạy ).
– Giới hạn về cạnh tranh - Limits on competition (gần
như trong quá khứ):
▪ Mở chi nhánh
▪ Hạn chế đối với lãi suất
Bảng 5: Các Cơ quan Quản lý Chính của Hệ thống Tài
chính Hoa Kỳ
Regulatory Agency Subject of Regulation Nature of Regulations
Securities and Exchange Organized exchanges and Requires disclosure of information;

Commission (SEC) financial markets restricts insider trading
Commodities Futures Trading Futures market exchanges Regulates procedures for trading in
Commission (CFTC) futures markets
Office of the Comptroller of the Federally-chartered Charters and examines the books of
Currency commercial banks and thrift federally chartered commercial
institutions banks and thrift institutions; imposes
restrictions on assets they can hold
National Credit Union Federally-chartered credit Charters and examines the books of
Administration (NCUA) unions federally chartered credit unions and
imposes restrictions on assets they
can hold
[Table 5 Continued]
Regulatory Agency Subject of Regulation Nature of Regulations
State banking and insurance State-chartered depository Charter and examine the books of
commissions institutions and insurance state-chartered banks and insurance
companies companies, impose restrictions on
assets they can hold, and impose
restrictions on branching
Federal Deposit Insurance Commercial banks, mutual Provides insurance of up to
Corporation (FDIC) savings banks, savings and $250,000 for each depositor at a
loan associations bank, examines the books of insured
banks, and imposes restrictions on
assets they can hold
Federal Reserve System All depository institutions Examines the books of commercial
banks and systemically important
financial institutions; sets reserve
requirements for all banks

Chap2 TongQuanVeHeThongTaiChinh

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Chap2 TongQuanVeHeThongTaiChinh

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Kinh tế học về tiền, ngân hàng thị trường

• Thực hiện chức năng thiết yếu (essential function) là

• Thúc đẩy hiệu quả kinh tế bằng cách tạo ra sự phân bổ

Type of Instrument Amount ($ Amount ($ Amount ($ Amount ($

Negotiable bank certificates of deposit 547 1,053 1,923 1,859

Federal funds and security repurchase 372 1,197 3,598 4,356

Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States: https://www.federalreserve.gov/releases/Z1

Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States: https://www.federalreserve.gov/releases/Z1

Các định chế nhận tiền gửi (Ngân hàng)

Primary Liabilities Primary Assets (Uses of

Các tổ chức tiết kiệm hợp đồng - Contractual savings institutions

Primary Liabilities Primary Assets (Uses of

Các định chế đầu tư - Investment intermediaries

Primary Liabilities Primary Assets (Uses of

Các định chế nhận tiền gửi (banks)

Type of Intermediary Value of Value of Value of Value of

Các tổ chức tiết kiệm hợp đồng

Fire and casualty

Pension funds (private) 1,619 4,423 6,614 10,919

State and local

Các đinh chế đầu tư

Source: Federal Reserve Financial Accounts of the United States:

Regulatory Agency Subject of Regulation Nature of Regulations

Securities and Exchange Organized exchanges and Requires disclosure of information;

Regulatory Agency Subject of Regulation Nature of Regulations

You might also like