‫إرشادات مشروع بحث مقرر إدارة محافظ االستثمار ‪2_1444‬‬

‫بناء المحفظة المثلى في سوق األسهم السعودي‬

‫أوالا‪ -‬مالحظات على اختيار الشركات وتجميع البيانات‪:‬‬
‫‪ -‬يجب الدخول على مؤشرات سوق تداول السعودي من خالل الرابط التالي‪ ،‬ثم اختيار القطاع‬
‫المحدد للمجموعة واختيار الشركات المحددة أكوادها لكل مجموعة‪:‬‬
‫‪https://www.saudiexchange.sa/wps/portal/saudiexchange/ourmarkets/main-market-‬‬
‫‪watch/indices-performance/!ut/p/z1/lZLBT8IwGMX_Fg87Qp-TbY23CWGAzDEKCrsstTSyZFuXroj-‬‬
‫‪9xbiQSSK9tb09773Xr6SjKxIVvPX4oWbQtW8tPd15ude6MMdUSRIlxTpkA3vPAqX9gPydArQOPKRPo‬‬
‫‪Rp4gYewFyS_UsPNvMsMItvppgjgv83PX44IS7rs1OEDgZ9i9zT0QSJCz84A84rfjM573AEfgnJuCZr2yT‬‬
‫‪4MuWx34OPpBfFU3odRQFhhzlip7WsDZOlFEZumBTKWO1iHo_J5FJZu82tMc2tAwf7_b5bPFddoSo‬‬
‫‪Hb1VZtw4arTYONtxw895IB0LVxpo50LJVOy1kR6jyYGw_R2uzbLk2ueFtkX_Gylv7qDRZLeaLMWmq5‬‬
‫‪XKFYtyJqjxuw6sPqVh3MQ!!/p0/IZ7_5A602H80O0VC4060O4GML81GG7=CZ6_5A602H80O0QU80‬‬
‫‪QFSFB58028C7=M/?currentSelectedSecotr=TRTI&chart_tasi_current_sector=TASI‬‬

‫‪ -‬يتم الحصول على سلسلة زمنية ألسعار اإلغالق (اإلقفال) األسبوعية لعامي ‪ 2021‬و ‪2022‬‬
‫لمؤشر سوق األسهم السعودي ولعينة (‪ 6‬أسهم) ذات متوسط عائد موجب من أحد المواقع‬
‫التالية‪:‬‬
‫‪https://www.saudiexchange.sa‬‬
‫‪https://www.investing.com‬‬
‫‪https://finance.yahoo.com‬‬
‫ثانيُا‪ -‬المطلوب في البحث‪:‬‬
‫‪ )1‬حساب عوائد األسهم وعائد مؤشر السوق بالطريقة اللوغاريتمية‪ ،‬وإيجاد مصفوفة االرتباط‬
‫ومصفوفة التباين والتغاير لعوائد األسهم مع تفسير النتائج‪.‬‬
‫‪ )2‬إيجاد اإلحصاءات الوصفية وإجراء اختبار التوزيع الطبيعي للسالسل الزمنية لعوائد مؤشر‬
‫السوق واألسهم موضع الدراسة باستخدام برنامج ‪.Gretl‬‬
‫‪ )3‬تقدير نموذج المؤشر الوحيد ‪( SIM‬نموذج السوق) الختبار العالقة بين العائد الزائد عن‬
‫متوسط عائد أذون الخزانة (‪ )0.01%‬ومؤشر السوق‪ ،‬وتقدير المخاطر المنتظمة وغير‬
‫المنتظمة والكلية لألسهم‪ ،‬ويجب التأكد من وجود ‪ 3‬أسهم على األقل ذات قيمة ألفا (‪)‬‬
‫موجبة‪ ،‬مع تفسير النتائج‪.‬‬
‫‪ )4‬تطبيق نماذج األمثلية ‪ Optimization Models‬التالية الختيار المحفظة المثلى ‪Optimal‬‬
‫‪ ،Portfolio‬والتخصيص األمثل لألصول ‪ Optimal Asset Allocation‬من أسهم عينة‬
‫الدراسة‪ ،‬وحساب عائد ومخاطرة المحفظة ومقارنة النتائج في كل حالة مع حالة التنويع‬
‫البسيط المعتمد على األوزان المتساوية ألسهم المحفظة‪:‬‬
‫‪ .1‬نموذج ماركويتز للبرمجة التربيعية بطريقتي الجرانج وسولفر ‪ Solver‬عند السماح وعدم‬
‫السماح بالبيع على المكشوف لبناء المحفظة األقل تباين في ظل قيد الميزانية‪ .‬ثم حساب‬
‫القيمة المعرضة للخطر ‪ VaR‬والعجز المتوقع ‪ ES‬للمحفظة لمدة ‪ 9‬أيام بمستوى ثقة ‪%95‬‬
‫إذا علمت أن القيمة السوقية للمحفظة تساوي ‪ 200‬ألف لاير‪.‬‬
‫‪ .2‬نموذج ماركويتز للبرمجة التربيعية بطريقتي الجرانج وسولفر ‪ Solver‬عند السماح وعدم‬
‫السماح بالبيع على المكشوف لبناء المحفظة الكفء بتدنية مخاطرة المحفظة في ظل قيد‬
‫الميزانية وقيد عائد مستهدف على المحفظة مساوي لعائد محفظة األسهم متساوية األوزان‬
‫موضع الدراسة‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫نموذج ماركويتز للبرمجة التربيعية بطريقة سولفر ‪ Solver‬عند السماح وعدم السماح بالبيع‬ ‫‪.3‬‬
‫على المكشوف لبناء المحفظة الكفء بتعظيم العائد على المحفظة في ظل قيد الميزانية وقيد‬
‫مخاطرة مستهدفة على المحفظة مساوية لتباين محفظة األسهم متساوية األوزان موضع‬
‫الدراسة‪.‬‬
‫نموذج ماركويتز للبرمجة التربيعية بطريقتي الجرانج وسولفر ‪ Solver‬عند السماح وعدم‬ ‫‪.4‬‬
‫السماح بالبيع على المكشوف لبناء المحفظة الخطرة المثلى (محفظة التماس) بتعظيم نسبة‬
‫شارب لبدل المخاطرة الكلية في ظل قيد الميزانية والتوزيع األمثل لألصول بين األصول‬
‫الخطرة وأذون الخزانة في ظل مستوى مفترض من كراهية الخطر (يفترض الباحث درجة‬
‫لكراهية المخاطر ما بين رقمي ‪ 2‬و ‪ .)7‬وحساب العائد والمخاطرة لكل من المحفظة الخطرة‬
‫المثلى والمحفظة الكلية للمستثمر‪ ،‬وحساب ميل خط تخصيص رأس المال‪.‬‬
‫نموذج ماركويتز للبرمجة التربيعية بطريقة سولفر ‪ Solver‬عند السماح وعدم السماح بالبيع‬ ‫‪.5‬‬
‫على المكشوف لبناء المحفظة األقل تباين في ظل قيد الميزانية باالعتماد على تقدير مصفوفة‬
‫التباين والتغاير باستخدام نموذج المؤشر الوحيد‪.‬‬
‫نموذج ترينور‪-‬بالك باتباع الخطوات التالية‪:‬‬ ‫‪.6‬‬
‫بناء المحفظة النشطة من األسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية‪ ،‬وحساب العائد والمخاطرة‬ ‫‪−‬‬
‫للمحفظة النشطة‪.‬‬
‫بناء المحفظة الخطرة المثلى من المحفظة النشطة والمحفظة الساكنة (محفظة السوق)‬ ‫‪−‬‬
‫وحساب العائد والمخاطرة للمحفظة الخطرة المثلى‪.‬‬
‫التخصيص األمثل لألصول بين األصول الخطرة وأذون الخزانة عند درجة كراهية الخطر‬ ‫‪−‬‬
‫السابق افتراضها‪ .‬وحساب نسبة االستثمار المثلى في كل من األسهم بالمحفظة النشطة‬
‫والمحفظة الساكنة وأذون الخزانة‪ .‬وحساب العائد المتوقع والمخاطرة للمحفظة الكلية‬
‫للمستثمر‪.‬‬
‫حساب ميل خط تخصيص رأس المال ‪ CAL‬وميل خط سوق رأس المال ‪ CML‬وحساب ‪M‬‬ ‫‪−‬‬
‫‪ Square‬للمحفظة النشطة وللمحفظة الخطرة المثلى‪ .‬ثم التعليق على النتائج‪.‬‬
‫ثالثاا‪ -‬مالحظات هامة يجب مراعاتها‪:‬‬
‫يجب تسليم ملف إكسيل لمشروع البحث بحيث يتم حل كل حالة في ورقة ‪ Sheet‬مستقلة‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫وترقيم الورقة برقم مماثل للمطلوب‪.‬‬
‫يجب تسليم ملف وورد وكتابة به تقرير البحث يشتمل على ما يلي‪:‬‬ ‫‪-‬‬
‫▪ صفحة العنوان بها عنوان المشروع‪ ،‬والشعبة‪ ،‬واألسماء واألرقام الجامعية للطالب ودور‬
‫كل طالب بالبحث‪ ،‬وقائد كل المجموعة‪.‬‬
‫▪ ملخص مشروع البحث‪.‬‬
‫▪ قائمة المحتويات (الفهرس)‪.‬‬
‫▪ المقدمة ومشكلة البحث‪.‬‬
‫▪ اإلحصاءات الوصفية واختبار التوزيع الطبيعي‪.‬‬
‫▪ تقدير النماذج السابق طلبها والتعليق على النتائج وتفسيرها‪.‬‬
‫▪ الخاتمة والتوصيات‪.‬‬
‫▪ المراجع‪.‬‬
‫يجب تسليم ملف بوربوينت يعرض النقاط األساسية بالبحث‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫يتم التقييم وفقًا لمعايير التقييم المرفقة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫آخر موعد للتسليم هو يوم السبت ‪ 11‬فبراير ‪ 2023‬الموافق ‪ 20‬رجب ‪1444‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪2‬‬