Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - Tran-Thi-Thai-Ha - C1-Gioi-Thieu-Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - (Cuuduongthancong - Com)

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI
KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
om
.c
ng
co
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
an
th
Giảng viên: PGS.TS Trần Thị Thái Hà
o ng
du
u
cu
1
CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt
om
.c
ng
co
an
Chương 1 th
o ng
du
GIỚI THIỆU
u
cu
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
2
Các hình thức pháp lý của
tổ chức kinh doanh
om
.c
ng
co
an
th
o ng
du
u
cu
3
Đặc trưng cơ bản của mỗi hình thức
• Mức độ tập trung (phân tán) quyền sở hữu?
om
• Phương thức phân chia quyền kiểm soát và
.c
điều hành doanh nghiệp?
ng
co
• Mức độ chịu trách nhiệm về các loại nghĩa
an
vụ phát sinh ?
th
ng
• Mức độ dễ dàng của việc chuyển nhượng
o
quyền sở hữu?
du
u
• Khả năng huy động vốn để phát triển ?

cu
4
Doanh nghiệp một chủ
• Ưu điểm
om
– Do một người làm chủ, dễ thành lập, ít tốn kém
.c
– Chủ sở hữu được hưởng toàn bộ lợi nhuận
ng
co
– Tránh được thuế thu nhập doanh nghiệp
an
• Nhược điểm
th
– Trách nhiệm không hạn chế về nợ nần của DN
o ng
– Thu nhập của doanh nghiệp (= của cá nhân)
du
phải chịu thuế thu nhập cá nhân.

u
cu
– Giới hạn vòng đời (theo chủ sở hữu)

– Giới hạn khả năng huy động vốn
5
Hợp danh (partnership)
• Do ít nhất là hai người thành lập, chi phí thấp
om
và dễ dàng, có nhiều mức độ về tính chính
.c
thức pháp lý.
ng
• Hai loại:
co
an
– Hợp danh trách nhiệm vô hạn
– Hợp danh trách nhiệm hữu hạn: th
o ng
• Thành viên góp vốn (trách nhiệm hữu hạn)
du
• Thành viên hợp danh (trách nhiệm vô hạn)

u
cu
6
Doanh nghiệp một chủ và hợp danh
om
Đời sống hữu
hạn của doanh
.c
Trách nhiệm vô nghiệp Khó khăn trong
ng
hạn của chủ sở việc chuyển
hữu đối với nợ nhượng quyền
co
của DN sở hữu
an
th
o ng
Năng lực tăng trưởng có thể bị hạn
du
chế nghiêm trọng, do không có khả

u
cu
năng huy động vốn để đầu tư
7
Công ty cổ phần
• Hoạt động tách rời về mặt pháp lý với các
om
chủ sở hữu và ban điều hành. Ưu điểm:
.c
– Vòng đời không bị giới hạn
ng
– Trách nhiệm hữu hạn với các nghĩa vụ phát sinh.
co
an
– Dễ dàng chuyển nhượng quyền sở hữu.
th
– Phù hợp với những doanh nghiệp lớn và đang
ng
tăng trưởng.
o
du
• Bất lợi thế:

u
cu
– Bị đánh thuế hai lần

– Chi phí thành lập lớn, thời gian kéo dài, thủ tục
phức tạp 8
• DN dưới hình thức Cty cổ phần chắc chắn
om
sẽ tăng tối đa được giá trị, vì:
.c
– Trách nhiệm hữu hạn giảm được rủi ro, với các
ng
yếu tố khác không đổi, rủi ro của DN càng giảm,
co
giá trị của nó càng cao.
an
th
– Giá trị phụ thuộc vào cơ hội tăng trưởng, do đó
ng
phụ thuộc vào năng lực thu hút vốn (lợi thế).
o
du
– Giá trị của tài sản phụ thuộc vào tính thanh
u
khoản. Đầu tư vào công ty cổ phần thanh khoản

cu
hơn nhiều so với khoản đầu tư vào các loại hình

khác.
9
Các hình thức tổ chức doanh nghiệp
của Việt Nam
om
• Công ty TNHH nhiều thành viên
.c
• Công ty TNHH một thành viên
ng
• Công ty cổ phần
co
an
• Công ty hợp danh
• Doanh nghiệp tư nhân th
o ng
du
• Doanh nghiệp Nhà nước

u
cu
10
Vai trò của các nhà quản trị tài chính
• CFO chịu trách nhiệm
om
– Giám sát chung về lập kế hoạch tài chính; lập kế
.c
hoạch chiến lược công ty; kiểm soát dòng tiền
ng
của công ty.
co
• Bộ phận ngân quỹ (treasurer): tín dụng, tồn
an
th
kho, thẩm định dự án. ng
• Bộ phận kiểm soát (controller - Phòng Tài
o
du
chính – Kế toán): Kế toán chi phí, kế toán tài

u
cu
chính, thuế.
11
Các mục tiêu của công ty
• Vị thế của cổ đông và ban điều hành (các giám
om
đốc).
.c
• Mục tiêu quan trọng nhất của ban điều hành là tối
ng
đa hóa của cải của cổ đông; hay tối đa hóa giá cổ
co
phiếu phổ thông của công ty.
an
• Các mối quan tâm khác: sự hài lòng cá nhân của
th
ng
Ban điều hành; phúc lợi của người lao động; lợi ích
o
của cộng đồng và xã hội.

du
u
cu
12
Tối đa hóa lợi nhuận?
• Là mục tiêu của doanh nghiệp mà các nhà
om
kinh tế học thường đưa ra để lý giải hành vi
.c
lý trí của doanh nghiệp khi làm tăng lợi
ng
nhuận.
co
an
• Không tính đến hai yếu tố mà nhà quản trị
th
phải xử lý hàng ngày khi ra quyết định:
o ng
– Tính không chắc chắn
du
– Tính thời điểm

u
cu
13
Mục tiêu của
quản trị tài chính công ty
om
• Tối đa hóa giá trị thị trường của cổ phiếu: xác
.c
định từ quan điểm của các cổ đông, khắc
ng
phục được các vấn đề nêu trên.
co
• Cổ đông: nhận được những gì còn lại. Cổ
an
th
đông giàu lên = Tất cả những nhóm khác
ng
cũng được lợi.
o
du
• Nhà quản trị tài chính công ty: học cách nhận
u
cu
biết những khoản đầu tư và các cách tài trợ

mà tối đa hóa được giá trị của cổ phiếu.
14
• Một quyết định là tốt khi nó tạo ra của cải
om
cho cổ đông (làm tăng giá trị thị trường của
.c
cổ phiếu).
ng
• Giá cổ phiếu chịu tác động của nhiều yếu tố,
co
an
không chỉ là sự phản ứng của thị trường đối
th
với các quyết định của nhà quản trị tài chính.
o ng
• Quyết định sẽ tác động tới giá cổ phiếu như
du
thế nào nếu các yếu tố khác không thay đổi?

u
cu
15
Trách nhiệm xã hội
• Khái niệm
om
• Điều kiện cơ bản để thực hiện
.c
• Trở ngại từ môi trường cạnh tranh
ng
co
• Giải pháp
an
th
o ng
du
u
cu
16
Tài chính doanh nghiệp là gì?
om
.c
ng
co
an
th
o ng
du
u
cu
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LÀ MÔN HỌC NGHIÊN

CỨU NHỮNG CÁCH TRẢ LỜI BA CÂU HỎI TRÊN ĐÂY 17
Các quyết định quản trị tài chính
om
.c
Nhận biết các cơ hội đầu tư
ng
sinh lời
Hoạch định
co
và quản trị
an
các khoản
đầu tư th
ng
Dự báo khối lượng, thời
o
điểm và mức độ chắc chắn

du
của lợi nhuận thu được từ

u
cu
các khoản đầu tư
18
om
.c
Cơ cấu vốn
ng
co
an
th
Hỗn hợp (nợ dài hạn và
Nguồn vốn nào là rẻ nhất
ng
vốn chủ sở hữu) nào là
cho công ty?
o
tốt nhất?
du
u
cu
19
om
.c
Đảm bảo đủ
nguồn lực để Bán chịu, mua chịu,
ng
công ty hoạt vay ngắn hạn, tồn
co
động thường quỹ, tồn kho…
an
xuyên, liên tục.
th
ng
Quản trị vốn
o
lưu động
du
u
cu
20
Vấn đề đại diện
• Khái niệm quan hệ đại diện
om
• Trong lĩnh vực quản trị tài chính, vấn đề đại
.c
diện phát sinh khi có xung đột lợi ích
ng
co
– Giữa các giám đốc và cổ đông bên ngoài
an
– Giữa các giám đốc (đại diện chủ sở hữu) và chủ
nợ
th
o ng
• Chi phí đại diện: chi phí của xung đột lợi ích –
du
trực tiếp hoặc gián tiếp

u
cu
21
Cổ đông và giám đốc
• Khi nhà điều hành sở hữu ít hơn 100%: xung
om
đột lợi ích tiềm năng.
.c
• Thưởng, phạt sẽ khuyến khích các giám đốc
ng
hành động vì lợi ích tối cao của cổ đông.
co
an
– Cấu trúc của khoản thù lao quản lý
th
– Can thiệp trực tiếp của cổ đông (các định chế tài
o ng
chính)
du
– Đe dọa sa thải
u
cu
– Đe dọa thâu tóm
22
Nhà quản trị có hành động vì lợi ích
om
của các chủ sở hữu không?
.c
ng
co
an
Các mục tiêu của nhà quản trị Có thể thay thế ban điều hành
th
và của cổ đông có cùng ng không nếu họ không theo đuổi
hướng không? các mục tiêu của cổ đông?
o
du
u
cu
Quyền kiểm soát công ty của cổ

Các hình thức thù lao (bằng
đông
quyền chọn cổ phiếu, tiền…)
-Bầu chọn, thuê, thải
Triển vọng việc làm, thăng
-Vận động ủy quyền
tiến
-Thâu tóm 23
Cổ đông và chủ nợ
– Chủ nợ ấn định mức lãi suất căn cứ vào các yếu
om
tố quy định rủi ro của dòng tiền của công ty (độ
.c
an toàn của khoản nợ).
ng
– Cổ đông (thông qua giám đốc) có động cơ gia
co
tăng đòn bẩy để hưởng lợi tối đa:
an
• Thực hiện dự án có rủi ro cao, bằng tiền vay
• Dự án thành công? th
o ng
• Dự án thất bại?
du
– Giải pháp: hành động của bên cho vay? Của

u
cu
giám đốc?
24
Môi trường thuế của doanh nghiệp
• Các yếu tố liên quan tới thuế TNDN:
om
– Thu nhập chịu thuế (liên quan tới doanh thu, chi
.c
phí)
ng
– Thuế suất
co
an
– Cổ tức từ các khoản đầu tư vào công ty khác
– Các phương pháp khấu hao
th
ng
– Lợi vốn và lỗ vốn
o
du
u
cu
25
Môi trường tài chính
• Các thị trường
om
– Thị trường tiền tệ và thị trường vốn
.c
– Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp
ng
co
• Các định chế tài chính
an
– Thị trường không hoàn hảo và sự tồn tại của các
trung gian tài chính th
o ng
– Các loại định chế tài chính
du
• Các công cụ tài chính

u
cu
26
Thị trường tài chính và doanh nghiệp
om
.c
Các thị
B. Công ty
ng
A. Công ty phát hành chứng khoán trường tài
đầu tư vào
co
chính
tài sản
an
th
E. Dòng tiền tái đầu tư F. Thanh toán
Tài sản Nợ ngắn
ng
cổ tức và nợ
ngắn hạn
o
C. Dòng tiền từ tài sản hạn
du
Tài sản cố của công ty Nợ dài hạn

định
u
Cổ phiếu
cu
D. Chính phủ
Các bên liên quan khác
27
om
.c
10
ng
NGUYÊN LÝ
co
NỀN TẢNG
an
CỦA
th
QUẢN TRỊ
o ng
TÀI CHÍNH
du
u
cu
28
1
om
.c
ng
co
an
th
ng
Lợi suất dự tính :
o
- Phần thưởng cho “sự chờ đợi”
du
- Bù đắp được tỷ lệ lạm phát

u
- Bù đắp được rủi ro

cu
Vấn đề:
- Đo lường rủi ro?
- Mối quan hệ lợi suất-rủi ro?
29
2
om
.c
ng
co
an
th
o ng
Đồng tiền hôm nay có giá trị hơn đồng tiền ngày mai
du
Đo lường giá trị (hay của cải) bằng giá trị thời gian
u
cu
của tiền
Quy tất cả các khoản lợi ích và chi phí trong tương lai
của dự án về hiện tại
30
3
om
.c
ng
co
an
th
ng
Doanh thu chưa hẳn là tiền nằm trong tay. Chi phí chưa
o
du
hẳn là tiền đã trả ra

Lợi nhuận kế toán chưa hẳn là tiền
u
cu
Công cụ để đo lường của cải là dòng tiền, chứ không

phải lợi nhuận
31
4
om
.c
ng
co
an
th
o ng
du
Tác động thực sự của một quyết định đầu tư là

u
cu
dòng tiền tăng thêm từ việc thực hiện dự án đó là

bao nhiêu.
32
5
om
.c
ng
co
an
th
ng
Đánh giá một dự án có lợi nhuận dễ hơn nhiều so với việc
o
tìm ra dự án đó. Dự án có siêu lợi nhuận không thể tồn tại
du
trong dài hạn.

u
cu
Trong một thị trường cạnh tranh không hoàn hảo, để làm
cho thị trường bớt cạnh tranh hơn:
Tạo ra sự khác biệt của sản phẩm
Đạt được một lợi thế về chi phí so với các đối thủ
33
6
om
.c
ng
co
an
Khái niệm thị trường hiệu quả
th
ng
Tốc độ thông tin “hóa thân” vào giá chứng khoán
o
du
Thông tin mới đến thị trường một cách ngẫu nhiên
- Nhìn vào giá cả để đánh giá chất lượng của các quyết
u
cu
định
- Tác động của các phương pháp kế toán mà không thay
đổi dòng tiền dự tính sẽ không được phản ánh trong giá
34
7
om
.c
ng
co
an
th
ng
Ban điều hành sẽ không hành động tối đa hóa của cải
o
của cổ đông trừ khi lợi ích của hai bên là cùng hướng.
du
Vấn đề đại diện tạo ra chi phí đại diện

u
cu
Giải pháp:
35
8
om
.c
ng
co
an
th
ng
Nhà quản trị tài chính chỉ quan tâm tới dòng tiền
o
tăng thêm sau thuế của công ty khi lựa chọn các dự án
du
đầu tư
u
cu
Chính phủ sử dụng thuế để tác động tới các quyết

định kinh doanh, khuyến khích chi tiêu vào những khu
vực xác định.
36
9
om
.c
ng
co
an
th
ng
Đa dạng hóa có thể làm giảm rủi ro
o
Đo lường rủi ro của một dự án hay một tài sản là rất khó
du
khăn.
u
cu
Rủi ro của dự án thay đổi tùy thuộc vào việc đo lường

trên cơ sở dự án là một mình hay được kết hợp với
nhiều dự án khác.
37
10
om
.c
ng
co
an
th
ng
Đạo đức và trách nhiệm xã hội là những chủ đề gây nhiều tranh cãi
o
Các lỗi đạo đức: hủy hoại sự tin cậy trong hợp tác, mất lòng tin của công
du
chúng về các chuẩn mực đạo đức → hủy hoại hoạt động kinh doanh.
u
Các lỗi về đạo đức thường dẫn đến việc chấm dứt nghề nghiệp, chấm
cu
dứt các cơ hội trong tương lai.
38

Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - Tran-Thi-Thai-Ha - C1-Gioi-Thieu-Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - (Cuuduongthancong - Com)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - Tran-Thi-Thai-Ha - C1-Gioi-Thieu-Tai-Chinh-Doanh-Nghiep - (Cuuduongthancong - Com)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

• Khả năng huy động vốn để phát triển ?

phải chịu thuế thu nhập cá nhân.

– Giới hạn vòng đời (theo chủ sở hữu)

• Thành viên hợp danh (trách nhiệm vô hạn)

chế nghiêm trọng, do không có khả

năng huy động vốn để đầu tư

• Bất lợi thế:

– Bị đánh thuế hai lần

khoản. Đầu tư vào công ty cổ phần thanh khoản

hơn nhiều so với khoản đầu tư vào các loại hình

• Doanh nghiệp Nhà nước

chính – Kế toán): Kế toán chi phí, kế toán tài

của cộng đồng và xã hội.

– Tính thời điểm

biết những khoản đầu tư và các cách tài trợ

thế nào nếu các yếu tố khác không thay đổi?

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LÀ MÔN HỌC NGHIÊN

điểm và mức độ chắc chắn

của lợi nhuận thu được từ

các khoản đầu tư

trực tiếp hoặc gián tiếp

– Đe dọa thâu tóm

Quyền kiểm soát công ty của cổ

– Giải pháp: hành động của bên cho vay? Của

• Các công cụ tài chính

Tài sản cố của công ty Nợ dài hạn

- Bù đắp được tỷ lệ lạm phát

- Bù đắp được rủi ro

hẳn là tiền đã trả ra

Công cụ để đo lường của cải là dòng tiền, chứ không

Tác động thực sự của một quyết định đầu tư là

dòng tiền tăng thêm từ việc thực hiện dự án đó là

trong dài hạn.

Vấn đề đại diện tạo ra chi phí đại diện

Chính phủ sử dụng thuế để tác động tới các quyết

Rủi ro của dự án thay đổi tùy thuộc vào việc đo lường

dứt các cơ hội trong tương lai.

You might also like