10/3/21
ĐÒN BẨY
Principles of Managerial Finance – Gitman 13e – Chapter 13
MỤC TIÊU HỌC TẬP
1.
Hiểu về đòn bẩy, phân tích
điểm hòa vốn, và tác động
của sự thay đổi trong chi phí
đến điểm hòa vốn.
2.
Phân biệt và tính toán đòn
bẩy hoạt động, đòn bẩy tài
chính, đòn bẩy tổng hợp và
mối liên hệ giữa chúng.
1
 10/3/21

“
HÃY CHO TÔI MỘT ĐIỂM TỰA, TÔI
SẼ NÂNG CẢ TRÁI ĐẤT LÊN.
ARCHIMEDES

ĐÒN BẨY
Tác động của những chi phí cố định
lên tỷ suất sinh lợi của cổ đông.

Thông thường, mức độ đòn bẩy cao hơn

thường tạo ra tỷ suất sinh lợi lớn hơn
nhưng có mức độ biến động nhiều hơn.

2
 10/3/21

CHI PHÍ CỐ ĐỊNH

Các chi phí không thay đổi khi doanh số biến đổi.

CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG CỐ ĐỊNH CHI PHÍ TÀI CHÍNH CỐ ĐỊNH

Chi phí thuê mặt bằng Chi phí lãi vay

Chi phí khấu hao tài sản cố định Cổ tức cổ phần ưu đãi
Chi phí quản lý doanh nghiệp

Chi phí hoạt động

✘CHI PHÍ CỐ ĐỊNH (FIXED COST) ✘ CHI PHÍ BIẾN ĐỔI (VARIABLE COST)

✘Tổng định phí không đổi khi sản lượng ✘Tổng biến phí thay đổi khi sản lượng thay
thay đổi. Định phí/1 sản phẩm thay đổi khi đổi. Biến phí/ 1 sản phẩm không đổi.
sản lượng thay đổi.
✘Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp
✘Chi phí thuê mặt bằng ✘Chi phí nhân công trực tiếp
✘Chi phí quản lý doanh nghiệp
✘Khấu hao tài sản cố định

3
 10/3/21

CÁC ĐÒN BẨY

TRÊN BÁO CÁO
THU NHẬP

CÁC LOẠI ĐÒN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP

Đòn bẩy hoạt Đòn bẩy tài Đòn bẩy

động chính tổng hợp
(Operating (Financial (Total
Leverage) Lvererage) leverage)

4
 10/3/21

CÁC LOẠI ĐÒN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP

ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐÒN BẨY TỔNG HỢP

Sự khuếch đại tác động của
thay đổi doanh thu đến thay
đổi trong EBIT (lợi nhuận hoạt
động)
Được đo lường bởi độ nghiêng
đòn bẩy hoạt động (DOL –
Degree of Operating Leverage)
Sự khuếch đại tác động của
thay đổi EBIT đến sự thay đổi
của EPS.
Được đo lường bởi độ nghiêng
đòn bẩy tài chính ( DFL –
Degree of Financial Leverage)
Sự khuếch đại tác động của
thay đổi doanh thu đến sự thay
đổi trong EPS
Đo lường bởi độ nghiêng đòn
bẩy tổng hợp ( DTL – Degree of
Total Leverage)

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

BREAKEVEN ANALYSIS

✘ Xác định mức độ hoạt động vừa đủ bù đắp các chi phí hoạt động

✘Đánh giá khả năng sinh lợi ở các mức doanh số khác nhau.

10

5
 10/3/21

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

Tại mức hoạt động

500 đơn vị sản phẩm,
doanh thu vừa đủ bù
đắp chi phí.

EBIT = 0

11

ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG

OPERATING LEVERAGE
Do tác động của chi
phí hoạt động cố định
nên:

EBIT thay đổi gấp 2

lần sự biến đổi trong
sản lượng tiêu thụ

12

6
 10/3/21

ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG

OPERATING LEVERAGE

✘ DOL: phần trăm thay đổi trong EBIT do 1% thay đổi trong doanh thu.

✘DOL càng cao nghĩa là EBIT càng bất ổn, rủi ro kinh doanh lớn hơn.

13

ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH

FINANCIAL LEVERAGE
Do tác động của chi
phí tài chính cố định
nên:

EPS biến động 100%

trong khi EBIT chỉ
thay đổi 40%

14

7
 10/3/21

ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH

FINANCIAL LEVERAGE

✘ DFL: phần trăm thay đổi trong EPS do 1% thay đổi EBIT.

✘DFL càng cao nghĩa là EPS càng bất ổn, rủi ro tài chính lớn hơn.

15

CÁC ĐÒN BẨY

TRÊN BÁO CÁO
THU NHẬP

16

8
 10/3/21

ĐÒN BẨY TỔNG HỢP

TOTAL LEVERAGE

✘ DTL: phần trăm thay đổi trong EPS do 1% thay đổi trong doanh thu.

✘DTL càng cao nghĩa là EPS càng bất ổn, rủi ro tổng thể lớn hơn.

17

CÁC ĐIỂM CHÍNH YẾU

ĐÒN BẨY ĐÒN BẨY

ĐÒN BẨY
KINH TỔNG
TÀI CHÍNH
DOANH HỢP

BÁO CÁO THU NHẬP

18

9
 10/3/21

CÁC ĐIỂM CHÍNH YẾU

DOL X DFL = DTL

BÁO CÁO THU NHẬP

19

CÁC ĐIỂM CHÍNH YẾU

RỦI RO RỦI RO TÀI

KINH CHÍNH RỦI RO
DOANH + (CẤU TRÚC
= TỔNG THỂ
(ĐẦU TƯ) VỐN)

RỦI RO DOANH NGHIỆP

20

10
 10/3/21

thanks!
Any questions?
You can find me at
khatcdn@ueh.edu.vn

21

Quiz
Click the Quiz button to edit this object

QUIZ
Nếu không vượt qua bài quiz này, các bạn sẽ không được
tham dự buổi học online và thực hiện bài kiểm tra cuối giờ.

CHÚC CÁC BẠN THÀNH CÔNG

22

11