‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬

‫‪2020‬‬

‫المحور الثالث ‪:‬الدفعات المتساوية بفائدة مركبة‬

‫أوال ‪:‬مفاهيم ‪،‬اصطالحات ‪،‬و قوانين أساسية‬

‫‪-1‬تعري((ف ال((دفعات املتس((اوية ‪:‬هي عبارة عن مبالغ مالية متساوية تدفع (تقتطع) بشكل‬
‫دوري على فرتات زمنية متساوية (سنوية ‪،‬فصلية ‪،‬سداسية أو حىت شهرية) وملدة زمنية حمدودة (‬
‫‪.)N‬‬

‫الدفعة على هذا األساس هي مبلغ يتكرر دفعه (اقتطاعه ) على فرتات منتظمة ‪،‬وعادة ما يستخدم‬
‫هذا النوع من ال دفعات أو االقتطاعات من شركات التأمني ودوائ ر التقاعد على سبيل املثال ‪،‬أو‬
‫يكون عبارة عن أقساط السلع اليت يتم متويلها عن طريق البنوك أو قد يتم إيداع هذه الدفعات من‬
‫قبل األشخاص أنفسهم بغية احلصول على مبلغ بعد فرتة زمنية معينة للوفاء بالتزام معني كشراء‬
‫عقار‪.‬‬

‫‪-2‬عناصر الدفعة الثابتة‪ :‬تتميز الدفعات الثابتة بالعناصر التالية‪:‬‬

‫مبالغ الدفعات املقدمة دوريا متساوية‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫الفرتة الفاصلة بني دفعة وأخرى ‪،‬هي أيضا فرتات متساوية‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫معدل الفائدة‪،‬ثابت بالنسبة لكل الدفعات‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫حتديد تاريخ أول دفعة وتاريخ أخر دفعة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫عدد الدفعات حمدد‬ ‫‪-‬‬

‫أنواع الدفعات املتساوية ‪ :‬هناك تصنيفات عديدة حسب معايري خمتلفة ‪،‬لكننا‪3-‬‬
‫‪:‬نستهدف من خالل هذه احملاضرة نوعني من الدفعات وفقا ملعيار وقت الدفع‬

‫‪1‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫دفعات هناية املدة ‪ :‬وتسمى أيضا دفعات السداد ‪،‬دفعات االستهالك ‪،‬الدفعات‬ ‫‪‬‬
‫العادية ‪،‬الدفعات املتأخرة ‪ ،‬املؤجلة أو اآلجلة ‪...‬وهي دفعات تسدد هناية كل فرتة‬
‫دفعات بداية املدة ‪:‬تسمى أيضا دفعات االستثمار ‪،‬الدفعات الفورية ‪،‬الدفعات غري‬ ‫‪‬‬
‫العادية ‪،‬الدفعات العاجلة‪....‬وهي دفعات تسدد بداية كل فرتة‬

‫‪-4‬اصطالحات أساسية حول الدفعات املتساوية ‪:‬‬

‫لنصطلح يف هذا احملور على ما يلي ‪:‬‬

‫معدل الفائدة املركبة هو ‪i‬‬ ‫عدد الدفعات هو ‪n‬‬ ‫قيمة الدفعة الثابتة هي ‪a‬‬
‫القيمة املكتسبة جلملة دفعات هناية املدة هي ‪A‬‬
‫القيمة احلايل جلملة دفعات هناية املدة ‪V0‬‬
‫القيمة املكتسبة جلملة دفعات بداية املدة هي ‪*A‬‬
‫القيمة احلالية جلملة دفعات بداية املدة هي ‪*V0‬‬

‫‪-5‬قانون مجموع جملة متتالية هندسية املعتمد في املحور‪:‬‬

‫نذكر هبذا القانون ألننا سنعتمد عليه يف حساب كل القيم احلالية والقيم املكتسبة لدفعات‬
‫بداية وهناية املدة ‪.‬جمموع متوالية هندسية حدها األول ‪ a‬و معدل تزايدها أو أساسها هو ‪ r‬و عدد‬
‫حدودها ‪ n‬معطى بالقانون الرياضي املوايل‪:‬‬

‫‪2‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫الدفعات املتساوية العادية بفائدة مركبة ‪:‬‬

‫آل‬
‫(دفعات نهاية المدة‪ ،‬دفعات السداد ‪،‬الدفعات ا جلة)‬

‫‪-1‬القيمة املكتسبة لجملة دفعات نهاية املدة ‪:‬‬

‫لتكن القيمة املكتسبة جلملة الدفعات ‪ ، An‬عدد الدفعات ‪ ، n‬مبلغ الدفعة ‪، a‬القيمة املكتسبة‬
‫لسلسة دفعات هناية املدة ما هي إال جمموع القيم املكتسبة هلذه الدفعات يف تاريخ التسديد‪:‬‬
‫القيم املكتسبة لكل دفعة على حدا يف تاريخ التسديد ستكون بالشكل املوايل‪:‬‬
‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة األوىل ‪a ( 1+i ) :‬‬
‫‪n−1‬‬

‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة الثانية ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪n−2‬‬

‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة الثالثة ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪n−3‬‬

‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪a ( 1+i ) = n‬‬ ‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة األخرية ‪: a‬‬
‫‪n−n‬‬

‫القيمة املكتسبة جلملة الدفعات ‪ An‬إذن هي جمموع القيم املكتسبة الناجتة عن توظيف كل‬
‫دفعة بفائدة مركبة على حدى كما يلي‪:‬‬
‫‪: A n=a ( 1+i )n−1 + a ( 1+i )n−2 +a ( 1+i )n−3+ … .+ a‬‬
‫‪a‬‬ ‫كما نالحظ فإن القيمة املكتسبة جلملة الدفعات ‪ An‬هي جمموع متتالية هندسية حدها األول‬
‫أساسها) ‪( 1+i‬وعدد حدودها ‪n‬‬
‫وبتطبيق قانون جمموع حدود املتتالية اهلندسية‬

‫‪3‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪( 1+i )n – 1‬‬

‫‪A=a‬‬ ‫⟹‬ ‫‪A=a‬‬ ‫وهو القانون‬ ‫ينتج ‪:‬‬
‫‪1+ i−1‬‬ ‫‪i‬‬
‫األساسي الذي يعرف رياضيا القيمة املكتسبة لدفعات هناية املدة‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬
‫متوفرة يف اجلدول املايل رقم ‪03‬‬ ‫مالحظة ‪:‬القيمة‬
‫‪i‬‬

‫مثال ‪ :‬يطلب حساب القيمة املكتسبة ل ‪12‬دفعة عادية ‪،‬قيمة كل منها ‪ 7000‬وحدة‬
‫نقدية ‪،‬مبعدل ‪%5.5‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪( 1+5.5 )12 – 1‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫‪¿ 7000‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪5.5‬‬

‫جند هذه القيمة يف اجلدول املايل رقم ‪⟹ A = 7000 × 16.37855903‬‬

‫‪⟹A = 114699.13 DA‬‬

‫قيمة الدفعة المؤجلة المستنتجة من قانون الجملة المكتسبة ‪:‬‬ ‫‪‬‬

‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪Ai‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫=‪⟹a‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪(1+i )n – 1‬‬

‫مالحظة ‪:‬هناك طريقتان حلساب قيمة الدفعة‬

‫*الطريقة األولى ‪:‬ميكننا مباشرة استخدام اجلدول املايل رقم ‪ 01‬حلساب ) ‪ ( 1+i‬ومن مث استخدام‬
‫‪n‬‬

‫اآللة احلاسبة إلجياد النتيجة‬

‫‪i‬‬
‫بقراءة القيمة‬ ‫‪1−( 1+i )−n‬‬
‫*الطريقة الثانية ‪:‬نستخدم اجلدول املايل رقم ‪ 05‬الذي يعطينا الصيغة‬
‫‪A‬‬ ‫املوافقة لنفس املدة ونفس الفائدة مث طرح القيمة ‪ i‬وضرهبا يف قيمة‬

‫البرهان الرياضي للطريقة الثانية ‪:‬‬

‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬
‫=‬ ‫‪−i‬‬
‫‪( 1+i ) – 1 1−( 1+i )−n‬‬
‫‪n‬‬

‫وذلك بعد توحيد املقامات واختزال ) ‪ ( 1+i‬بعد استخراجها كعامل مشرتك كما يلي‪:‬‬
‫‪−n‬‬

‫‪4‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬
‫‪−n‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬ ‫) ) ‪i(1−( 1+ i‬‬
‫‪−n‬‬
‫=‪−i‬‬ ‫‪−n‬‬
‫‪−‬‬ ‫‪−n‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫) ‪1− (1+i‬‬

‫‪i‬‬ ‫‪i−i+ i ( 1+i )−n‬‬ ‫‪i ( 1+i )−n‬‬ ‫‪i ( 1+i )−n‬‬
‫‪−n‬‬
‫=‪−i‬‬ ‫‪−n‬‬
‫=‬ ‫‪−n‬‬
‫=‬ ‫‪−n‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫) ‪1− (1+i‬‬ ‫) ‪1−( 1+ i‬‬ ‫) ‪1−( 1+i‬‬

‫‪i‬‬ ‫‪i ( 1+i )−n‬‬

‫‪−n‬‬
‫=‪−i‬‬ ‫‪−n‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫¿‪( 1+i ) ( ( 1+ i ) ¿¿ +n)−1‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪i‬‬
‫‪−n‬‬
‫=‪−i‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫‪( 1+i )n – 1‬‬

‫مثال ‪:‬يريد شخص أن يشكل رأمسال قدره ‪ 7250‬ون ‪،‬بواسطة ‪ 7‬دفعات هناية مدة متساوية‬
‫بفائدة مركبة قدرها ‪، %9‬ماهو مقدار كل دفعة واجبة الدفع هلذا الغرض بطريقتني (استخدام‬
‫اجلدول ‪ 01‬واستخدام اجلدول ‪)05‬؟‬

‫*الطريقة األوىل‪:‬باستخدام اجلدول املايل ‪ 01‬مباشرة‬

‫‪Ai‬‬ ‫‪7250 ×0.09‬‬ ‫‪652‬‬
‫=‪a‬‬ ‫=‬ ‫=‬ ‫ون ‪=787.95‬‬
‫‪(1+i ) – 1 ( 1+ 0.09 ) – 1 0.828039‬‬
‫‪n‬‬ ‫‪7‬‬

‫الطريقة الثانية ‪:‬باستخدام اجلدول ‪ 5‬جند القيمة ‪ 0.198691‬هي املوافقة للفائدة ‪ %9‬و عدد*‬
‫‪ :‬الدفعات‪ 7‬وعليه جند قيمة كل دفعة كما يلي‬
‫‪Ai‬‬ ‫‪i‬‬
‫=‪a‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪=A‬‬ ‫‪−i‬‬
‫‪(1+i ) – 1‬‬ ‫‪1−( 1+i )−n‬‬
‫ون ‪¿ 7250 ×0.198691−0.09=788.009‬‬

‫قيمة عدد الدفعات المؤجلة المستنتجة من قانون الجملة المكتسبة ‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫من خالل هذه اجلزئية سنوضح الطريقة احلسابية إلجياد عدد الدفعات املتساوية املؤجلة ‪ n‬مبعلومية‬
‫كل من معدل الفائدة واجلملة املكتسبة وقيمة كل دفعة‪:‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫‪⟹ Ai = ( 1+i ) – 1‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪Ai‬‬ ‫‪n‬‬
‫)‪⟹ a +1=( 1+ i‬‬

‫‪5‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫إلجياد قيمة عدد الدفعات املتساوية املؤجلة ‪ n‬نستخدم لوغاريتم اآللة احلاسبة‬
‫‪Ai‬‬
‫يكون معلوما وليكن ‪ b‬يصبح لدينا‪:‬‬ ‫‪a‬‬
‫‪+1‬‬ ‫مبا أن‬
‫‪n‬‬ ‫‪n‬‬
‫) ‪b=( 1+i ) ⟹ log b=log ( 1+ i‬‬

‫❑‬ ‫‪log b‬‬

‫=‪⟹ log b=n log ( 1+i ) ⟹ n‬‬ ‫❑‬
‫) ‪log ( 1+ i‬‬

‫مثال ‪:‬ما هو عدد األقساط املتعلق مببلغ ‪ 30000‬ون والذي أعطى مجلة بقيمة ‪267.684,10‬‬
‫ون ‪،‬مبعدل الفائدة ‪%8‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪Ai ( 1+i ) – 1‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫= ⟹‬
‫‪i‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪Ai‬‬
‫)‪⟹ a +1=( 1+ i‬‬
‫‪n‬‬
‫بعد التطبيق العددي‬
‫‪267.684,10× 8 %‬‬ ‫‪n‬‬
‫⟹‬ ‫‪30000‬‬
‫) ‪+1=( 1+8 %‬‬

‫⟹ ‪⟹( 1+8 % )n=¿1,713824266⟹log ( 1+8 % )n=log1,713824266‬‬

‫‪n log ( 1+8 % ) =log 1,713824266‬‬
‫❑‬

‫‪log 1,713824266‬‬ ‫‪0,233966288‬‬

‫=‪⟹ n‬‬
‫) ‪log ( 1+ 0.08‬‬
‫❑‬ ‫‪= 0,033423755‬‬
‫‪⟹ n=7‬‬

‫قيمة معدل الفائدة للدفعات المؤجلة المستنتجة من قانون الجملة المكتسبة‬ ‫‪‬‬
‫‪:‬‬
‫من خالل هذه اجلزئية سنوضح الطريقة احلسابية إلجياد معدل الفائدة ‪ i‬مبعلومية كل من عدد‬
‫الدفعات املتساوية املؤجلة ‪ n‬واجلملة املكتسبة وقيمة كل دفعة‪:‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫‪⟹ A = (1+i ) – 1‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪6‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫‪A‬‬
‫وقيمة عدد الدفعات املتساوية املؤجلة ‪n‬‬ ‫‪a‬‬
‫القيمة‬ ‫باستخدام اجلدول املايل رقم ‪ 03‬عند تقاطع‬
‫‪i‬‬ ‫نستنتج قيمة‬

‫مثال ‪:‬ما هو معدل الفائدة ل ‪ 7‬أقساط متعلقة مببلغ ‪ 30000‬ون والذي أعطى مجلة بقيمة‬
‫‪ 267.684,10‬ون‪.‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪n‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪A=a‬‬ ‫‪⟹ A = (1+i ) – 1 ⟹ 267.684,10 = ( 1+i ) – 1‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪a‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪30000‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪( 1+i )7 – 1‬‬

‫=‪8. 922803‬‬
‫‪1‬‬
‫⟹‬

‫من اجلدول املايل ‪ 3‬عند تقاطع ‪ n=7‬والقيمة ‪ 8.922803‬وباإلسقاط جند ‪i=8%‬‬

‫‪-2‬القيمة الحالية لجملة دفعات نهاية املدة ‪:‬‬

‫لتكن القيمة احلالية جلملة الدفعات ‪ ، V0‬عدد الدفعات ‪ ، n‬مبلغ الدفعة ‪a‬‬
‫القيمة احلالية لسلسة دفعات هناية املدة ما هي إال جمموع القيم احلالية هلذه الدفعات يف التاريخ‬
‫صفر‬
‫القيم احلالية لكل دفعة على حدى يف التاريخ صفر ستكون بالشكل املوايل‪:‬‬
‫*القيمة احلالية عن الدفعة األوىل ‪a ( 1+i ) :‬‬
‫‪−1‬‬

‫*القيمة احلالية عن الدفعة الثانية ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪−2‬‬

‫*القيمة احلالية عن الدفعة الثالثة ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪−3‬‬

‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫) ‪a ( 1+i‬‬‫)‪−(n −1‬‬
‫*القيمة احلالية عن الدفعة قبل األخرية ‪: n‬‬
‫‪a ( 1+i ) :‬‬ ‫*القيمة احلالية عن الدفعة األخرية ‪n‬‬
‫‪−n‬‬

‫‪7‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫القيمة احلالية جلميع الدفعات ‪ V0‬هي جمموع القيم احلالية الناجتة عن توظيف كل دفعة بفائدة‬
‫مركبة على حدى كما يلي‪:‬‬
‫‪−1‬‬ ‫‪−2‬‬ ‫‪−3‬‬ ‫‪−n‬‬
‫) ‪V 0=a ( 1+ i ) + a (1+i ) + a ( 1+i ) +…+ a ( 1+ i‬‬

‫كما نالحظ فإن القيمة احلالية جملموع الدفعات ‪ An‬هي جمموع متتالية هندسية حدها األول‬
‫) ‪ a ( 1+i‬أساسها) ‪( 1+i‬وعدد حدودها ‪n‬‬ ‫‪−n‬‬

‫وبتطبيق قانون جمموع حدود املتتالية اهلندسية ينتج ‪:‬‬

‫‪( 1+ i )n – 1 a ( 1+i )−n ( 1+i )n – 1 a ( 1+i )−n‬‬
‫‪V 0=a ( 1+ i )−n‬‬ ‫=‬
‫‪1+i−1‬‬ ‫‪1+i−1‬‬
‫‪−n‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬
‫‪V 0=a‬‬ ‫ومنه‬
‫‪i‬‬
‫وهو القانون األساسي الذي يعرف رياضيا القيمة احلالية جملموع دفعات هناية املدة‬
‫‪1−( 1+i )−n‬‬
‫عند تقاطع ‪ i‬و ‪ n‬املرافقتني‬ ‫‪i‬‬
‫مالحظة‪ :‬باستخدام اجلدول املايل رقم ‪ 4‬جند القيمة‬

‫مثال ‪:‬احسب القيمة احلالية ل ‪ 10‬دفعات سنوية مبلغ كل دفعة ‪ ، 11000‬ومعدل الفائدة‬
‫سنوي‪7.5 %‬‬
‫‪−n‬‬ ‫‪−10‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬ ‫) ‪1−( 1+7.5 %‬‬
‫‪V 0=a‬‬ ‫‪=11000‬‬
‫‪i‬‬ ‫‪7.5 %‬‬

‫باستخدام اجلدول املايل رقم ‪ 4‬جند القيمة ‪ 6.864081‬عند تقاطع ‪ i=7.5%‬و ‪n=10‬‬

‫‪⟹V0 =6.864081×11000‬‬ ‫‪⟹V0 = 75504.891‬‬

‫‪8‬‬
‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫الدفعات املتساوية غير العادية بفائدة مركبة ‪:‬‬

‫(دفعات بداية المدة‪ ،‬دفعات االستثمار ‪،‬الدفعات العاجلة الفورية)‬

‫‪-1‬القيمة املكتسبة لجملة دفعات بداية املدة ‪:‬‬

‫لتكن القيمة املكتسبة جلملة الدفعات ‪ ، *A‬عدد الدفعات ‪ ، n‬مبلغ الدفعة ‪، a‬القيمة املكتسبة‬
‫لسلسة دفعات بداية املدة ما هي إال جمموع القيم املكتسبة هلذه الدفعات يف تاريخ التسديد‪:‬‬
‫القيم املكتسبة لكل دفعة على حدا يف تاريخ التسديد ستكون بالشكل املوايل‪:‬‬
‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة األوىل ‪a ( 1+i ) :‬‬
‫‪n‬‬

‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة الثانية ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪n−1‬‬

‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة الثالثة ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪n−2‬‬

‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫‪a ( 1+i ) :‬‬ ‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة قبل األخرية ‪n‬‬
‫‪2‬‬

‫‪a ( 1+i ) :‬‬ ‫*القيمة املكتسبة عن الدفعة األخرية ‪n‬‬

‫‪1‬‬

‫‪9‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫القيمة املكتسبة جلملة الدفعات الفورية ‪*A‬إذن هي جمموع القيم املكتسبة الناجتة عن‬
‫توظيف كل دفعة بفائدة مركبة على حدى كما يلي‪:‬‬
‫) ‪A*¿ a ( 1+i ) + a ( 1+ i) +a ( 1+i ) +…+a ( 1+i‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪n‬‬

‫كما نالحظ فإن القيمة املكتسبة جلملة الدفعات ‪*A‬هي جمموع متتالية هندسية حدها األول‬
‫) ‪ a ( 1+i‬أساسها) ‪( 1+i‬وعدد حدودها ‪n‬‬ ‫‪1‬‬

‫وبتطبيق قانون جمموع حدود املتتالية اهلندسية‬

‫‪( 1+i )n – 1‬‬

‫⟹‬ ‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬
‫‪1+i−1‬‬
‫‪*A‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬
‫⟹‬ ‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬
‫‪i‬‬
‫‪*A‬‬
‫وهو القانون األساسي الذي يعرف رياضيا القيمة املكتسبة لدفعات بداية املدة‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬
‫متوفرة يف اجلدول املايل رقم ‪03‬‬ ‫مالحظة‪:‬القيمة‬
‫‪i‬‬

‫مثال ‪:‬يودع مستثمر مطلع كل سنة ‪ 12500‬ون مبعدل ‪، %12‬ماهي القيمة اليت سيسحبها بعد‬
‫‪ 9‬سنوات‪.‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬ ‫‪( 1+ 12% )9 – 1‬‬
‫*‪A‬‬ ‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬
‫‪i‬‬
‫) ‪=12500 ( 1+12 %‬‬
‫‪12 %‬‬

‫باستخدام اجلدول املايل ‪ 03‬عند تقاطع ‪ %12‬و‪9‬سنوات جند القيمة‪ 14.775656‬ونقوم‬

‫‪ :‬بالتطبيق العددي كما يلي‬

‫ون ‪A*¿ 12500 ×1.12 ×14.775656=206859.184‬‬

‫‪-2‬القيمة الحالية لجملة دفعات بداية املدة ‪:‬‬

‫‪10‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫لتكن القيمة احلالية جلملة الدفعات ‪ ، *V0‬عدد الدفعات ‪ ، n‬مبلغ الدفعة ‪a‬‬

‫القيمة احلالية لسلسة دفعات بداية املدة ما هي إال جمموع القيم احلالية هلذه الدفعات يف التاريخ‬
‫صفر و القيم احلالية لكل دفعة على حدى يف التاريخ صفر ستكون بالشكل املوايل‪:‬‬
‫*القيمة احلالية عن الدفعة األوىل ‪a :‬‬

‫‪a ( 1+i )−1:‬‬‫*القيمة احلالية عن الدفعة الثانية‬

‫*القيمة احلالية عن الدفعة الثالثة ‪a ( 1+i ) :‬‬
‫‪−2‬‬

‫*القيمة احلالية عن الدفعة الرابعة ‪a ( 1+i ) :‬‬

‫‪−3‬‬

‫‪.‬‬
‫‪.‬‬
‫)‪a ( 1+i )−(n −1‬‬ ‫*القيمة احلالية عن الدفعة األخرية ‪: n‬‬

‫القيمة احلالية جلميع الدفعات الفورية ‪ *V0‬هي جمموع القيم احلالية الناجتة عن توظيف كل دفعة‬
‫بفائدة مركبة على حدى كما يلي‪:‬‬
‫*‪V0‬‬ ‫‪−1‬‬ ‫‪−2‬‬
‫) ‪¿ a+ a ( 1+i ) + a ( 1+i ) +…+ a ( 1+ i‬‬
‫)‪−(n−1‬‬

‫كما نالحظ فإن القيمة احلالية جملموع الدفعات الفورية ‪ *V0‬هي جمموع متتالية هندسية حدها‬
‫األول ‪ a‬أساسها ) ‪( 1+i‬وعدد حدودها ‪n‬‬
‫‪−1‬‬

‫وبتطبيق قانون جمموع حدود املتتالية اهلندسية ينتج ‪:‬‬

‫‪=*V0‬‬
‫‪−1‬‬ ‫‪n‬‬
‫‪[ ( 1+i ) ]❑ – 1‬‬
‫‪a‬‬ ‫‪−1‬‬
‫‪( 1+i ) −1‬‬

‫يصبح لدينا‬ ‫) ‪−( 1+i‬‬ ‫بضرب كل من البسط واملقام يف املقدار‬

‫‪11‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬
‫‪−n‬‬
‫) ‪1− (1+i‬‬
‫) ‪V0*¿ a ( 1+i ) −( 1+i )( 1+i‬‬‫‪−1‬‬
‫) ‪+ ( 1+i‬‬

‫‪−n‬‬
‫‪V0*¿ a ( 1+i ) 1−( 1+i‬‬
‫‪i‬‬
‫)‬
‫بعد االختزال جند‬

‫وهو القانون األساسي الذي يعرف رياضيا القيمة احلالية جملموع دفعات بداية املدة‬
‫‪1−( 1+i )−n‬‬
‫عند تقاطع ‪ i‬و ‪ n‬املرافقتني‬ ‫‪i‬‬
‫مالحظة‪ :‬باستخدام اجلدول املايل رقم ‪ 4‬جند القيمة‬

‫مثال ‪ :‬أحسب القيمة احلالية ل‪ 8‬دفعات استثمار قيمة كل منها ‪ 10000‬ون مبعدل فائدة‪%5‬‬

‫‪−n‬‬ ‫‪−8‬‬
‫‪V0*¿ a ( 1+i ) 1−( 1+i‬‬
‫‪i‬‬
‫)‬
‫) ‪¿ 10000 ( 1+ 5 %‬‬
‫) ‪1−( 1+ 5 %‬‬
‫‪5%‬‬

‫و ‪8‬‬ ‫‪5%‬‬ ‫باستخدام اجلدول املايل رقم ‪ 4‬جند القيمة ‪ 6.463213‬عند تقاطع‬

‫‪V0*=67863,73‬‬ ‫بعد التطبيق العددي جند ‪:‬‬

‫‪12‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫عالقة الدفعات املتساوية العادية مع الدفعات‬

‫املتساوية غير العادية بفائدة مركبة ‪:‬‬

‫‪- 1‬عالقة القيم املكتسبة للدفعات العادية مع الدفعات غير العادية ‪:‬‬
‫وثقنا يف اجلزئيات السابقة القانونني األساسيني املواليني لقيميت اجلملة املكتسبة لدفعات هناية املدة‬
‫(العادية) ودفعات بداية املدة (غري العادية ) على التوايل‪:‬‬
‫‪( 1+ i)n – 1‬‬
‫‪¿a‬‬
‫‪i‬‬
‫‪A‬‬
‫‪( 1+i )n – 1‬‬
‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬
‫‪i‬‬
‫‪*A‬‬
‫ومنه نستنتج العالقة املوالية‪:‬‬

‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬ ‫‪*A‬‬ ‫‪A‬‬

‫‪- 2‬عالقة القيم الحالية للدفعات العادية مع الدفعات غير العادية ‪:‬‬

‫‪13‬‬
 ‫بن يخلف زهرة مارس‬ ‫الثانية علوم التسيير‬ ‫املحور الثالث رياضيات مالية‬
‫‪2020‬‬

‫وثقنا يف اجلزئيات السابقة القانونني األساسيني املواليني للقيمتني احلاليتني لدفعات هناية املدة‬
‫(العادية) ودفعات بداية املدة (غري العادية ) على التوايل‪:‬‬
‫‪−n‬‬
‫) ‪1−( 1+i‬‬
‫‪V 0=a‬‬
‫‪i‬‬

‫‪1−( 1+i )−n‬‬

‫*‬
‫‪V0 ¿ a ( 1+i ) i‬‬

‫ومنه نستنتج العالقة املوالية‪:‬‬

‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬ ‫‪*V0 V0‬‬

‫مثال ‪:‬تودع مؤسسة من أرباحها سنويا قيمة ‪ 4000‬ون مبعدل فائدة معني ‪.‬فبلغت القيمة احلالية‬
‫لعدد منها ‪ 10125.18‬ون يف حالة اعتبارها دفعات سداد (عادية) ‪،‬أما يف حالة اعتبارها‬
‫دفعات استثمار (فورية ) فقد بلغت قيمتها احلالية ‪ 11036.4462‬ون‬

‫أحسب معدل الفائدة املطبق على هذه الدفعات‪.‬‬

‫) ‪¿ a ( 1+i‬‬ ‫‪*V0 V0‬‬

‫‪11036.4462¿ 4000 ( 1+i ) 10125.8‬‬

‫‪i=9%‬‬ ‫بعد احلساب جند ‪:‬‬

‫‪14‬‬