‫السوق النقدية‬

‫مقدمة اﻷسواق النقدية‬

‫• تمكن اﻷسواق المالية المستثمرين والمؤسسات من شراء وبيع اﻷصول‬
‫المالية المختلفة ﻋلﻰ غرار اﻷسهم والسندات والعمﻼت والعقود واﻷوراق‬
‫المالية المتنوﻋة‪ .‬ويتمثل هدف المتعاملين ﻓﻲ هذه السوق ﻓﻲ الحصول ﻋلﻰ‬
‫التمويل والسيولة المالية وتحقيق ﻋائد ﻋلﻰ اﻻستثمارات‪.‬‬

‫• ويعد السوق النقدية ركيزة أساسﻲ لﻸسواق المالية ﻓﻲ العالم‪ ،‬حيث توﻓر‬
‫السوق النقدية احتياجات المؤسسات والمستثمرين من اﻷصول المالية‬
‫والسيولة النقدية ﻋلﻰ المدى القصير‪.‬‬

‫ما هﻲ السوق النقدية؟‬

‫• السوق النقدية هﻲ السوق التﻲ تتم ﻓيها جميع التعامﻼت التﻲ تتضمن‬
‫أصوﻻً وﻋقو ◌ً دا مالية لها مدة استحقاق تقل ﻋن سنة واحدة‪ .‬وتتميز‬
‫اﻷصول التﻲ يتم التعامل بها ﻓﻲ هذه السوق ﻋادة ً بمخاطرة منخفضة ﻋن‬
‫ضا‪.‬‬
‫باﻗﻲ اﻷسواق اﻷخرى وﻋائد منخفض ﻋلﻰ اﻻستثمارات أي ً‬

‫• للسوق النقدية أهمية بالﻐة ﻓﻲ اﻻﻗتصاد‪ ،‬ﻷنها تضمن حسن ﻋمل النظام‬
‫المالﻲ الحديث؛ ﻓهﻲ تسمﺢ للمؤسسات واﻷﻓراد بالحصول ﻋلﻰ التمويل‬
‫الذي يحتاجونه ﻋلﻰ المدى القصير‪ ،‬كما تسمﺢ ﻷصحاب رؤوس اﻷموال‬
‫بإﻗراض أموالهم لﻸطراف التﻲ تحتاجها‪.‬‬

‫ما هﻲ الديون ﻗصيرة اﻷجل؟‬

‫الديون ﻗصيرة اﻷجل هﻲ القروض التﻲ يتوجب ﻋلﻰ ◌ُ مقترضها من‬
‫المؤسسات والشركات دﻓعها خﻼل مدة تتراوح ما بين يوم واحد و‪١٢‬‬
‫شهرا للجهة ال ُمقرضة‪.‬‬
‫ً‬
 ‫ماذا يعنﻲ “تداول” الديون ﻗصيرة اﻷجل؟‬

‫• يقصد بتداول الديون ﻗصيرة اﻷجل جميع التعامﻼت من بيع وشراء التﻲ‬
‫تتم ﻋلﻰ أدوات الديون ﻗصيرة اﻷجل ﻓﻲ السوق النقدية؛ وهﻲ تتضمن‬
‫تعامﻼت بالجملة بين المؤسسات والشركات‪ .‬وبالنسبة للمستثمرين اﻻﻓراد‬
‫ﻓهﻲ تتضمن صناديق السوق المالية المشتركة وحسابات السوق النقدية‬
‫التﻲ توﻓرها المصارف التجارية‪.‬‬

‫• وتعد صناديق السوق النقدية وشهادات اﻹيداع وسندات الخزانة‪،‬‬

‫واﻷوراق التجارية‪ ،‬والقبول المصرﻓﻲ‪ ،‬والكمبياﻻت‪ ،‬واتفاﻗيات إﻋادة‬
‫الشراء‪ ،‬والصناديق الفيدرالية‪ ،‬واﻷوراق المالية المدﻋومة بالرهون‬
‫العقارية أبرز اﻷصول المالية المتداولة ﻓﻲ السوق النقدية‪.‬‬

‫من يستخدم السوق النقدية؟‬

‫• تُستخدم السوق النقدية بشكل رئيسﻲ من طرف الحكومات والشركات‬
‫والمؤسسات المالية كوسيلة لتمويل أنشطتها وضمان توﻓر السيولة ﻋلﻰ‬
‫ضا وسيلة للمستثمرين الذين يقرضون هذه‬‫المدى القصير‪ ،‬كما تشكل أي ً‬
‫المؤسسات للحصول ﻋلﻰ ﻋائد خﻼل مدة ﻻ تتجاوز سنة واحدة‪.‬‬
‫ضا لﻸﻓراد اﻻستثمار ﻓﻲ السوق النقدية من خﻼل اﻻستثمار ﻓﻲ‬ ‫• ويمكن أي ً‬
‫صناديق السوق النقدية المشتركة وشهادات اﻹيداع ﻗصيرة اﻷمد وسندات‬
‫البلديات وسندات الخزينة التﻲ توﻓرها البنوك التجارية والمؤسسات المالية‬
‫اﻷخرى‪ .‬وﻓيما يلﻲ أبرز الكيانات التﻲ تشارك ﻓﻲ السوق النقدية‪:‬‬

‫الكيانات التﻲ تشارك ﻓﻲ السوق النقدية‪:‬‬

‫‪ .١‬الحكومات‪:‬‬
‫تستعين الحكومات بالسوق النقدية لتمويل ميزانيتها من خﻼل طرح‬
‫اﻷوراق المالية ﻋلﻰ غرارسندات البلدية وسندات الخزانة التﻲ ﻻ تتجاوز‬
‫شهرا‪ ،‬ليتم شراؤها من طرف المستثمرين أو‬
‫ً‬ ‫مدة استحقاﻗها ‪١٢‬‬
‫المؤسسات المالية‪ .‬وتعد هذه اﻷدوات المالية وسيلة ناجعة للحكومات‬
‫للحصول ﻋلﻰ مصدر لتمويل ﻋجز الميزانية أو إدارة السيولة النقدية ﻋلﻰ‬
‫ضا ﻓﻲ‬‫المدى القصير‪ .‬كما يمكن أن تتدخل الحكومات أي ً‬
‫السوق النقدية لشراء اﻷصول المالية بهدف توﻓير السيولة الﻼزمة لعمل‬
‫اﻻﻗتصاد والنظام المالﻲ‪.‬‬

‫‪ .٢‬الشركات‪:‬‬
‫ضا باللجوء إلﻰ السوق النقدية للحصول ﻋلﻰ مصادر‬ ‫تقوم الشركات أي ً‬
‫تمويل من خﻼل اﻻستدانة من المستثمرين للحصول ﻋلﻰ السيولة النقدية‬
‫الﻼزمة لتمويل أنشطتها ﻋلﻰ المدى القصير من خﻼل طرح سندات‬
‫الشركات أو اﻷوراق التجارية التﻲ تباع للمستثمرين‪ ،‬وذلك كوسيلة بديلة‬
‫ضا للشركات التﻲ لها‬‫لﻼﻗتراض من المؤسسات المصرﻓية‪ .‬كما يمكن أي ً‬
‫ﻓائض ﻓﻲ السيولة النقدية أن تستثمر ﻓﻲ السوق النقدية من خﻼل إﻗراض‬
‫الشركات اﻷخرى والكيانات اﻷخرى التﻲ تحتاج إلﻰ سيولة مقابل‬
‫الحصول ﻋلﻰ ﻋائد إضاﻓﻲ‪.‬‬

‫الكيانات التﻲ تشارك ﻓﻲ السوق النقدية‬

‫‪ .٣‬البنوك التجارية‪:‬‬
‫تعد البنوك التجارية ﻓاﻋﻼً رئيسية ﻓﻲ السوق النقديًة ﻓهﻲ تقوم بدورين‬
‫أساسيين؛ ﻓهﻲ تعمل كمزود للسيولة للشركات والمؤسسات (التﻲ ﻗد تكون‬
‫بنوك تجارية أخرى) والتﻲ تحتاج إلﻰ سيولة نقدية‪ ،‬ومقترض يلجأ إلﻰ‬
‫ضا أن تشﻐل دور الوسيط‬ ‫اﻻستدانة للحصول ﻋلﻰ اﻷموال كما يمكن أي ً‬
‫المالﻲ بين اﻷطراف المتعاملة ﻓﻲ هذه السوق‪.‬‬

‫‪ .٤‬البنوك المركزية‪:‬‬
‫تتدخل البنوك المركزية ﻋبر العالم ﻓﻲ السوق النقدية كمستثمر من خﻼل‬
‫شراء وبيع اﻷدوات المالية كوسيلة للتحكم ﻓﻲ المعروض النقدي المتاح ﻓﻲ‬
‫النظام المالﻲ بهدف تحقيق أهداف السياسة النقدية التﻲ تتﻐير حسب‬
‫الظرﻓية اﻻﻗتصادية‪ .‬ﻓحين اﻷزمات تقوم البنوك المركزية بضﺦ السيولة‬
‫النقدية ﻓﻲ السوق المالية من خﻼل ﻋمليات اﻹﻗراض للكيانات التﻲ تحتاج‬
‫سيولة؛ ﻓﻲ حين تقوم ببيع أصولها المالية ﻓﻲ ﻓترات الرخاء اﻻﻗتصادي‬
‫كوسيلة للحد من المعروض النقدي‪.‬‬
‫‪.‬‬
 ‫ما هﻲ ﻓوائد استخدام السوق النقدية؟‬
‫ﻋنصرا رئيسيًا ﻓﻲ النظام المالﻲ الحالﻲ ﻓهﻲ تمكن‬
‫ً‬ ‫تعتبر السوق النقدية‬
‫المستثمرين من اﻷﻓراد والمؤسسات المالية وغير المالية من الحصول ﻋلﻰ‬
‫ﻋائد إضاﻓﻲ ﻋلﻰ ﻓائض أموالهم وبمخاطرة منخفضة مقارنة بأسواق‬
‫اﻷدوات المالية اﻷخرى‪.‬‬
‫وهﻲ تمكن الشركات والكيانات اﻷخرى كالحكومات المحلية من الحصول‬
‫ﻋلﻰ التمويل الﻼزم لتﻐطية نفقاتها والسيولة النقدية ﻋلﻰ المدى القصير‬
‫بشكل سريع وبدون تعقيدات من خﻼل اﻻﻗتراض من المستثمرين اﻵخرين‬
‫ﻓﻲ السوق الذين يبحثون ﻋن ﻋائد ﻋلﻰ أموالهم‪.‬‬

‫أبرز ﻓوائد السوق النقدية المتاحة للمستثمرين والتﻲ ﻗد‬

‫ﻻ تتوﻓر ﻓﻲ أسواق أخرى‪:‬‬
‫• اﻷمان‪ :‬تتميز اﻷصول المتداولة ﻓﻲ السوق النقدية بنسبة مخاطرة‬
‫منخفضة‪.‬‬

‫• السيولة العالية‪ :‬توﻓر السوق النقدية سيولة ﻋالية للمستثمرين‬

‫• ﻋائد أﻋلﻰ‪ :‬تتيﺢ السوق النقدية للمستثمرين إمكانية الحصول ﻋلﻰ ﻋائد‬
‫أﻋلﻰ نسبيًا‬

‫• سهولة الوصول‪ :‬يمكنك الوصول إلﻰ أموالك ﻓﻲ السوق النقدية بشكل‬

‫سهل وسريع‬

‫توﻓر السوق النقدية العديد من المزايا للمستثمرين ﻓيها‪،‬‬

‫وتعد اﻷدوات المالية التالية اﻷشهر ﻓﻲ هذه السوق‪:‬‬
‫• توﻓر السوق النقدية العديد من المزايا للمستثمرين ﻓيها‪ ،‬وتعد اﻷدوات‬
‫المالية التالية اﻷشهر ﻓﻲ هذه السوق‪.‬‬
 ‫• صناديق اﻻستثمار المشترك‬
‫• هﻲ صناديق استثمارية يتم إدارتها من طرف مجموﻋة من المتخصصين‬
‫ﻓﻲ إدارة اﻷصول‪ ،‬تقوم باستثمار أموال المستثمرين ﻓﻲ أدوات السوق‬
‫النقدية ذات السيولة العالية والمنخفضة المخاطرة والتﻲ ستكون مستحقة‬
‫شهرا‪ .‬وتقوم المؤسسات‬
‫ً‬ ‫ﻋلﻰ المدى القصير بحيث ﻻ يتجاوز ذلك ‪١٢‬‬
‫المالية والمستثمرين اﻷﻓراد باﻻستثمار ﻓﻲ هذه الصناديق‪.‬‬

‫• صناديق البلدية‬
‫هﻲ سندات مالية تصدرها الحكومات المحلية وتطرحها لﻼكتتاب ﻓﻲ‬
‫السوق النقدية كوسيلة لتمويل مشاريعها‪ ،‬وهﻲ ذات استحقاق ﻻ يتجاوز‬
‫شهرا وتقوم ﻋادة ً البنوك التجارية والمؤسسات المالية بشراء هذه‬
‫ً‬ ‫‪١٢‬‬
‫السندات‪ ،‬ﻓﻲ حين يحتاج المستثمرون اﻷﻓراد ﻹتمام بعض اﻹجراءات‬
‫ليتمكنوا من اﻻستثمار ﻓﻲ هذه اﻷدوات المالية‪.‬‬

‫توﻓر السوق النقدية العديد من المزايا للمستثمرين ﻓيها‪،‬‬

‫وتعد اﻷدوات المالية التالية اﻷشهر ﻓﻲ هذه السوق‪:‬‬
‫• السندات‬
‫السندات هﻲ أوراق مالية تمكن ُمصدرها من الحصول ﻋلﻰ ﻗرض يتم‬
‫سداده خﻼل موﻋد معين ومقابل ﻓائدة محددة‪ .‬وتُصدر السندات ﻋادة ً من‬
‫طرف الحكومات والبلديات والشركات لتمويل مشاريعها وأﻋمالها‪ .‬ويتم‬
‫تداول السندات التﻲ يقل موﻋد استحقاﻗها ﻋن سنة واحدة ﻓﻲ السوق النقدية‬
‫من طرف المؤسسات المالية والبنوك التجارية والمستثمرين اﻷﻓراد‪.‬‬

‫• شهادات اﻹيداع‬
‫شهادات اﻹيداع هﻲ ودائع ﻷجل محدد؛ وهﻲ أدوات مالية يمكن‬
‫للمستثمرين اﻷﻓراد الحصول ﻋليها من خﻼل البنوك التجارية والمؤسسات‬
‫المالية اﻷخرى‪ .‬لشهادات اﻹيداع مدة ثابتة ومحددة بشكل مسبق؛ وإذا تم‬
‫سحب الودائع ﻗبل هذا التاريﺦ‪ ،‬ﻓسيتم خصم رسوم من الودائع‪.‬‬
 ‫توﻓر السوق النقدية العديد من المزايا للمستثمرين ﻓيها‪،‬‬
‫وتعد اﻷدوات المالية التالية اﻷشهر ﻓﻲ هذه السوق‪:‬‬

‫• أرصدة السوق النقدية‬

‫أرصدة السوق النقدية هﻲ حسابات تدﻓع لصاحبها ﻓائدة محددة مسبقًا‪.‬‬
‫ويمكن للمستثمرين اﻷﻓراد ﻓتﺢ هذه الحسابات لدى البنوك التجارية‬
‫واﻻتحادات اﻻئتمانية‪ .‬وتتميز أرصدة السوق النقدية بدﻓع نسبة ﻓائدة‬
‫مرتفعة مقارنة بحسابات اﻻدخار التقليدية‪.‬‬

‫كيف يمكن أن يساﻋد ﻓهم السوق النقدية المستثمرين‬

‫مؤشرا اﻗتصاديا ‪:‬‬
‫ً‬ ‫• يمكن أن تكون‬
‫دورا ًهاما ﻓﻲ النظام المالﻲ العالمﻲ‪ ،‬ﻓهﻲ توﻓر‬
‫السوق النقدية تلعب ً‬
‫السيولة الﻼزمة ﻻستمرارا ﻷنشطة اﻻﻗتصادية‪،‬‬

‫• تساﻋد البنوك التجارية والمؤسسات المالية اﻷخرى باستعمال الودائع‬

‫والحسابات المالية التﻲ يقوم المستثمرون اﻷﻓراد بفتحها معها كوسيلة‬
‫للحصول ﻋلﻰ ﻋائد إضاﻓﻲ ﻓﻲ السوق النقدية من خﻼل استثمار هذه‬
‫الودائع ﻋن طريق اﻹﻗراض أو بيعها كأصول مالية ﻷطراف أخرى‪.‬‬

‫لماذا تختلف أسعار السوق النقدية؟‬

‫تختلف اﻷسعار والفوائد ﻓﻲ السوق النقدية حسب كل بلد‪ ،‬وهﻲ تتأثر بشكل‬
‫كبير بنسبة الفائدة التﻲ تفرضها البنوك المركزية ونسبة المخاطرة‬
‫المتضمنة ﻓﻲ كل أصل مالﻲ‪.‬‬

‫اﻻسم‪ :‬ﻋبدالعزيز ﻓهد‬

‫الرﻗم الجامعﻲ‪٤٤٣٠١٢٩٨٣ :‬‬