TRIỂN VỌNG ĐỒNG 2022

Đồng đang được coi là dầu thô tương lai, khi thế giới đang chuyển dần từ năng
lượng hoá thạch sang năng lượng sạch. Đồng cũng chung cơ hội tăng như dầu thô
khi dự trữ hiện tại là rất thấp. Tuy nhiên, dầu thô đã tăng được tương đối, còn đồng
hiện tại còn đang chậm chạp. Nhưng một khi bước vào chu kỳ tăng, thông thường
đồng là sản phẩm có những đà tăng rất lớn.

I – Tình hình thị trường chung

Về mặt nhu cầu, trong giai đoạn phát triển năng lượng sạch, đồng là một loại
hàng hóa không thể thiếu. Để sản xuất một chiếc ô tô điện, lượng đồng cần sử dụng
gấp 4 lần chiếc ô tô thông thường. Trong các hệ thống năng lượng tái tạo, để tạo ra
1 MW cần 5 tấn đồng, gấp 12 lần các hệ thống năng lượng thông thường. Như vậy
có thể thấy đồng đóng vai trò quan trọng trong cuộc cách mạnh năng lượng xanh
toàn cầu.

Theo Rystad Energy, nhu cầu đồng dự kiến sẽ tăng 16% vào cuối thập kỷ, đạt
25.5 triệu tấn trong năm 2030, trong khi Bank of America ước tính rằng tốc độ tăng
trưởng hàng năm trong tiêu thụ đồng trong lĩnh vực công nghệ sẽ là 3.6% cho tới
năm 2030.

Bên cạnh những câu chuyện mới xung quanh việc cuộc cách mạng năng
lượng, những yếu tố cơ bản khác của đồng cũng cho thấy nhu cầu tăng. Do là hàng
hoá thiết yếu trong sản xuất, đồng được mệnh danh là tiến sĩ đồng, và được dùng để
làm thước đó kinh tế. Trong giai đoạn đầu năm nay, NHTW Trung Quốc đã hạ lãi
suất nhằm hỗ trợ nền kinh tế vượt qua đợt bùng phát mới của dịch COVID-19 sẽ là
tín hiệu cho giá đồng tăng cao.
 Tương quan giá đồng với chỉ số hoạt động kinh tế toàn cầu

Trong khi nhu cầu tăng mạnh, việc thiếu nguồn cung có thể gây ra một thách
thức lớn: ước tính của Rystad Energy cho thấy nguồn cung đồng sẽ đạt mức 19.1
triệu tấn mỗi năm vào cuối thập kỷ này, thấp hơn 12% so với mức hiện tại, do các
mỏ sẽ trở nên cạn kiệt và những mỏ mới mất nhiều thời gian hơn để có thể đi vào
khai thác (mất 14 năm để bắt đầu khai thác từ khi tìm kiếm được mỏ, thay vì 4 năm
như trước kia).

Triển vọng nhu cầu và nguồn cung đồng

 Nguồn cung đồng hiện tại đã chịu ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu điện ở Trung
Quốc, khiến các chính quyền địa phương phải phân bổ lại nguồn cung cấp cho các
doanh nghiệp. Điều này đã làm giảm sản xuất kim loại. Và giá năng lượng cao đã
đẩy chi phí sản xuất lên cao, trong đó dầu thô Brent đạt mức cao nhất trong 7 năm
và giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu đạt mức cao kỷ lục.

Từ những lý do trên, thâm hụt cung cầu có thể lên tới 6.4 triệu tấn hoặc thậm
chí 10 triệu tấn vào năm 2030, theo nhận định của Trafigura.

Dù vậy trong ngắn hạn, nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế đã dự báo rằng sản
lượng khai thác đồng trên thế giới có thể tăng khoảng 2.1% vào năm 2021 và 3.9%
vào năm 2022. Điều này giúp cán cân cung cầu trên thị trường trong năm tới sẽ từ
thặng dư tới cân bằng, trước khi bước vào giai đoạn thâm hụt trong các năm tiếp
theo.

Bên cạnh đó, yếu tố chính trị tại các quốc gia sản xuất đồng lớn nhất thế giới
như Chile và Peru cũng ảnh hưởng đến nguồn cung, hai quốc gia chiếm 40% sản
lượng đồng toàn cầu.

Một dự luật thuế và thuế tài nguyên mới đã được Thượng viện Chile thông
qua, điều này có thể gây rủi ro khoảng 1 triệu tấn sản lượng mỗi năm, chiếm khoảng
4% nguồn cung đồng toàn cầu. Dự luật có thể trở thành luật trong cuộc bầu cử của
tổng thống cánh tả Gabriel Boric vào tháng 12, sẽ áp thuế tới 75% doanh số bán
đồng.

Nước láng giềng Peru cũng chứng kiến cảnh tương tự, khi Tổng thống Castillo
cũng muốn tăng thuế khai thác, điều này đã kéo theo các cuộc biểu tình tại phía Nam
đất nước, dẫn đến khu vực Chumbivilcas bị phong tỏa gần như hoàn toàn, đóng cửa
mỏ sản xuất khoảng 2% đồng toàn cầu. Căng thẳng tại Peru vẫn ở mức cao, và vẫn
có thể xảy ra các cuộc biểu tình tương tự trong tương lai.

Dự trữ đồng mặc dù tuân theo chu kỳ mùa vụ, nhưng trong giai đoạn gần đây,
dự trữ đồng tại các kho được chứng nhận bởi các sàn lớn (COMEX, LME và ShFE)
đi theo xu hướng giảm (tạo đỉnh và đáy giảm dần). Với việc dự trữ hiện tại ở mức
thấp nhất lịch sử, có thể thấy thị trường đang trong trạng thái thắt chặt.

Dự trữ đồng tại 3 sàn lớn

Tương tự với đồng, dự trữ dầu thô cũng đang ở mức thấp, tuy nhiên giá dầu
thô đã tăng mạnh còn giá đồng chưa tăng. Giá dầu thô và giá đồng có mối tương
quan lớn với nhau, điều này cho thấy tiềm năng tăng giá của đồng còn rất lớn.

Tương quan giá đồng và giá dầu thô

II – Yếu tố mùa vụ

Theo yếu tố mùa vụ, dự trữ đồng thường tăng trong giai đoạn tháng 12-tháng
2, sau đó giảm trong giai đoạn còn lại. Đối với giá đồng, giá có những nhịp tăng vào
giai đoạn tháng 12-tháng 2 là giai đoạn các công ty Trung Quốc mua tích trữ trước
mùa xây dựng, và cuối mùa hè là lúc sản xuất ô tô tăng cao.

Dự trữ đồng tại ShFE

Biểu đồ mùa vụ giá đồng

III – Phân tích kỹ thuật

Kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 5, giá đồng đã giao dịch trong phạm vi 3.9615-
4.8985 USD/pound. Giá chủ yếu dao động xung quanh mức 4.43, với xu hướng tăng
nhẹ.

Khối lượng mở (tổng vị thế mua hoặc bán) trên thị trường đồng tương lai, đã
tăng từ mức thấp 169,549 hợp đồng vào ngày 20/12, khi giá dưới 4.30 lên mức
210,089 hợp đồng vào ngày 15/2, khi giá ở mức 4.50. Khối lượng mở tăng trong khi
giá có xu hướng tăng là tín hiệu xác nhận kỹ thuật cho xu hướng giá tăng. Các chỉ
báo động lượng như RSI đều nằm trên midline trên đồ thị tuần bất chấp giá vẫn đang
điều chỉnh từ mức đỉnh tháng 5 năm ngoái. Ngoài ra, biến động lịch sử hàng tuần đã
giảm từ mức cao hơn 34% vào năm 2021 xuống mức 17% vào ngày 16/02.

Các yếu tố kỹ thuật trên thị trường đồng cho thấy giá đang có một nhịp điều
chỉnh lành mạnh để có thể tiếp tục xu hướng tăng.

Trong lịch sử 40 năm giao dịch đồng tương lai, đồng có 2 đà tăng chính. Giai
đoạn những năm 90, đồng phá biên khung giá cũ lên mức 1.375, sau đó điều chỉnh,
tạo mô hình Double Bottom (2 đáy), sau đó tạo Golden Cross (MA50 cắt MA200),
tăng chạm trần, điều chỉnh về mức MA50 rồi tiếp tục phá kháng cự tăng lên mức
4.0. Tất cả chu kỳ này kéo dài 10 năm.

Tới chu kỳ gần nhất, giá cũng đã đi được 10 năm, đã tạo 2 đáy, áp sát thử
kháng cự 4.7 – 5.0 lần đầu. Hiện giá đã điều chỉnh về mức MA50 và đã phá kháng
cự, sẵn sàng hướng tới mục tiêu $7/lb trong vòng 1 – 2 năm, thậm chí là $10/lb trong
5 năm tới.
IV – Nhận định

Kết hợp yếu tố cơ bản từ cuộc cách mạng ô tô điện và năng lượng sạch, nguồn
cung eo hẹp, cùng với yếu tố kỹ thuật đồng đang có đủ cả yếu tố kỹ thuật và cơ bản
để tăng cao. Với việc giá đã breakout, đà tăng hoàn toàn có thể hướng tới mục tiêu
5.20-5.60 vào cuối năm 2021.

Tuy vậy, với việc giá bước vào xu hướng giảm theo mùa vụ, nhà đầu tư hoàn
toàn có thể chờ giá hồi về hỗ trợ 4.40-4.50 (MA 50 tuần) trước khi có thể phá biên
và tăng lên các mục tiêu xa hơn trong tương lai.