‫المبحث األول‪ :‬األسواق النقدية‬

‫المطلب األول‪ :‬تعريف األسواق النقدية‬

‫هو سوق لالستثمار قصير األجل ال تتجاوز أجال استحقاق األدوات المالية فيه سنة )‪ (Money Market‬سوق النقد‬
‫واحدة‪ .‬كما أنه يعد مصدرًا للتمويل قصير األجل تمويل رأس المال العامل‪ ،‬وألنه خاص بالتعامالت قصيرة األجل‪ ،‬فهو‬
‫يتمتع بمزايا كثيرة أهمها األمان والسيولة‪ .‬تؤدي المصارف التجارية دورًا مهمًا في نشاط هذا السوق‪ ،‬يشاركها في ذلك‬
‫بعض المؤسسات المالية التي تقوم بدور الوساطة فيه‪ ،‬أما المستثمرون األفراد فدورهم محدودًا نسبيًا في سوق النقد بسبب‬
‫‪.‬انخفاض معدل العائد المتوقع من أدوات االستثمار فيه‬

‫المطلب الثاني‪ :‬خصائص األسواق النقدية‬

‫يتميز سوق النقد بمرونته العالية‪ ،‬خاصة أن الفاعلين فيه هم المؤسسات المالية البنك المركزي‪ ،‬البنوك‪ ،‬صناديق‬
‫االستثمار ‪ ،)...‬وألنه بطبيعته سوق للمعامالت التي تقل مدتها عن سنة‪ ،‬فهو يتميز بالسيولة العالية وتدني درجة‬
‫‪:‬المخاطرة فيه‬

‫انخفاض مستويات المخاطر السوقية ‪1.‬‬

‫يتسم سوق النقد بتدني درجة المخاطر السوقية نتيجة انخفاض احتماالت تراجع أسعار األوراق المالية المتداولة فيه‪ ،‬نظرًا‬
‫لكونها أوراقًا قصيرة األجل‪ .‬لذا تترك التغيرات الحادثة في أسعار الفائدة أو نتيجة أية متغيرات اقتصادية أو مالية أخرى‬
‫آثارًا محدودة على األسعار السوقية لهذه األوراق‪ ،‬مما يجعل قيمتها عند االستحقاق‬

‫‪.‬شبه مؤكدة‬

‫انخفاض مستويات المخاطر االئتمانية ‪2.‬‬

‫ترتبط مخاطر االئتمان باحتمال عجز المدين عن الوفاء بدينه عند استحقاقه‪ ،‬وفي سوق النقد حيث األدوات المتداولة فيه‬
‫صادرة عن مؤسسات ذات مراكز ائتمانية قوية كالبنوك المركزية‪ ،‬أو البنوك التجارية‪ ،‬أو المؤسسات الحكومية‪ ،‬فإن‬
‫مخاطر‬

‫‪.‬التعثر أو عدم السداد جد منخفضة‬

‫المطلب الثالث‪ :‬وظائف األسواق النقدية‬

‫‪.‬بالنظر للمزايا التي تتمتع بها سوق النقد‪ ،‬فإنها تؤدي دورًا فعاًال على مستوى االقتصاد القومي من عدة زوايا‬

‫بالنسبة للسياسة النقدية التي يديرها البنك المركزي‪ ،‬يساعد السوق النقدي في تخطيط السياسة النقدية من خالل قيام البنك‬
‫المركزي بتغيير أسعار الفائدة قصيرة األجل‪ ،‬ما يمكنه من التحكم في احتياطات البنوك التجارية التي تعتبر فاعًال رئيسًا‬
‫في سوق النقد‪ .‬إن التحكم في أسعار الفائدة قصيرة األجل يساعد بدوره ولو بشكل غير مباشر ‪ -‬في توجيه أسعار الفائدة‬
‫‪ :‬طويلة األجل‪ .‬من أدوات السياسة النقدية التي يعتمد البنك المركزي على سوق النقد لتنفيذها ما يلي‬

‫سياسة إعادة الخصم حيث يقوم البنك المركزي بخصم الكمبياالت وأذونات الخزينة المتوفرة لدى المصارف التجارية‬
‫مقابل فائدة ( سعر خصم)‪ ،‬أو نظير ما يقدمه من قروض وسلف مضمونة للمصارف التجارية مقابل خصمه‬

‫لألوراق التجارية الموجودة لدى هذه البنوك‬

‫عمليات السوق المفتوحة يقوم البنك المركزي ببيع األوراق المالية الحكومية أو شراء األوراق المالية المتداولة في ‪.‬‬
‫أسواق النقد أو رأس المال حسب الحاجة‬
‫‪.‬وفقًا للوضع االقتصادي تضخم أو انكماش‬

‫إن توفر سوق نقدي فعال ُيمكن من إيجاد سيولة عالية لألصول المالية قصيرة األجل‪ .‬هذا من شأنه أن يخفض تكاليف‬
‫التمويل قصيرة األجل‪ ،‬بالتالي يزيد معدل دوران رأس المال العامل لدى المشروعات االقتصادية‪ ،‬بما ينعكس إيجابًا على‬
‫‪ .‬الطاقة اإلنتاجية لهذه المشروعات‪ ،‬ويؤدي في المحصلة النهائية إلى االنتعاش االقتصادي‬

‫المطلب الرابع‪ :‬المتدخلون في السوق النقدي‬

‫البنك المركزي‬

‫يلعب البنك المركزي الدور الرئيس في سوق النقد‪ ،‬ومن خالله تؤدي سوق النقد وظيفتها األساسية المتمثلة في إدارة‬
‫السيولة للوحدات االقتصادية في المجتمع‪ ،‬من خالل التحكم في كمية العرض النقدي وكذا تنفيذ السياسة النقدية بحسب‬
‫‪.‬األوضاع االقتصادية في البلد‬

‫البنوك التجارية‬
 ‫البنوك التجارية هي مؤسسات مالية‪ ،‬وظيفتها الرئيسة قبول الودائع ومنح القروض قصيرة األجل‪ ،‬كما تقدم مجموعة من‬
‫الخدمات المالية والمصرفية األخرى التحويالت صرف العملة الكفاالت‪ .....‬تدخل البنوك التجارية في سوق النقد من‬
‫خالل قيامها بدور مقرض أو مقترض بحسب الحاجة‪ ،‬فهي تقترض من البنوك سوق ما بين البنوك والمؤسسات المالية‬
‫األخرى عند حاجتها لسيولة طارئة لمدد قصيرة جدًا يوم واحد على سبيل المثال‪ ،‬كما تدخل مقرضة بغرض استثمار ما‬

‫‪.‬لديها من فوائض سيولة للحصول على عوائد شبه مضمونة‬

‫شركات الوساطة المالية‬

‫‪.‬تقوم بشراء وبيع األوراق المالية نيابة عن العمالء‬

‫صناديق االستثمار‬

‫صناديق االستثمار هي مؤسسات مالية تقوم باالستثمار الجماعي في األوراق المالية‪ ،‬حيث تقوم ابتداء بتجميع األموال من‬
‫أصحاب الفوائض المالية الراغبين في استثمار تلك الفوائض‪ ،‬ومن ثم استثمارها في مختلف أشكال األدوات المالية أسهم‪،‬‬
‫سندات‪ ،‬وحدات الصناديق العقارية ‪ ....‬من خالل إدارة متخصصة‪ ،‬وتدخل صناديق االستثمار إلى سوق النقد بغرض‬
‫تنويع محافظها واالستثمار في أدوات‬

‫‪.‬ذات درجة سيولة عالية قد تحتاجها في إدارة السيولة‬

‫شركات االستثمار‬

‫شركات يقوم نشاطها في األساس م االستشارات الفنية المتعلقة بتكوين‬

‫شركات‪ ،‬بنوك ‪ ...‬الخ)‪ ،‬وكذلك تكوين‬

‫محافظ األوراق المالية للعمالء‬

‫‪،‬وإدارة محافظ األوراق المالية للعمالء‪ ،‬وهي تختلف عن صناديق االستثمار‬

‫وتدخل سوق النقد الستثمار جزء من محافظها في أدوات سائلة فضًال عن تحقيق‬

‫‪.‬عوائد شبه مضمونة‬

‫المطلب الخامس ‪ :‬أدوات السوق النقدي‬

‫سندات الخزانة‬

‫تعتبر من أهم أدوات سوق النقد لما لها من سيولة عالية‪ ،‬فهي أداة استثمارية قصيرة األجل يمكن تسييلها بسهولة وبأقل‬
‫كلفة‪ ،‬وتستخدم أساسًا في تمويل العجز المؤقت بموازنة الدولة‪ ،‬حيث يكون البنك المركزي وكيًال عن الحكومة بإصدار‬
‫‪.‬هذه السندات وبيعها للمتعاملين بخصم من القيمة اإلسمية‪ ،‬وتتراوح مدتها ما بين شهر وسنة‬

‫شهادات االيداع‬

‫تصدر البنوك التجارية شهادات اإليداع لصالح عمالئها الراغبين في اقتناء أدوات مالية قابلة للتسييل‪ ،‬حيث يمكن بيعها‬
‫في السوق الثانوية إذا كانت قابلة للتداول وعائدها غالبًا ما يكون أعلى من العائد المستحق على سندات الخزانة نظرًا‬
‫‪ .‬الرتفاع درجة خطرها‪ ،‬وتستحق الدفع في تاريخ معين وبسعر فائدة محدد‪ ،‬تتأثر بالسياسة النقدية وفقًا لسعر الفائدة‬

‫اتفاقيات إعادة الشراء‬

‫هي عبارة عن عملية للحصول على األموال عن طريق بيع وإعادة شراء متزامن األوراق مالية‪ ،‬يكون فيها البيع حاضرًا‬
‫‪.‬والشراء في وقت الحق‪ ،‬بالتالي فهي تمثل أسلوب إقراض مضمون وقصير األجل‬

‫ودائع اليورو دوالر‬

‫إيداعات بالدوالر األمريكي لدى بنوك خارج الواليات المتحدة األمريكية خصوصًا في أوروبا‪ ،‬يتم تحديد سعر الفائدة‬
‫‪.‬المرتبط بها وفقًا للعرض والطلب بدون أية قيود‬

‫األوراق التجارية‬

‫الورقة التجارية هي مستند كتابي يحدد شكله في العادة القانون التجاري‪ ،‬وهو يتضمن التزامًا بدفع مبلغ نقدي معين‬
‫يستحق األداء بمجرد االطالع‪ ،‬أو في أجل قصير ال يتجاوز في العادة ‪ 270‬يومًا‪ .‬تتميز األوراق التجارية بكونها قابلة‬
‫للتداول بالطرق التجارية ويقبلها العرف كأداة للوفاء تقوم مقام النقود‪ ،‬وحيث أنها ال‬
‫تنطوي على أية ضمانات بالسداد إال سمعة الشركة المصدرة وقوتها االئتمانية‪ ،‬فإنها تصدر في العادة من الشركات القوية‬
‫‪.‬التي تتميز بمراكز مالية قوية وسمعة طيبة‬

‫المبحث الثاني‪ :‬األسواق المالية‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم األسواق المالية‬

‫‪ ".‬سوق المال ‪ :‬هو الذي يتضمن جميع الوسطاء والمؤسسات المالية المختلفة باإلضافة إلى سوق النقد‬

‫يعرف السوق المالي بأنه‪ " :‬اإلطار الذي يجمع بين الوحدات المدخرة التي ترغب باالستثمار ووحدات العجز التي هي ‪2.‬‬
‫‪ .‬بحاجة لألموال لغرض االستثمار عبر فئات متخصصة عاملة في التسوق بشرط توافر قنوات اتصال فعالة ‪20‬‬

‫سوق المال هو ‪ :‬المجال الذي يتم من خالله االتصال بين الوحدات ذات الفائض وبين الوحدات ذات العجز ونظرا ‪3.‬‬
‫لكثرة وتباين األهداف للوحدات االقتصادية فان المنشأة المالية هي التي تتمكن من مقابلة وتحقيق أهداف الوحدات‬
‫‪ .‬االقتصادية المختلفة‬

‫السوق المالي‪ :‬هو تلك اإللية االنتمائية التي يمكن من خاللها حشد وتجميع وتوجيه وتوزيع ادخارات الشركات ‪4.‬‬
‫‪.‬والحكومات واألفراد إلى مختلف أوجه االستعمال‪ ،‬اإلنتاجية وغير اإلنتاجية‬

‫السوق المالية ‪ ":‬هو سوق يجمع بائعي األوراق المالية و مشتري تلك األوراق بصرف النظر عن األداة التي يتحقق ‪5.‬‬
‫‪.‬بها هذا الجمع أو المكان الذي يتم فيه ‪4‬‬

‫ا عبد الغافر على حنفي رسمية زكي قرياص‪ :‬سوق المال وتمويل المشروعات الدار الجامعية‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2010 ،‬ص‬
‫‪10-11‬‬

‫أرشد فؤاد التميمي‪ :‬أسامة عزمي‪ :‬االستثمار باألوراق المالية‪ ،‬دار المسيرة عمان ‪ ،2004‬ص ‪ .110‬احمد أبو الفتوح ‪2‬‬
‫‪.‬الناقة نظرية النقود والبنوك واألسواق المالية‪ ،‬مؤسسة شباب الجامعة اإلسكندرية ‪ ،1998 ،‬ص ‪16‬‬

‫نوازد الهيتي‪ :‬مقدمة في باألسواق المالية ‪ ،‬اكاديمية الدراسات العليا والبحوث االقتصادية طرابلس ‪ ،1998 ،‬ص ‪15‬‬

‫‪.16‬‬

‫المحور األول‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬أنواع األسواق المالية‬

‫ماهية سوق األوراق المالية‬

‫تصنف أسواق المال على أسس مختلفة و من زوايا متعددة و لكن رغم هذه التصنيفات‬

‫النظرية تبقى األسواق المالية في الواقع متداخلة و من الصعب إيجاد فاصل حدي بين نوع معين منها و نوع أخر من أهم‬
‫هذه التصنيفات التي تأتي طبقا ألغراض التمويل حيث أن‬

‫‪ .‬الهدف األساسي من األسواق المالية هو تما سوق رأس المال ‪ :‬تلك السوق التي ينحصر اريع االستثمارية المختلفة‬

‫سوق رأس المال تلك السوق التي ينحصر التعامل فيها على األوراق المالية طويلة األجل تغطي فترة تزيد عن سنة و هي‬
‫‪ ..‬أسواق متخصصة في االستثمارات بعيدة المدى و تتعامل كل رئيسي باألسهم والسندات و األوراق المالية األخرى‬
‫األسواق الحاضرة أو الفورية ‪:Spotorcash Markats‬‬

‫فهي عبارة عن األسواق التي تتعامل باألوراق المالية طويلة األجل مثل األسهم العادية و األسهم الممتازة و السندات على‬
‫و هي األسواق التي يتم التعامل فيها ‪ : Primary Markets‬مختلف أنواعها وتتضمن األسواق التالية ‪ :‬أ األسواق األولية‬
‫على األوراق المالية عند إصدارها األول مرة وتختص بتأسيس الشركات الجديدة و طرح رأس مال الشركات لالكتتاب‬
‫في صورة األوراق المالية و لهذه األسواق القدرة على تحمل المخاطرة و القدرة األكبر على طمأنة المستثمرين وترغيبهم‬
‫‪ .‬في االستثمار‬

‫يتم فيها التعامل باألوراق المالية الجديدة أي يتم إصدارها ألول مرة و تختص بتأسيس الشركات الجديدة و طرح رأس‬
‫‪.‬مال الشركات لالكتتاب في صورة أوراق مالية ‪3‬‬

‫ب األسواق الثانوية ‪:Secandary Markets‬‬

‫وهي األسواق التي يتم فيها إعادة بيع وشراء األوراق المالية التي سبق إصدارها و يتم التعامل بها في األسواق األولية أي‬
‫أن التعامل في هذه األسواق يتم‬
‫‪ ..‬بإصدارات السابقة‬

‫ا معروف هوشيار‪ :‬االستثمارات و األسواق المالية ‪ ،‬دار البيضاء‪ ،‬األردن ‪ ،‬عمان ‪ ،‬ط‪ ،2003 ،1‬ص ‪ 2 68‬محمد‬
‫احمد عبد النبي‪ :‬األسواق المالية ‪ ،‬زمزم للنشر والتوزيع‪ ،‬األردن ‪ ،‬ط‪ ،209 ،1‬ص ‪ 32‬ضياء مجيد البورصات أسواق‬
‫‪.‬المال أدواتها ‪ ،‬مؤسسة شباب الجامعة ‪ ،‬اإلسكندرية ‪ ،2008 ،‬ص ‪05‬‬

‫فليح حسن خلف األسواق المالية والنقدية عالم الكتب الحديث ‪ ،‬عمان ‪ ،2006 ،‬ص ‪39‬‬

‫‪5‬‬

‫المحور األول‬

‫ماهية سوق األوراق المالية‬

‫و توفر األسواق الثانوية للمستثمرين عاملين رئيسيين هما السيولة و فرص الربح و تمثل السيولة لحامل السند إمكانية‬
‫بيعه بسرعة إما غرض الربح فتنشأ عندما ترتفع قيمة السند أو‬

‫‪ .‬السهم‬

‫‪ Monplisitre Markets‬ج األسواق االحتكارية‬

‫و هي األسواق التي توجد فيها جهات لها القدرة على السيطرة على السوق و تمثلها في الغالب األسواق التي تغلب عليها‬
‫التعامل باأل المالية التي تصدرها الحكومة و مؤسساتها‬

‫‪ .‬تمثل السندات االدخارية التي تحتكرها وزارة ارة الخزانة) و البنك المصرفي‬

‫‪ :‬أسواق العقود المستقبلية أو أسواق الخيار ‪1.‬‬

‫تتمثل األسواق المستقبلية بأسواق الخيارات وتعد أحد صور العقود المستقبلية و ستخدمها المستثمرون للحماية من مخاطر‬
‫تغير أسعار األوراق المالية و يستخدمها المضاربون‬

‫‪ :‬بهدف تحقيق اإلرباح الرأسمالية و يوجد ثالثة أنواع‬

‫خيار البيع ‪Putoption:‬‬

‫خيار الشراء ‪Callopsitte:‬‬

‫‪ Bonbleoption‬خيار الشراء و البيع معا‬

‫‪ : Mony Markets‬األسواق النقدية‬

‫و هو سوق المعامالت المالية قصيرة األجل و القابلة لتداول اقل من سنة و هذا النوع من األسواق المالية ليس لها مكان‬
‫خاص محدد إلبرام الصفقات حيث ترتفع درجة سيولة تداول األوراق المالية وتنخفض درجة المخاطرة فيها و لذلك تقل‬
‫فيها معدالت العائد بالمقارنة مع األوراق المالية التي يتم تداولها والتعامل بها في األسواق المالية و تؤدي دورا هاما و‬
‫أساسيا في توفير التمويل قصير األجل للنشاطات االقتصادية ويتم من خاللها القيام بعمليات االقراض‬

‫‪ ..‬واالقتراض‬

‫ا فليح حسن خلف األسواق المالية والنقدية ‪ ،‬المرجع السابق ‪ ،‬ص ‪57‬‬
‫‪6‬‬

‫المحور األول‬

‫ماهية سوق األوراق المالية‬

‫األسواق النقدية تتعامل باألوراق المالية قصيرة األجل و التي هي عبارة عن أدوات الذين‬

‫موثقة تحفظ حقوق مالكها وبالطبع فان حقه األول و المعروف هـ استعادة أصل المبلغ الذي اقرضه مضاف إليه قيمة‬
‫العائد المتفق عليه ومميزة أدوات الدين هذه قابليتها للتداول في السوق المالي إما الميزة الثانية فهي قدرتها العالية على‬
‫التحول إلى سيولة نقدية بسرعة عند‬

‫‪ ..‬الحاجة إليها إما الميزة الثالثة فهي تدني المخاطرة المصاحبة لعوائدها‬
‫ثانيا ‪ :‬أهمية ووظائف األسواق المالية‬

‫‪22:32‬‬

‫‪Titre‬‬

‫‪ :‬سنتطرق في هذا المطلب إلى أهمية السوق المالي وما تقدمه وكذلك الوظائف والمتعددة‬

‫أوال‪ :‬أهمية األسواق المالية‬

‫مية السوق المالية‪ :‬تكمن أهمية األسواق المالية في أمور متعددة و نذكر منها ‪ )1( :‬نشر سلوك االستثمار من خالل‬
‫مالحظة األشخاص للنشاطات التي تجري في األسواق‬

‫المالية ‪ ) 2( .‬تعبئة الموارد و تحفيز المدخرين و ذلك عندما تمارس األسواق المالية دورا فاعال في رفع عوائد المدخرات‬
‫التي تصبح الموارد التمويلية للمستثمرين من خالل االكتساب األسهم و‬

‫السندات‪ ) 3( .‬تعد األسواق المالية مجاال واسعا لتسهيل عمليات تبادل األول االستثمارية فيما بين األسر‬

‫والمؤسسات والحكومة كأطراف اقتصادية ‪ )4( .‬تربط األسواق المالية النشاطات االستثمارية قصيرة األجل بالنشاطات‬
‫االستثمارية طويلة‬

‫‪ .‬األجل‬

‫تعد األسواق المالية مرجعا هاما لبيان مدى كفاءة السياسات االستثمارية في االقتصاد (‪ )6‬أن إلزام الشركات )‪(5‬‬
‫و مراقبة عمليات التبادل في ردهات السوق ‪ Disclosure‬باإلفصاح‬

‫‪ ..‬يضمنان إلى حد بعيد مناخا استثماريا يتسم بالشفافية‬

‫تساهم األسواق المالية في تجمع المدخرات وتوجيهها نحو المشاريع ذات الجدوى االقتصادية المرتفعة إي باستخدام )‪(7‬‬
‫األموال في األنشطة الرابحة التي تحقق أعلى عائد وأعلى قيمة مضافة للسوق المالي أهمية أخرى كونه يساهم بفاعلية في‬
‫تمويل االستثمارات التي تسهر‬

‫في زيادة حجم التراكم لرأس المال الثابت على مستوى االقتصاد القومي ‪2‬‬

‫‪.‬معروف هيشار ‪ :‬االستثمارات و األسواق المالية ‪ ،‬المرجع السابق ‪ ،‬ص ‪84‬‬

‫دريد كامل أل شيب‪ :‬األسواق المالية والنقدية ‪ ،‬دار الميزة ‪ ،‬ط‪ ، 2013/2012 ،1‬عمان‪ ،‬األردن ‪ ،‬ص ‪37-36‬‬

‫‪8‬‬

‫المحور األول‬

‫ماهية سوق األوراق المالية‬

‫يقوم السوق المالي بتحويل بلين القطاعات االقتصادية المختلفة إذ يساهم في التمويل )‪(8‬‬

‫المباشر و غير المباشر للمنشآت و األفراد‬

‫‪ .‬و استغالل الفائض النقدي‬

‫و تغطية النجوة المالية لهذه القطاعات‬

‫‪ .‬استغالل الفائض النقدي‬

‫عدم قدرة المصاريف التجارية على التمويل المتوسط طويل األجل ألسباب عديدة منها مشاكل التضخم ومشاكل المخاطرة‬
‫التي قد تتعرض له هذه البنوك و خاصة عند منحها‬

‫للقروض المتوسطة و طويلة‬

‫تساعد السوق المالي على منح القروض بشروط مناسبة بتكاليف قليلة بمقارنتها بالقروض )‪(10‬‬
‫في البنوك الدولية أو القروض الخارجية‬

‫ثالثا ‪ :‬وظائف األسواق المالية‬

‫‪ :‬يمكن أن نلخص وظائف األسواق المالية باختصار فيما يلي‬

‫‪.‬تسهيل انتقال األموال من وحدات الفائض إلى وحدات العجز )‪(1‬‬

‫‪ .‬توفير السيولة لحملة الوراق المالية‬

‫د التوزيع األمثل للموارد المالية بين القطاعات االقتصادية المختلفة‬

‫‪ .‬إيجاد قنوات لتجميع المدخرات وتوجيهها نحو اإلنتاج )‪(4‬‬

‫‪ .‬المساعدة على تخصيص الموارد االقتصادية بشكل أفضل )‪(5‬‬

‫زيادة الوعي لدى المستثمرين ‪(6) 1‬‬

‫المساهمة في تعظيم الثروة المتمثلة في القيمة الرأسمالية لألوراق المالية و ارتفاع األسهم و توفير أشكال متعددة من )‪(7‬‬
‫األدوات المالية والمجاالت االستثمارية و إتاحتها للمستثمرين و‬

‫‪ .‬تسهيل تداولها والحصول على السيولة مما يظل درجة لمخاطرة‬

‫توفير المعلومات الخاصة باالستثمارات و تخصيص الموارد للمشاريع ذات الجدوى االقتصادية العالية و المساهمة )‪(8‬‬
‫في زيادة نعدل نمو الناتج من خالل الدور الفعال في مجل‬

‫‪.‬االدخار واالستثمار‬

‫جذب المستثمرين من خارج البلد للمساهمة في المشاريع الكبيرة مستعدين بذلك من مفردات )‪(9‬‬

‫‪ .‬مظاهر العولمة في االنفتاح و استخدام تقنيات البيانات والتكنولوجيا المعلومات‬

‫سد الفجوة التمويلية للمشاريع و الناجمة عن عزوف البنوك عن تمويل و توفير السيولة و )‪(10‬‬

‫‪ .‬تحقيق التمويل قصير اآلجال‬

‫توفر الحماية للمستثمرين من أخطار االستثمارات الوهمية أو غير المجدية اقتصاديا من خالل شروط اإلدراج أسهم )‪(11‬‬
‫الشركات في السوق المالي و مراقبة عمليات تداول الوراق المالية‬

‫و إيجاد أدوات للتمويل ضد المخاطرة كالمشتقات المالية مثال ‪2‬‬

‫‪.‬محمد احمد عبد النبي األسواق المالية ‪ ،‬المرجع السابق ‪ ،‬ص ‪27‬‬

‫‪.‬دريد كامل الشبيب األسواق المالية والنقدية المرجع السابق ‪ ،‬ص ‪42/41‬‬
 ‫الفرق بين األسواق النقدية واألسواق المالية ‪:‬‬

‫األسواق المالية واألسواق النقدية تمثالن جزًءا أساسًيا من النظام المالي العالمي ولكنهما يختلفان بشكل كبير في عدة‬
‫‪:‬جوانب‬

‫‪:‬األصول المتداولة Ÿ‬

‫Ÿ‬ ‫األسواق المالية‪ :‬تشمل األصول في األسواق المالية أسهم الشركات‪ ،‬السندات‪ ،‬الصكوك‪ ،‬واألمور المالية األخرى التي‬
‫‪.‬تمثل ملكية أو ديون‪ .‬هذه األصول تمثل استثمارات طويلة األجل‬
‫Ÿ‬ ‫األسواق النقدية‪ :‬تشمل العمالت األجنبية (فوركس) واألدوات المالية ذات األجل القصير مثل الودائع البنكية وشهادات‬
‫‪.‬اإليداع‪ .‬التداول هنا يركز على العمالت واألدوات قصيرة األجل‬

‫‪:‬طريقة التداول Ÿ‬

‫Ÿ‬ ‫األسواق المالية‪ :‬يتم التداول في األسواق المالية عادًة عبر وسطاء وبورصات مرخصة‪ .‬الصفقات تتم على أساس أوامر‬
‫‪.‬محددة بسعر ووقت محددين‬

‫Ÿ‬ ‫األسواق النقدية‪ :‬التداول في األسواق النقدية يكون عادًة غير مركزي‪ ،‬حيث يمكن لألطراف المتداولة التفاوض مباشرة‬
‫‪.‬على األسعار‪ .‬يتم التداول عبر أنظمة إلكترونية أو عبر الهاتف‬

‫‪:‬الهدف والوظائف Ÿ‬

‫Ÿ‬ ‫األسواق المالية‪ :‬تهدف إلى توفير تمويل للشركات والحكومات من خالل جمع األموال من المستثمرين‪ .‬تسمح بتحقيق‬
‫‪.‬التنويع وزيادة الثروة للمستثمرين‬

‫‪.‬األسواق النقدية‪ :‬تهدف عادًة إلى تبادل العمالت األجنبية وإدارة مخاطر الصرف األجنبي Ÿ‬

‫هذه الفروق تساعد في فهم االختالفات األساسية بين األسواق النقدية واألسواق المالية وكيف تؤدي كل منها وظائف‬
‫مختلفة في النظام المالي‬