МІЖНАРОДНІ ФІНАНСИ

Практичне заняття 1
1. Знайомство зі студентами.
2. Обговорення курсу, накопичення балів, індивідуальних завдань.
3. Завдання: розв’яжіть фінансову криптограму.

Правильно відгадавши слова по горизонталі, ви визначите

зашифроване слово у стовпчику, що виділений.

1. Кризовий стан грошової системи, зумовлений

диспропорційним розвитком суспільного виробництва, що
проявляється в загальному і нерівномірному зростанні цін на товари та
послуги.
2. Цінні папери, що свідчать про внесок у капітал акціонерного
товариства і надають власнику право на одержання доходу.
3. Бюджетна дотація, що має цільовий характер.
4. Активи компанії за винятком її боргових зобов'язань.
5. Процес надання грошових коштів або інших грошових
(фінансових) ресурсів.
6. Грошова допомога, що надається державою за рахунок коштів
бюджету, а також спеціальних фондів юридичним особам, місцевим
державним органам, іншим особам.
7. Обов'язкові платежі юридичних і фізичних осіб, які надходять
до державного бюджету у встановлених законом розмірах і у
визначений термін.
Зашифроване слово означає економічні відносини, які пов'язані з
формуванням, розподілом і використанням централізованих і
децентралізованих фондів грошових коштів з метою виконання функції
та завдань держави і забезпечення умов розширеного відтворення.

7
 4. Завдання: Знайдіть хибні твердження серед запропонованих.
Твердження ви знайдете на Сайті персональних навчальних
систем у темі 1 за посиланням
https://pns.hneu.edu.ua/course/view.php?id=6860

Знайомство з грошово-кредитним МУЛЬТИПЛІКАТОРОМ

Як ви вже знаєте, серед функцій фінансів – є формування і

розподіл фінансових ресурсів, у тому числі грошей серед економічних
суб’єктів.

Цю функцію добре ілюструє грошово-кредитний мультиплікатор.

Приріст грошей = Початкова сума * М (грошовий МУЛЬТИПЛІКАТОР)

Грошово-кредитний мультиплікатор — це величина множника

(коефіцієнта), на яку збільшується кількість грошей в обігу в результаті
операцій на монетарному ринку.

Він визначається за формулою.

M = 1/r

де М – мультиплікатор;
r – ставка обов’язкових резервів у долях одиниці.

Іншими словами грошово-кредитний мультиплікатор демонструє

теоретично можливу ступінь зростання грошової маси за рахунок
кредитно-депозитних банківських операцій.

Цей механізм спрощено виглядає так. Наприклад, якщо банк, що

одержав депозити (внески), повинен створити обов'язкові резерви у
обсязі 10% від суми депозитів, то 90% отриманої готівки він може
витрачати на позички. Якщо клієнти, що одержали позички,
використовують отримані гроші для оплати своїх боргів або покупки
товарів, то ці гроші перейдуть у руки інших осіб, що збільшать свої
внески в банках. Банки, у свою чергу, утримавши 10% у вигляді
резервів витрачають отримані кошти на нові активи, що приносять
прибуток.
Таким чином, хоча кожний банк використав тільки 90% грошей,
отриманих від клієнтів, усі банки, задіяні о грошовому обігу, разом,
зрештою, створи грошову масу що М разів перевищує початкову.
 Для засвоєння цього матеріалу розв’яжемо завдання 1.
Завдання 1
Необхідно визначити приріст додаткових депозитних грошей
банківської системи в процесі грошово-кредитної мультиплікації, якщо
від центрального банку їй надійшло 10 млн. грн., а встановлена норма
обов'язкового резервування становить 12 %.

Для того, щоб зрозуміти механізм мультиплікації простежимо її

поетапно: від банку до банку.

Резерви
Залучені Надані
Вільні, млн. грн.
Кошти (депозитні Обов'язкові, млн. позички
Банк (можна
гроші, пасиви), грн. (неможна (активи),
використати у
млн. грн. використовувати) млн. грн.
активні операції)
НБУ – – – 10,00
Банк 1 10,00 10*12%/100%=1,2 8,80 8,80
Банк 2
Банк 3
Банк 4
Банк 5
Банк 6
Банк 7
Банк 8
Банк 9
Банк 10
Банк 11
Банк 12
Банк 13
Банк 14
Банк 15
Банк 16
Банк 17
Банк 18
Банк 19
Банк 20
Банк 21
Банк 22
Банк 23
Банк 24
Банк 25
Банк 26
Банк 27
Банк n
Разом

ВІДПОВІДЬ: приріст додаткових депозитних грошей банківської

системи в процесі грошово-кредитної мультиплікації становить ______
 Завдання 2

Національний банк України здійснив вливання грошей у

банківську систему у розмірі 500,0 млн. грн. Діюча норма обов’язкового
резервування становить 6,5 %. Необхідно визначити приріст
додаткових грошей банківської системи в процесі грошово-кредитної
мультиплікації та який обсяг вільних коштів для активних операцій
матиме 7-й у ланцюгу мультиплікації банк.
Ланцюг мультиплікації за участю перших семи банків подано в
таблиці.
Резерви
Залучені Надані
Вільні, млн. грн.
Кошти (депозитні Обов'язкові, млн. позички
Банк (можна
гроші, пасиви), грн. (неможна (активи),
використати у
млн. грн. використовувати) млн. грн.
активні операції)
НБУ – – – 500
Банк 1
Банк 2
Банк 3
Банк 4
Банк 5
Банк 6
Банк 7

ВІДПОВІДЬ: 1)
2)

Завдання 3

У країні на початку XX століття на виготовлення 50 монет витрати

золота 900-ї проби складали 300 г. У 30-х роках минулого століття з 1
кг золота тієї ж проби виготовлялося монет такої ж номінальної
вартості в кількості 410 шт.
Визначити зміни вмісту золота в монеті за цей час.

ВІДПОВІДЬ:

Завдання 4

Перед Першою Світовою війною з 1 кілограма золота 900-ї проби

(90% чистого золота) у Франції відливалось 310 монет номінальною
вартістю 10 франків. Як змінився золотий вміст франка, якщо відомо,
що в 1928 р. він складав 58,9 мг чистого золота?

ВІДПОВІДЬ:
 Практичне заняття 2

Знайомство з ІНФЛЯЦІЄЮ

Завдання 5

Для товарного обігу необхідно 15 млрд. золотих грошових

одиниць. Яким буде відносний золотий вміст одиниці паперових
грошей, якщо їхня загальна сума в обігу становитиме 15; 22,5 і 30
млрд. дол.? У яких із цих випадків має місце інфляція?
ВІДПОВІДЬ:
Завдання 6

Індекс споживчих цін минулого року становив 1,01. У поточному

році ціни зростають кожного місяця на 8 %. Визначити рівень та індекс
інфляції за рік. Поясніть, що це означає?

Рекомендації до розв'язання завдання 6

1. Індекс інфляції, або, що теж саме, індекс споживчих цін —

показник, що характеризує зміни загального рівня цін на товари та
послуги, які купує населення для невиробничого споживання.

Для того, щоб знайти Індекс інфляції за певний період

(наприклад, рік) необхідно перемножити всі індекси інфляції за цей
період (наприклад, щомісячні).

І річний = Ісіч*Ілют*Ібер*Іквіт*Ітрав*Ічерв*Ілип*Ісерп*Івер*Іжовт*Ілист*Ігруд

Щоб перевести рівень інфляції у відсотках в Індекс інфляції у

безрозмірній величині, необхідно

Рівень інфляції (%)

Індекс інфляції = 1 +
100 %

Ціна зростають на 8 %, отже щомісячний Індекс інфляції

становить 1+8%/100% = 1,08

2. Рівень інфляції відображає зміну цін за триваліший період

часу, зазвичай рік (досить часто використовують поняття «поточного
року», тобто дані щодо показника за останні 12 місяців). 
Рівень інфляції у відсотках визначається як добуток 100 % і
різниці індексу і 1.
 Т (= Індекс інфляції – 1) * 100 %

ЯК ВРАХУВАТИ ІНФЛЯЦІЮ В БІЗНЕСІ І ЖИТТІ?

Щоб знайти ціну товарів (робіт, послуг) з урахуванням

інфляції, необхідно помножити поточні ціни на індекс інфляції у
безрозмірній величині.

ПАМ’ЯТАЄМО, що на гривні на % множити НЕМОЖНА!!!

Завдання 7

Компанія «Альфа Лакі Гудз» планує витрати на придбання

сировини для власного виробництва. Постачальник сировини
попередив, що на початку року ціна зміниться з урахуванням річного
рівня інфляції. Обсяг першої поставки у новому році за діючими
(старими) цінами коштував би 350 000 грн. Необхідно знайти скільки
буде коштувати перша поставка сировини на початок року з
урахуванням інфляції. Щомісячні індекси інфляції поточного року
наведені у таблиці.
Таблиця
Індекси споживчих цін на товари та послуги у поточному році
(до попереднього місяця), %
Місяць Січень Лютий Березень Квітень Травень Червень
Індекс 101,5 100,9 101,1 100,8 100,0 100,0
Місяць Липень Серпень Вересень Жовтень Листопад Грудень
Індекс 99,3 100,0 101,9 101,7 101,4 100,8

Для зручності розрахунків Індекс інфляції доцільно перевести з

відсотків у долі одиниці.

Річний Індекс інфляції розраховується

як добуток щомісячних індексів

І річний = Ісіч*Ілют*Ібер*Іквіт*Ітрав*Ічерв*Ілип*Ісерп*Івер*Іжовт*Ілист*Ігруд
 Практичне заняття 3 (прості і складні відсотки)

Завдання 8 (на повторення розуміння інфляції)

Українське підприємство «Сумихімпром» має намір придбати

нове обладнання. Аналіз пропозицій необхідного обладнання на ринку
показав, що за співвідношенням ціна-якість найбільш прийнятними є
три пропозиції:
1) Компанія «Sky Equipment» з США пропонує необхідне
обладнання вартістю 150 000 USD, вартість установки та
налаштування вже закладено у вартість контракту;
2) Британська компанія «Chemistry Equipment» пропонує
необхідне обладнання вартістю 115 000 GBP, вартість установки та
налаштування 10 000 GBP;
3) Компанія «Kemia Norge» з Норвегії продає необхідне
обладнання вартістю 1 125 000 NOK, вартість установки та
налаштування 25 000 NOK.
Оплата контракту планується через 3 місяці. За цей час Індекс
інфляції США становить 1,02, Індекс інфляції Сполученого
Королівства Великобританії у розмірі 1,04, Індекс інфляції Норвегії
1,01.
Курси іноземних валют станом на 07.10.2022:
1 USD (долар США) = 36,5686 UAH
1 GBP (фунт стерлінгів) = 41,1397 UAH
1 NOK (норвезька крона) = 3,4621 UAH
Визначити яка з пропозицій є найбільш вигідною з урахуванням
установки та налаштування обладнання, а також наявних індексів
інфляції.

ЗНАЙОМСТВО З МЕТОДАМИ НАРАХУВАННЯ ВІДСОТКІВ

Просте нарахування відсотків за вкладами в банки визначається

за формулою.

FV =PV∗(1+n∗r )
де PV (present value) – початкова сума, вихідна величина капіталу,
сума вкладу в банк;
FV (future value) – майбутня сума, нарощена величина капіталу,
сума вкладу в кінці строку з відсотками;
r – річна ставка простих відсотків, частки одиниці;
n – тривалість фінансової операції, років.
Якщо за умовами депозитного (або кредитного) договору
передбачається нарахування простих відсотків на строк менше року,
то для визначення майбутньої вартості використається формула:
 (t
FV =PV 1+ ∗r
T )
де t – тривалість фінансової операції в днях;
Т – кількість днів у році (360, 365 або 366).

У зв'язку з цим існує три способи процентних розрахунків, які

залежать від обраного періоду нарахування відсотків:
а) факт/365(або 365) або точні відсотки з точним числом
днів позички. У цьому випадку визначається фактичне число днів між
першим і останнім днем фінансової операції за мінусом одного дня, а
тривалість року приймається рівної 365 або 366 днів;
б) факт/360 або звичайні відсотки з точним числом днів
позики. Тривалість фінансової операції визначається як і в
попередньому випадку, а тривалість року приймається рівною 360
днів;
в) 30/360 або звичайні відсотки з наближеним числом днів
позички. У цьому випадку тривалість фінансової операції
визначається приблизно виходячи з 30 днів у місяці, а тривалість року
вважається рівної 360 д.

Завдання 9

Банк приймає депозити на 3 місяці за простою ставкою 20 %

річних, на 6 місяців – 22 % річних, на і рік – 23 % річних.
Визначити суму, яку отримає власник депозиту (вкладу) в розмірі
10 000 грн. у всіх випадках методом 30/360

Завдання 10

Вклад у розмірі 20 тис. грн. був покладений у банк 12.03.2019 р.,

а затребуваний – 25.12.2019 р. Ставка простого процента банку
складає 25 %. Визначити суму, яку отримає вкладник 25.12.2019 р., та
суму нарахованих простих процентів за різними методами визначення
строку нарахування.

Методичні рекомендації до розв'язання завдання 10

Фактична кількість днів за період вкладу

- у березні – 19 (20-1)
- у квітні – 30
- у травні – 31
- у червні – 30
- у липні – 31
- у серпні – 31
 - у вересні – 30
- у жовтні – 31
- у листопаді – 30
- у грудні – 25
Фактична кількість днів усього за період вкладу = 288

Завдання 11

Вклад в розмірі 20 тис. грн. був покладений у банк 25.05.2019 р.

за ставкою простих процентів – 22 % річних. З 01.07.2019 р. банк
знизив депозитну ставку до 20 % річних. 15.07.2019 р. рахунок був
закритий.
Визначити суму нарахованих процентів, використовуючи метод
факт/365.

Завдання 12

Підприємство отримало банківський кредит у розмірі 150 000

строком на 1 рік. Повертати кредит необхідно рівномірним щомісячним
платежем у розмірі 16 000 грн. Необхідно визначити річну процентну
ставку кредитування.

СКЛАДНЕ НАРАХУВАНН ВІДСОТКІВ або

НАРАХУВАННЯ З КАПІТАЛІЗАЦІЄЮ

FV = PV×(1+r)n
де PV (present value) – початкова сума, вихідна величина капіталу,
сума вкладу в банк;
FV (future value) – майбутня сума, нарощена величина капіталу,
сума вкладу в кінці строку з відсотками;
r – річна ставка простих відсотків, частки одиниці;
n – тривалість фінансової операції, років, тобто кількість
нарахувань.
Якщо нарахування здійснюється частіше, ніж 1 разу на рік, то
формула матиме вигляд.
FV = PV×(1+r/m)n*m

m – кількість нарахувань упродовж року.

Якщо нарахування здійснюється що півроку, то m = 2
Якщо нарахування щоквартальне, то m = 4
Якщо нарахування щомісячне, то m = 12
 Завдання 13
Клієнт розмістив у банку внесок у сумі 35 тис. грн. під 24% річних.
Яка буде сумарна величина процентних грошей, якщо:
а) проценти будуть нараховуватися один раз наприкінці року;
б) відсотки будуть нараховуватися щомісячно?

Завдання 14

Компанія «Агросервіс» має на депозитному рахунку в банку

200 000 грн. Банк виплачує 18 % річних за схемою складного процента
зі щорічним нарахуванням. Керівництво компанії отримало пропозицію
інвестувати 200000 грн. в організацію венчурного бізнесу. Наведені
економічні розрахунки свідчать про те, що через 6 років після
інвестиції у венчурний бізнес, за умови прийняття цієї пропозиції,
інвестована сума збільшиться в 3 рази. Чи варто приймати цю
пропозицію? Чи доцільно гроші залишити в банку?

Завдання 15

Вкладник за 2 роки при нарахуванні простих відсотків за ставкою

20 % річних накопичив 510 000 грн. Наскільки збільшиться внесок за
наступні 3 роки, якщо вкладник забере відсотки, накопичені за ці 2
роки, а подальше нарахування відсотків стане складним.
Практичне заняття 4 (інфляція і нарахування відсотків)

Завдання 16.

Фірма А на депозитному рахунку в першому банку зберігає 400

тис. грн. Ці гроші внесені на рахунок 01.01.2019 р. під 36 % річних з
нарахуванням щомісячно складних процентів. У другому банку фірмою
01.02.2019 р. розміщено на депозитному рахунку 550 тис. грн. під 24 %
річних з нарахуванням щомісячних складних процентів.
01.07.2019 р. фірма планує придбати устаткування вартістю 1
млн. грн. Ця ціна встановлена на 01.01.2019 р. Ціна устаткування, за
якою продавець згоден буде його продати, повинна враховувати
інфляцію за цей проміжок часу. Рівень інфляції становив за цей період
(%): січень – 2,0; лютий -2,1; березень – 2,2; квітень – 2,2; травень –
2,4; червень – 2.
Визначити достатність грошових коштів на депозитних вкладах
разом з процентами для купівлі устаткування.
Якою буде купівельна спроможність вкладів з урахуванням
процентів та інфляції?
 Завдання 17

Вкладник поклав в 2003 році вклад у розмірі 2000 грн. Визначити

реальний дохід вкладника та питання про вигідність для нього цієї
операції, якщо проценти нараховувалися за схемою простого
процента, а процентні ставки на вклади змінювалися наступним чином:
з 01.01 по 30.04 –40 % річних, з 01.05 по 14.05 – 35 % річних, з 15.05 по
14.06 – 32 % річних, з 15.06 по 14.07 – 28 % річних, з 15.07 по 20.08 –
20 % річних, з 21.08 по 31.12 -21 % річних.
Щомісячні рівні інфляції за цей період складали: січень – 3,2 %,
лютий – 3,0 %, березень – 2,8 %, квітень – 2,7 %, травень – 2,5 %,
червень – 2,6 %, липень – 2.4 %, серпень – 2,2 %, вересень – 2,4 %,
жовтень – 2,3 %, листопад – 2,0 %, грудень – 2,1 %.

Завдання 18

Німецькій фірмі необхідний кредит у розмірі 2 млн. євро. строком

на 2 роки. Річні процентні ставки в німецькому банку складають 12,0%.
Менеджерам фірми відомо, що кредит у Англії (у фунтах стерлінгів)
можна одержати за 8 % річних. На момент одержання кредиту курс
євро складав 1,6 євро за 1 ф. ст. Термін позики становить два роки,
виплата процентів повинна здійснюватися наприкінці кожного року.
Яку стратегію краще вибрати менеджеру німецької фірми, якщо:
а) курс євро за 1 ф. ст. залишиться незмінним;
б) курс валют зміниться до 1,7 євро за 1 ф. ст. після надання
банком кредиту?
Який прибуток або які збитки одержить німецька фірма в кожному
з випадків?
Завдання 19
На початку року залишок коштів на поточному рахунку ТОВ
«Експотрейд» становив: 385 000 грн., 38 000 євро, 17 000 дол. США.
Рух грошових коштів на поточному рахунку ТОВ «Експотрейд»
упродовж першої половини року характеризувався такими даними:
Зараховано Списано
Місяць гривня євро долар гривня євро долар
Січень 115000 5000 0 236000 24000 7000
Лютий 127000 9000 25000 74000 12000 0
Березень 305000 7000 34000 108000 2000 8000
Квітень 138000 0 15000 375000 0 0
Травень 284000 6000 0 118000 0 12000
Червень 147000 4000 23000 96000 7000 0

Умовами договору на обслуговування рахунків передбачене

нарахування відсотків на залишок. Ставки банку за залишками на
поточному рахунку: у гривні – 4,5 %, у євро – 2,5 %, у доларах США –
3,0 %. Визначити суму процентного доходу ТОВ «Експотрейд» за
перше півріччя у розрізі валют.
Розв'язання
Оборот грошей за місяць = Сума зарахування – Сума списання

Кінцеве сальдо = Початкове сальдо + Оборот грошей

Кінцеве сальдо = Початкове сальдо + Сума зарахування –

– Сума списання

Оборот за місяць Кінцеве сальдо

Місяць гривня євро долар гривня євро долар
Січень
Лютий
Березень
Квітень
Травень
Червень

Процентний дохід = Кінцеве сальдо за місяць*Ставку відсотка

  Процентний доход
Місяць гривня євро долар
Січень
Лютий
Березень
Квітень
Травень
Червень
За півроку ХХХ ХХХХ Х ХХХ Х ХХХ
 РЕАЛЬНИЙ КУРС ВАЛЮТИ

Офіційний курс гривні по відношенню до інших валют є

номінальним і в основному призначений для обчислення митних
платежів. На основі офіційного валютного курсу банки, які здійснюють
основний обсяг валютних операцій, встановлюють свої обмінні валютні
курси: курс покупки і курс продажу.
Номінальний валютний курс не дозволяє аналізувати зовнішньо-
економічну діяльність в довгостроковому періоді часу, оскільки
постійно змінюється. Динаміка номінального валютного курсу залежить
від змін загального рівня цін в країні, платіжного балансу, грошово-
кредитної політики уряду та інших факторів. Тому подібно до того як
ціни товарів і макроекономічні показники переводять з поточних цін в
базисні, так і валютний курс може бути переведений в реальний вимір.
Для цього необхідно врахувати рівень інфляції не тільки в країні,
оскільки він впливає на вартість національної валюти, але і в державі
емітента іноземної валюти, оскільки останній впливає на вартість
іноземної валюти.
Зміна загального рівня цін в країні оцінюється зазвичай за
допомогою індексів цін, найчастіше за допомогою індексу споживчих
цін (consumer price index), який більш точно відображає загальний
рівень інфляції в країні. На цьому заснований розрахунок реального
валютного курсу і здійснюється він за формулою.

Consumer price index of foreign country

ERreal = ERnominal× Consumer price index of domestic country

ERreal – реальний курс валюти (real exchange rate);

ERnominal – номінальний курс валюти (nominal exchange rate);
Consumer price index of foreign country – індекс споживчих цін
зарубіжної країни;
Consumer price index of domestic country – індекс споживчих цін
України.

Індекс поживчих цін зарубіжної країни

ERreal = ERnominal × Індекс споживчих цін України

Реальний валютний курс (real exhang rate) – це номінальний

валютний курс, перерахований з урахуванням зміни рівня цін в Україні
і в тій країні, до валюти якої здійснюється котирування національної
валюти.
 Завдання 20

Визначити реальний курс гривні по відношенню до долара США,

якщо відомі такі дані щодо середньорічного номінального курсу гривні,
індексу споживчих цін України, індексу споживчих цін США (за двома
методами розрахунку). Розрахунки оформіть у вигляді таблиці.

Індекс Індекс
Індекс Курс Курс гривні
споживчих споживчих цін
Курс споживчих гривні до по
цін в США 2 в Україні
гривні цін в США долара відношенню
Рік (грудень до (грудень до
номі- 1 (до САШ до долара
грудня грудня
нальний базового реальний СЩА
попереднього попереднього
1984 року) 1 реальний 2
року) року)
2001 5,37 177,1 104,4 106,1
2002 5,33 179,9 101,6 99,4
2003 5,33 184,0 102,3 108,2
2004 5,32 188,9 102,7 112,3
2005 5,12 195,3 103,4 110,3
2006 5,05 201,6 103,2 111,6
2007 5,05 207,3 102,8 116,6
2008 5,26 215,3 103,9 122,3
2009 7,79 214,5 99,6 112,3
2010 7,94 218,1 101,7 109,1
2011 7,97 224,9 103,1 104,6
2012 7,99 229,6 102,1 99,8
2013 7,99 233,0 101,5 100,5
2014 11,88 236,7 101,6 124,9
2015 21,84 237,0 100,1 143,3
2016 25,55 240,0 101,3 112,4
2017 26,60 245,1 102,1 113,7
2018 27,20 250,5 102,2 109,8
2019 25,85 255,7 101,8 104,1
2020 26,96 258,8 101,2 105,0

Методичні рекомендації до розв’язання завдання 20

Користуючись формулою, наведеною нижче, можна розрахувати

реальний курс гривні.

Індекс поживчих цін зарубіжної країни

ERreal = ERnominal × Індекс споживчих цін України

З урахуванням того, що індекс споживчих цін США визначено 2-ма

методами, реальний курс гривні слід розрахувати двічі.
 ДЕВАЛЬВАЦІЯ. РЕВАЛЬВАЦІЯ

Девальва́ція — зниження курсу національної валюти щодо

золота, срібла, певної іноземної валюти.
Девальвація розглядається як інструмент центральних банків з
управління національною валютою, протилежний ревальвації.
Причинами девальвації національної валюти можуть бути
інфляція або дефіцит платіжних балансів.
Позитивні сторони
1) стимуляція експорту, оскільки експортер при обміні вирученої
іноземної валюти на свою знецінену валюту отримує девальваційний
дохід.
2 ) підвищення попиту на вітчизняні товари усередині країни.
3) зниження темпів витрачання золотовалютних резервів країни.
Негативні сторони
1) втрата довіри до знецінюється валюті.
2) підвищення цін на імпортні товари
3) знецінюються вклади в національній валюті, що зазнала
девальвації.
4) ажіотажне зняття грошових коштів з банківських депозитів у
валюті, що девальвувала.
5) девальвація провокує зростання темпів інфляції, тому що при
здешевлення вітчизняної продукції виробники підвищують ціни на
внутрішньому ринку (розкручування девальваційний-інфляційної
спіралі), ще більше знецінюючи внески і заощадження.
6 ) Девальвація створює валютні ризики для бізнесу, що
особливо шкідливо в умовах кризи.
Ревальва́ція — підвищення курсу вартості національної валюти
по відношенню до іноземних чи міжнародних валют.
Головна причина ревальвації — коли у державі
спостерігається тривалий час активне сальдо платіжного балансу, що
одночасно означає наявність дефіцитів у її партнерів. Вона може бути
зумовлена, коли внаслідок валютної спекуляції було обміняно
надмірну суму іноземної валюти на національну тобто зверх
інтервентної можливості центрального банку. Поштовхом до
ревальвації може бути також значне фінансування у рамках допомоги
з боку міжнародних валютно-кредитних організацій, оскільки
збільшується пропозиція іноземної валюти на міжбанківській валютній
біржі.
Курс валюти на кінець року−Курс валюти на початок року
Річний % зміни курсу валюти= ×100 %
Курс валюти на початок року
 Якщо відсоток зміни курсу валюти за рік має
додатне значення, то відбулась девальвація аналізованої валюти.
від’ємне значення, то відбулась ревальвація аналізованої валюти.

Завдання 21

Розрахуйте щомісячні і річний відсотки девальвації (або

ревальвації) гривні, якщо відомі такі офіційні дані щодо курсу гривні по
відношенню до долара США (табл.).
Поясніть причини різкої девальвації та ревальвації (якщо така
відбувалась).

Таблиця
Курс гривні по відношенню до долара США в 2013-2014 роках

Рік 2013 2014

Вере- Жов- Лист
Місяць Грудень Січень Лютий Березень Квітень
сень тень опад
Курс гривні
до долара 7,9930 7,9930 7,9930 7,9930 7,9930 8,6549 9,9200 11,6342
США
Рік 2014
Тра- Чер- Ли- Сер- Вере- Жов-
Місяць Листопад Грудень
вень вень пень пень сень тень
Курс гривні
11,808 11,754
до долара 11,6376 7 3 12,9501 13,0233 12,9498 14,6977 15,6163
США

Результати розрахунків зручно представити у вигляді таблиці.

Рік 2013 2014
Вере- Жов- Листо-
Місяць Грудень Січень Лютий Березень Квітень
сень тень пад
7,9930 7,9930 7,9930 7,9930 7,9930 8,6549 9,9200 11,6342
Курс
% девальва-
Не має
ції або даних
ревальвації
Рік 2014
Тра- Чер- Вере-
Місяць Липень Серпень Жовтень Листопад Грудень
вень вень сень
11,6376 11,8087 11,7543 12,9501 13,0233 12,9498 14,6977 15,6163
Курс
% девальва-
ції або
ревальвації
 ВИЗНАЧЕННЯ КРОС-КУРСІВ
Крос-курс – співвідношення між двома валютами, що визначається на
основі курсу цих валют по відношенню до третьої валюти.
Розрахунок крос-курсу відрізняється для валют з прямим і непрямим
котируванням.
Пряме котирування – це коли ціна іноземної валюти встановлена у
одиницях національної. Як, наприклад, в Україні.
Непряме котирування – це коли ціна національної валюти
визначається у одиницях іноземної валюти.
Так, наприклад, у Сполученому Королівстві Великобританії.

1. Для прямого котирування

Курс валюти 3 у валюті 2
Крос-курс валюти 1 у валюті 2 =
Курс валюти 3 у валюті 1

Наприклад, відомо 1 USD = 30,6119 RUB

1 USD = 7,8751 UAH,
Тоді крос-курс RUB/UAH = 7,8751/ 30,6119 = 0,2573, тобто 1 рос. рубль
коштує 0,2573 укр. гривень.

2. Для непрямого котирування

Курс валюти 1 у валюті 3
Крос-курс валюти 1 у валюті 2 = Курс валюти 2 у валюті 3

Наприклад, необхідно знайти крос-курс долара США (USD) до

японських єн (JPY), якщо відомо курс долара у російських рублях
(USD/RUB) і курс японських єн у російських рублях (JPY/RUB)

1 USD = 30,6119 RUB

100 JPY = 36,3609 RUB

USD/RUB
Крос-курс USD/JPY= JPY/RUB = (30,6119/36,3609)*100 = 0,8418*100 = 84,18
Тобто 1 дол. США коштує 84,18 японський єн.

3. Для випадку, коли одна валюта має пряме котирування, а інша

– непряме.
3.1. Крос курс валюти з непрямим котирування розраховується
як добуток наявних курсів, тобто за формулою
Крос-курс = Курс валюти 3 у валюті 1 × Курс валюти 2 у валюті 3
Наприклад, 1 USD = 7,8751 UAH – пряме котирування
1 GBP = 1,5807 USD – непряме котирування
Крос-курс GBP/ UAH = 12,4482
3.2. Крос-курс валюти з прямим котирування не має прямої
формули розрахунку, тому вихідні умови необхідно привести
або до двох прямих котирувань і скористатися правилом 1,
або до двох непрямих котирувань і скористатися правилом 2.
 Завдання 22

Визначити вид котирування валюти та знайти крос курс валют,

якщо відомі такі дані:

1 австралійський долар = 6,14 норвезьких крон

1 австралійський долар = 16,31 гривні
Знайти курс норвезьких крон у гривні.

1 канадський долар = 0,75 долара США

1 фунт стерлінгів = 1,23 долара США
Знайти фунт стерлінгів у канадських доларах.

1 японська єна = 0,013 сінгапурських доларів

1 сінгапурський долар = 17,54 гривні
Знайти японську єну у гривні.

1 чеська крона = 0,039 євро

1 євро = 6,21 турецька ліра
Знайти чеські крні в турецьких лірах.

1 аргентинське песо = 0,017 доларів США

1 аргентинське песо = 0,12 болівійських болівіано
Знайти долари у болівійських болівіано.

1 бразильский реал = 0,22 євро

1 євро = 117,91 японських єн
Знайти бразильськтий реал у японських єнах.

1 дирхам ОАЕ = 0,22 фунтів стрелінгів

1 фунт стерлінгів = 1,23 доларів США
Знайти долари США у дирхамах ОАЕ.

Завдання 23

Українське підприємство для оновлення виробничих потужностей

у 2019 році уклало угоду купівлі німецького обладнання:
2 станки W638 – вартість 1 станка за контрактом 30 000 євро.
2 поточні лінії з вартістю 70 000 євро кожної.
За умовами контракту оплата здійснюється в два етапи:
1-й етап – авансовий платіж на суму 100 000 євро простим
банківським переказом.
2-й етап – платіж на суму 100 000 євро після встановлення та
запуску обладнання.
 Перший платіж підприємство здійснило 1 березня поточного
року.
Курс євро на той час становив 31,82 грн. за 1 євро.
Другий платіж підприємство здійснило 1 вересня поточного року
за курсом 28,09 грн. за 1 євро.
На момент здійснення другого платежу за контрактом на
валютному рахунку підприємства не було коштів у євро. Необхідно
визначити прибуток (збиток) українського імпортера від операційного
валютного ризику.
Якою строковою угодою Ви б порадили скористуватися
українським імпортерам в таких ситуаціях.

КРОС-КУРСИ КУПІВЛІ І ПРОДАЖУ

У попередніх завданнях необхідно було визначити середній (або
офіційний) крос-курс, проте у світовій практиці найчастіше
використовують крос-курси купівлі та продажу, а не середні крос-курси.

Курс валюти на міжнародних ринках позначається як

співвідношення позначень двох валют, які записані тризначним
літерним кодом. Приклади наведені у таблиці.
Таблиця
Міжнародне позначення окремих валют літерним кодом
Літерний Літерний
код Назва валюти код Назва валюти
валюти валюти
AUD Австралійський долар PLN Польський злотий
AZN Азербайджанський манат RUB Російський рубль
GBP Англійський фунт стерлінгів SGD Сінгапурський долар
BYR Білоруський рубль XDR Спецiальнi права запозичення
DKK Данська крона TRY Турецька ліра
USD Долар США TMT Туркменський манат
EUR Євро HUF Угорський форинт
ISK Ісландська крона CZK Чеська крона
KZT Казахстанський теньге SEK Шведська крона
CAD Канадський долар CHF Швейцарський франк
MDL Молдовський лей CNY Юань Женьмiньбi
NOK Норвезька крона JPY Японська єна

Першою у парі пишеться валюта, ціна якої визначається – це

базова валюта, або база котирування.
 Другою пишеться валюта, через яку визначаємо ціну базової – це
валюта котирування.
USD/CAD = 1,0755-1,0963
USD – валюта 1 (пишеться першою) – база котирування, базова
валюта, її ціну вказано.
CAD – валюта 2 (пишеться другою) – валюта котирування в її
грошових одиницях визначена ціна валюти 1.

Запис USD/CAD = 1,0755 – 1,0963 означає, що

курс купівлі долару США становить 1,0755 канадських долара
курс продажу долару США становить 1,0963 канадських долара.
Курс купівлі і продажу зазначаються парою, наприклад,
USD/UAH = 24,3528 – 25,5508

Курс купівлі – це 24,3528 грн за 1 долар США

Курс продажу – це 25,5508 грн за 1 долар США.

УВАГА!!! І купівля, і продаж завжди розглядають з боку ринку,

тобто з боку банку, який купує і продає валюту.
На міжбанківському ринку крос-курси купівлі та продажу валюти
визначаються за трьома основними правилами:
1. Для валют з прямим котируванням до американського долара
(правило 1), тобто крос-курс купівлі знаходять, розділивши доларовий
курс купівлі валюти 2, яка в крос-курсі є валютою котирування, на
доларовий курс продажу валюти 1, яка в крос-курсі є базою
котирування.
Щоб визначити їх крос-курс продажу, слід розділити доларовий
курс продажу валюти 2, яка в крос-курсі є валютою котирування, на
доларовий курс купівлі валюти 1 – бази котирування.
2. Для валют з непрямим котируванням до іншої валюти,
застосовується правило 2, і щоб знайти курс купівлі необхідно курс
купівлі базової валюти розділі на курс продовжу валюти котирування.
Щоб знайти курс продажу необхідно курс продажу базової
валюти розділити на курс купівлі валюти котирування.
3. Для валют з прямим та непрямим котируванням до
американського долара крос-курс купівлі можна визначити,
перемноживши доларові крос-курси купівлі цих валют, а крос-курс
продажу - перемноживши їх доларові курси продажу.

Приклад. Визначити крос-курси купівлі та продажу CAD/UAH, якщо

USD/CAD = 1,0755 – 1,0963
USD/UAH = 24,3528 – 25,5508.
Розв’язок
USD/CAD = 1,0755 – 1,0963 – для CAD пряме котирування
 USD/UAH = 24,3528 – 25,5508 – для UAH пряме котирування

Для зручності множення можна візуалізувати так:

USD/ 1,0755 1,0963

CAD=

USD/ 24,3528 25,5508

UAH=

крос-курс купівлі CAD/UAH = 24,3528/1,0963 = 22,2114

крос-курс продажу CAD/UAH = 25,5508/1,0755 = 23,7571

Відповідь: CAD/UAH = 22,2114 – 23,7571

Завдання 24

Визначити крос-курси купівлі та продажу валют:

1) EUR/CAD, якщо USD/CAD = 1,0855 – 1,0963 - пряме

EUR/USD = 1,1095 – 1,1185. - непряме

2) AUD/UAH, якщо USD/UAH =24,3528 – 25,5508

USD/AUD = 1,9635 – 1,9955.

3) GBP/UAH, якщо USD/UAH = 24,3528 – 25,5508

GBP/USD = 1,2305 – 1,2535.

4) GBP/BRL, якщо GBP/USD = 1,2305 – 1,2535

USD/BRL = 3,4951 – 3,5005

5) AED/CNY, якщо USD/AED = 3,8121 – 3,9544

USD/CNY= 7,0655 – 7,0765

6) ARS/ EGP, якщо USD/ARS = 59,3912 – 60,2514

USD/EGP 16,0761 – 16,9537

7) GEL/EEK, якщо USD/EEK = 37,1645 – 38,0756

USD/GEL = 3,0897 – 3,5693
 Завдання 25

Ви, як представник міжнародної фірми «УкрЕкспо Фаворит»,

знаходитесь у відрядженні у Швейцарії. Для укладання вигідного
контракту Вам необхідно здійснити авансовий платіж у швейцарських
франках. «УкрЕкспо Фаворит» має рахунки тільки у доларах США і у
Євро. Отже, Вам необхідно купити швейцарські франки на суму 1
мільйон євро. Банк Credit Agricole (Suisse) S.A. пропонує Вам купити
швейцарські франки за крос-курсом. При цьому відомо, що USD/CHF =
0,9815-0,9975 та EUR/USD = 1,1095 – 1,1185. Визначити валютний
курс, за яким ви будете проводити цю операцію, та суму швейцарських
франків, яку ви одержите.

КУРСИ МІЖНАРОДНИХ ВАЛЮТНИХ РИНКІВ

ФОРВАРДНІ КОНТРАКТИ

На міжнародних валютних ринках, окрім поточних курсів валют,

використовують курси спот, форвард і внутрішню вартість опціону.
Поточний курс – це спот-курс.
Форвардний курс купівлі та продажу, як правило, не котирується,
тобто не визначається щодня.
Оператори валютного ринку працюють лише з різницями
(диференціалами) між спот та форвардними курсами, вираженими в
десятинних частках валюти котирування. Ці різниці називаються своп-
ставками.
Своп-ставки виражаються в базових пунктах.
Якщо банк котирує своп-ставки на 1 місяць для певної валюти у
розмірі 15 – 25, то необхідно при розрахунках їх записувати як 0,0015 –
0,0025; якщо 5-9 – то 0,0005 – 0,0009 і т.д.
Для визначення форвардного курсу своп-ставки додають або
віднімають від спот курсу.
Якщо очікується підвищення курсу валюти в майбутньому, то
своп-ставки котируються банком за порядком ― менша-більша, і вони
додаються до спот-курсу, тобто від поточного.
Якщо очікується зниження курсу валюти в майбутньому, то своп-
ставки котируються за порядком ― більша-менша, то вони
віднімаються від спот-курсу, тобто від поточного.
Наприклад:
Спот-курс долара США до дірхама ОАЕ становить
USD/AED = 3,8121 – 3,9544, своп-ставка 5 – 9.
Отже, очікується, що долар подорожчає, тому форвардний курс
буде
USD/AED = 3,8126 – 3,9553.
 Своп-ставки, що котируються в банківських інформаційних
системах, вказуються тільки для повних місяців або так званих ―
ординарних дат. Ситуація ускладнюється, якщо спот-дата
валютування збігається з останнім днем місяця. У цьому випадку діє
правило “кінця місяця”, згідно з яким усі форвардні угоди на такому
спот-курсі мають дату валютування в останній день місяця.

Українські банки на внутрішньому ринку для розрахунку

форвардного курсу використовують ставку фондування і формулу
майбутньої вартості з точним числом днів.

( t
)
FV =PV 1+ ∗r
T
де FV – форвардний курс (майбутня ціна, future value)
PV – поточний курс (поточна ціна, present value)
t – тривалість фінансової операції в днях, тобто строк
форвардного контракту;
Т – кількість днів у році (365 або 366).

НАПРИКЛАД: Вихідні умови укладання форвардного контракту:

курс спот USD/UAH – 26,26 грн, cума rконтракту 100 000 грн. Ставка
фондування – 20%. Дата укладання договору – 18.07.18. Дата
валютування – 26.09.18.
Розв’язок
З 18.07.18. до 26.09.18 пройде 70 днів (рахуються всі дні в
періоді)
Застосуємо формулу для визначення форвардного курсу

FV = 26,26×(1+70×0,2/365) = 26,26×1,038356164 = 27,267233

Завдання 26

Визначити форвардний курс через 30 днів, якщо відомі такі спот-

курси і своп-ставки:
1)USD/CHF = 0,9815-0,9975, своп-ставки на 30 днів 25-35.
2)GBP/USD = 1,2305 – 1,2535, своп-ставки на 30 днів 30-15.
3) USD/AUD = 1,4635 – 1,4955, своп-ставки на 30 днів 15-25.
4) USD/CAD = 1,0855 – 1,0963, своп-ставки на 30 днів 30-50.
 Завдання 27

Ваша компанія планує укласти форвардний контракт строком 90

днів на суму 300 000 євро, щоб застрахувати від ризику коливання
курсу євро перед новорічними святами. У вас відкриті у банках рахунки
у:
євро на суму 15 000 EUR,
доларах США на суму 75 000 USD,
гривнях на суму 11 250 000 UAH.
Офіційний курс НБУ для безготівкових операцій:
EUR/UAH = 27,765 – 27,8637
USD/UAH = 24,8505 – 25,1005
CHF/UAH = 24,6750 – 25,2366
GBP/UAH = 31,1012 – 32,2766
Аналіз міжнародних валютних ринків та умов банків України дав
такі результати:
Нью-Йорк: курс спот EUR/USD = 1,1095 – 1,1185, своп-ставки на
90 днів 45 – 75.
Лондон: курс спот GBP/USD = 1,2305 – 1,2535
курс спот GBP/EUR = 1,1603 – 1,1697.
своп-ставки щодо EUR на 90 днів 11 – 15.
Цюріх: курс спот EUR/CHF = 1,0890 – 1,1157,
курс спот USD/CHF = 0,9815-0,9975,
своп-ставки на 90 днів 23 – 44.
Україна, у тому числі:
UnexBank, курс спот EUR/UAH = 27,8713 – 27,8793, ставка
фондування 7 %.
UkrExIm Bank, курс спот EUR/UAH = 27,8696 – 27,8733, ставка
фондування 8 %.
Необхідно: визначити форвардні курси євро на кожному з
аналізованих ринків, визначити вартість форвардного контракту і
обрати найбільш вигідний варіант.
 Завдання 28

Визначити прибуток інвестора від виконання опціонів, якщо всі

контракти укладені на суму 100 000 базового активу. Портфель
опціонів має таку структуру: 5 опціонів кол CHF, 3 опціони кол CAD, 1
опціон пут AUD, всіх інших опціонів у кількості 4. За придбання кожного
опціону брокеру була сплачена комісія у розмірі 100 $ за кожний
опціон.
Умови виконання наявних опціонів:
а) ціна виконання опціону на купівлю швейцарських франків
$0,5507, а поточний ринковий курс CHF1 = $0,5527, сплачена премія
становить 0,15 центів;
б) ціна виконання опціону на купівлю канадських доларів $0,5217,
а поточний ринковий курс CAD1 = $0,5427, сплачена премія становить
0,20 центів;
в) ціна виконання опціону на продаж австралійських доларів
$0,5507, а поточний ринковий курс AUD1 = $0,5527, сплачена премія
становить 0,05 центів;
г) ціна виконання опціону на купівлю англійських фунтів $1,3545,
а поточний ринковий курс GBP1 = $1,4527, сплачена премія становить
5 центів;
д) ціна виконання опціону на продаж євро $1,1517, а поточний
ринковий курс GBP1 = $1,0727, сплачена премія становить 5 центів.

ОПЦІОННІ КОНТРАКТИ

Опціони – це фінансові інструменти, які є похідними

(деривативами) від вартості базових цінних паперів, таких як акції.

Опціонний контракт дає право/можливість покупцю (проте не

зобов’язує) купити або продати базовий актив за визначеною ціною
(strike price or exercise price) до певної дати або на певну дату (the
expiration date).

Опціон кол (call option) – дає право держателю купити базовий

актив у визначений строк.
Опціон пут (рut option) – дає право держателю продати базовий
актив у визначений строк.

Опціон може бути у двох основних станах – ІТМ (in the money) і
ОТМ (out of money).

ІТМ опціон кол означає, що його держатель має можливість

купити базовий актив дешевше за ринкову ціну.
An in the money call option means the option holder has the opportunity to
buy the security below its current market price.
ІТМ опціон пут означає, що його держатель має можливість
продати базовий актив дорожче за ринкову ціну.
An in the money put option means the option holder can sell the security
above its current market price.

ОТМ опціон кол означає, що ціна виконання, тобто купівлі

базового активу вища за ринкову ціну.
An OTM call option will have a strike price that is higher than the
market price of the underlying asset.

ОТМ опціон пут означає, що ціна виконання, тобто продажу

базового активу нижче за ринкову ціну.
Alternatively an OTM put option has a strike price that is lower than
the market price of the underlying asset.

На відміну від ф'ючерсів або форвардів, власник не зобов'язаний

купувати або продавати актив, якщо він цього не вирішив.

Класичний опціон є стандартизованим контрактом.

Стандартні дати виконання опціонів щодо цінних паперів – це
третя п‘ятниця кожного місяця.

ВАЖЛИВО!!! Американські опціони можуть бути виконані у будь-

який момент до дати виконання (the expiration date), а європейські
опціони можуть бути виконані тільки точно в дату виконання.

Якщо опціони укладаються щодо цінних паперів, то стандартна

кількість цінних паперів – це 100 акцій.

За придбання опціону покупець сплачує премію.

Премія залежить від дати та від строку виконання.
Премія завжди визначається на одиницю базового активу.
Наприклад, якщо премія опціону становить 35 центів за контракт,
то придбання одного опціону щодо цінних паперів коштуватиме $ 35
($ 0,35 x 100 = $ 35).

Ціна виконання опціону (strike price or exercise price) – це

найбільш важлива детермінанта вартості опціону.

Різниця між ринковою ціною базового активу і ціною виконання є

внутрішньою вартістю опціону (Intrinsic Value).

Прибуток від виконання опціону кол – це ринкова ціна

базового активу за вирахуванням ціни виконання і вартості опціону
(премія та будь-яка брокерська комісія за розміщення замовлень).
Результат помножиться на кількість придбаних опціональних
контрактів, а потім помножиться на 100, якщо кожен контракт
становить 100 акцій.
Однак якщо базова ціна акцій не перевищить страйкової ціни до
дати закінчення терміну дії, опціон втрачає сенс. Власник не
зобов’язаний купувати акції, але втратить премію, сплачену за
придбання опціону.

Прибуток від опціону кол = (Ціна ринкова – Ціна Виконання – Премія)

× Кількість базового активу – Сплачені комісії

Прибуток від опціону пут = (Ціна Виконання – Ціна ринкова – Премія) ×

Кількість базового активу – Сплачені комісії
АБО

Прибуток опціону – це різниця між доходом від виконання

опціону та витратами на його придбання.

Дохід від виконання опціону – це добуток його внутрішньої

вартості і кількості базового активу.

Кількість Внутрішня
Дохід від опціону = базового × вартість
активу опціону

Прибуток від опціону = Дохід – Премія× Кількість базового активу

– Комісійні витрати на придбання опціону

Приклад розв‘язання завдання:

Укладається опціон на купівлю через 3 місяці 50 000 фунтів
стерлінгів за ціною $1,60 за GBP. Ринковий валютний курс на дату
виконання становить $1,70 за GBP1. Чому дорівнює внутрішня вартість
опціону? Яку суму заробить інвестор, якщо сплачена премія за купівлю
опціону становила 5 центів?

Розв‘язання

Внутрішня вартість опціону = $1,70 – $1,60 = $0,10.

Дохід від опціону = $0,10 × 50 000 = 5 000 $

Прибуток від опціону = 5000 – 0,05×50 000 = 5000 – 2500 = 2500 $

Через те що опціон не вимагає обов‘язкового виконання, його

вартість не може бути від‘ємною величиною. Якщо ринкова ціна буде
менша ніж $1,60 за GBP1, то внутрішня вартість опціону стане
нульовою.

Завдання 29

Інвестор грає на ринку цінних паперів США за допомогою

опціонів. Його портфель має структуру та характеристики, подані в
таблиці.

Таблиця
Структура та характеристики портфеля цінних паперів інвестора

Кількіст Ціна
Тип Кількіст ь виконанн Ринкова Сплачен
опціону Базовий актив ь активу опціонів я ціна Премія а комісія
кол акції Facebook 100 10 191,19 193,19 0,15 25
акції Walt Disney
кол Co 100 7 148,00 148,42 0,20 15
акції Bank of
пут America Corp 100 5 33,15 32,79 0,50 10
акції Cisco
кол Systems Inc 100 4 51,15 48,46 0,50 10
акції General
пут Motors Co 100 4 35,00 37,19 0,55 10

Необхідно визначити, який з опціонів ОТМ, а який ІТМ, а також

загальний прибуток інвестора від виконання зазначених опціонів.

Ф’ЮЧЕРСИ

Ф’ючерсний валютний контракт пов‘язаний із поставкою

валюти на термін більше ніж 3 дні від дня укладання контракту, при
цьому ціна виконання контракту в майбутньому визначається в момент
укладання угоди.
Але!!! ф‘ючерс – це стандартизований контракт. Він відрізняється
від форварда тим, що укладається на біржах і має стандартні дати
валютування та стандартні суми контракту.

Для того щоб управляти ризиком, який має місце у разі торгівлі
ф‘ючерсами, біржа вимагає, щоб покупці та продавці валютних
ф‘ючерcів мали в роботі зі своїми брокерами мінімальний гарантійний
внесок (початкова маржа).
Гарантійний внесок – це депозит готівкою, який необхідно
внести клієнту для початку роботи на біржі. Розмір такої маржі
залежить від стабільності цін та ймовірних прибутків та збитків.
Щоденно біржа розраховує прибутки та збитки ринкової вартості
ф‘ючерсних контрактів та, виходячи з результату, зменшує або
збільшує величину цього депозиту.
Якщо величина цього депозиту падає нижче встановленого рівня,
то інвестор повинен додати певну суму, щоб зберегти контракт.
Мінімум, до якого дозволено зменшити залишок на депозиті у брокера
або в кліринговій палаті, називають додатковим забезпеченням, або
поточною маржою. Як правило, поточна маржа становить 75% від суми
початкової маржі.
Якщо Ви купуєте ф‘ючерсний контракт, то Ви займаєте строкову
позицію, що утворилася у ході гри на підвищення.
Якщо Ви продаєте ф‘ючерсний контракт, то Ви займаєте строкову
позицію, що утворилася у ході гри на пониження.
Ф‘ючерсна біржа протягом ночі здійснює кліринг усіх позицій
інвесторів. Якщо Ви протягом дня купили 10 та продали 6 ф‘ючерсних
контрактів, то Ви почнете наступний день на позиції гри на підвищення
за 4 контрактами.
Біржові гравці, які вважають, що валюта в ціні підвищиться,
хочуть купити валютний ф‘ючерсний контракт та знаходяться на
позиції гри на підвищення, тому що вартість контрактів збільшується зі
збільшенням вартості валюти.

Тобто, розв‘язуючи задачі щодо ф'ючерсів, слід приділяти

особливу увагу (!) таким моментам:
1) необхідно визначити якою є позиція інвестора (на пониження
чи на підвищення валютного курсу);
2) щодня торгівля контрактами починається з ціни, якою вчора
закінчилася торгівля;
3) якщо сума депозиту стає меншою за додаткове забезпечення,
для продовження гри на біржі необхідно додати певну суму грошей на
депозит.

ПРИКЛАД

Інвестор продає один ф‘ючерсний контракт на фунти стерлінгів

за ціною $1,9048 за GBP1. Його гарантійний внесок становить 2000
доларів, а розмір додаткового забезпечення 1500 доларів. Стандартна
партія на фунти стерлінгів – 625 000.
Якщо наприкінці дня остання угода фунтовими ф‘ючерсами
відбулася за ціною $1,9030 за GBP1, то інвестор виграв і на його
рахунок зранку біржа додасть 112,5 доларів (($1,9048 -
$1,9030)*625000 = 112,5).
За бажанням інвестор може зняти ці гроші зі свого рахунку.
Наступного дня контракти починають продавати з ціни $1,9030 за
GBP1.
Якщо на момент закриття біржі ціна такого контракту піднялася
до $1,9060 за GBP1, то інвестор програв і з його рахунку біржа за ніч
відрахує 812,5 доларів (($1,9030 - $1,9060)*625000 = -812,5).
Тобто на його рахунку залишиться 1300 доларів (2000 + 112,5 –
812,5 = 1300), а це нижче ніж додаткове забезпечення (1500 доларів).
Інвестор одержить вимогу від біржі доплатити 200 доларів для
продовження гри на біржі. Якщо він цього не зробить, то його контракт
буде ліквідовано. Якщо інвестор поповнить рахунок, але забажає
анулювати свою позицію наступного дня, то він повинен купити один
аналогічний ф‘ючерсний контракт. Причому депонування додаткових
грошей не вимагається. Наприкінці дня розрахункова палата зіставить
його позиції гри на підвищення та гри на пониження і анулює обидва
контракти.

Завдання 30

Інвестор займає строкову позицію гри на пониження 10 січня за

одним березневим ф‘ючерсним контрактом на швейцарські франки
(стандартна партія 100 000 швейцарських франків) за ціною 1,6405
дол. США за один франк. Гарантійний внесок 1800 дол. США,
додаткове забезпечення – 1400 дол. США. Скільки грошей залишиться
на рахунку інвестора 13 січня вранці, якщо останній контракт на
швейцарські франки відбувся 10 січня за ціною 1,6410 дол. США за
франк, 11 січня – 1,6380 дол., а 12 січня – 1,6400 дол.

Завдання 31

Інвестор займає строкову позицію гри на пониження 5 квітня за

одним червневим ф‘ючерсним контрактом на англійські фунти
стерлінгів (стандартна партія 62500 фунтів) за ціною 1,7045 дол. за
один фунт. Гарантійний внесок 1200 дол., додаткове забезпечення –
900 дол. Скільки грошей залишиться на рахунку інвестора 8 квітня
вранці, якщо останній фунтовий контракт відбувся 5 квітня за ціною
1,7100 дол. За фунт, 6 квітня – 1,7045 дол., а 7 квітня – 1,7005 дол.

Завдання 32

Підприємство, що є клієнтом українського банку, має намір

укласти експортний контракт на продаж товарів вартістю 70 000 USD і
надає можливість своєму контрагенту сплатити його вартість упродовж
2-х років чотирма рівними частинами з інтервалом 180 днів і річною
ставкою 14%. Оформлюється товарний кредит векселями. Ставка
врахування за векселями 16%. Необхідно визначити номінальну
вартість контракту на яку оформлюються векселі і реальну ставку
кредиту.

Методичні рекомендації до розв'язування

Визначимо майбутню вартість контракту за складною схемою

нарахування відсотків. Для цього скористаємось формулою.

r
FV=PV*(1+ m )m*n
FV – майбутня вартість контракту
PV – теперішня вартість контракту
m – кількість нарахувань в рік, разів
n – період нарахувань, рік

Номінальна вартість контракту з урахуванням майбутнього

врахування векселів з дисконтом 16% становить:

Value
Nominal value = 1−d

Реальну ставку кредиту слід знайти використовуючи формулу

складних відсотків. Для цього складаємо відповідне рівняння.

Завдання 33

Підприємство має у вітчизняному банку рахунки у гривнях і

доларах США і отримало 3 пропозиції на постачання йому
транспортного засобу:
1) німецька фірма; умови поставки FOB, строк поставки – 2 тижні,
оплата за відкритим рахунком
2) японська фірма; умови CIP, строк поставки – через півтора
місяці, оплата через документарне інкасо
3) американська компанія; умови CPT, строк – через 1 місяць,
оплата через документарний акредитив
У банку та страховій компанії встановлено тарифи:
банківський переказ 150 доларів,
комісійні за інкасо 0,13% від вартості контракту,
комісійні за акредитив 0,65% від вартості контракту,
страхування 2,7% від вартості контракту.
Вартість транспортного засобу у Германії – 56000 дол., у Японії
– 52000 дол., у США – 54500 дол.
Допоможіть клієнту обрати найкращий варіант.
Корисні посилання
https://tradingeconomics.com/calendar