Практичне заняття. 5.

Міжнародна інвестиційна
діяльність і виробниче співробітництво
 Прямі іноземні інвестиції в Україну з 2002 по 2020 рр. (млн. USD)
ПИИ ПИИ
Сальдо
в Украину из Украины

2002 693 -5 +698

2003 1424 731 13 18 +1411 102.1%

2004 1715 291 4 -9 +1711 21.3%
2005 7808 6093 275 271 +7533 340.3%
2006 5604 -2204 -133 -408 +5737 -23.8%
2007 9891 4287 673 806 +9218 60.7%
2008 10913 1022 1010 337 +9903 7.4%
2009 4816 -6097 162 -848 +4654 -53.0%
2010 6495 1679 736 574 +5759 23.7%
2011 7207 712 192 -544 +7015 21.8%
2012 8401 1194 1206 1014 +7195 2.6%
2013 4499 -3902 420 -786 +4079 -43.3%
2014 410 -4089 111 -309 +299 -92.7%
2015 2961 2551 -51 -162 +3012 907.4%
2016 3284 323 16 67 +3268 8.5%
2017 2202 -1082 8 -8 +2194 -32.9%
2018 2355 153 -5 -13 +2360 7.6%
2019 3070 715 648 653 +2422 2.6%
 Прямые иностранные инвестиции в Украине в 2020 г. (млн.
долл. США)

ПИИ ПИИ
2020 Сальдо
в Украину из Украины

I кв. -1549 -2896 9 -639 -1558 -322.9%

II кв. 1255 2804 1 -8 +1254 -180.5%

III кв. -49 -1304 46 45 -95 -107.6%

IV кв.

за год -343 56 -399

 Ключові поняття. Тема 5.
 Капітал – це кошти, що вкладають у виробництво, із метою збільшення його
обсягів та забезпечення економічного результату.
Офіційний капітал – це кошти державного бюджету або міжнародних організацій,
які вкладають за кордон або залучають із – за кордону за рішенням урядів або
міжурядових організацій
Приватний капітал – це кошти приватних компаній, корпорацій та ін­ших
недержавних організацій, які вкладають за кордон або залучають із-за кордону за
рішенням їхнього керівництва.
Підприємницький капітал – це кошти приватних компаній, які у гро­шовій, матеріальній чи
нематеріальній формі вкладають у виробництво, із метою отримання прибутку.
Позиковий капітал – це кошти державних установ чи приватних компаній, що надають у кредит на
умовах зворотності, терміновості та платності.
Іноземний інвестор – це фізична або юридична особа-нерезидент, яка вкладає капітал в економіку
країни у формі прямих та портфельних інвестицій.
 Ключові поняття. Тема 5.
Компанія-реципієнт – це юридична особа-резидент, яка залучає іноземний
капітал у свою діяльність.
Прямі інвестиції – це вкладання капіталу у виробництво, із метою отримання
прибутку та контролю за об'єктом інвестування.
Портфельні інвестиції – це вкладання капіталу в цінні папери,
із метою отримання прибутку, які не дають право контролю над об'єктом інвестування.
Дочірня компанія – це компанія, у якій прямий інвестор-нерезидент володіє
понад 50 % капіталу.
Асоційована компанія – це компанія, у якій прямий інвестор-нерезидент
володіє менш ніж 50 % капіталу.
Філія – це компанія, яка повністю належать прямому іноземному інвестору.
 Ключові поняття. Тема 5.
 Акціонерні цінні папери – це грошові документи, які обертаються на ринку та засвідчують
майнове право його власника (акціонера) щодо особи, яка їх випустила (емітента).
 Боргові цінні папери – це документи, які засвідчують боргове право його власника щодо особи,
яка їх випустила.
 Інвестиційна позиція країни – це співвідношення вартості активів, якими володіють резиденти
країни за кордоном, до вартості активів, якими володіють іноземні компанії в цій країні,
 Інвестиційний портфель – це певний набір акцій, облігацій
та інших боргових цінних паперів із різним ступенем забезпечення
та ризику.
 Інвестиційний клімат – це ситуація у країні, з погляду потенційних іноземних інвесторів, які
мають наміри вкласти у її економіку власний капітал.
 Інвестиційний ризик – це ймовірність втрати активів, які вкладає іноземний інвестор в
економіку країни.
 Тестові завдання. Тема 5.
1. На міжнародному рівні заходи з реформування системи міжнародного інвестиційного співробітництва розробляються:
а) Світовою організацією торгівлі (СОТ); в) Комісією ООН із торгівлі та розвитку (ЮНКТАД);
б) Міжнародним валютним фондом (МВФ); г) Міжнародним банком реконструкції та розвитку (МБРР).

2. У структурі заходів із регулювання міжнародної інвестиційної сфери переважають заходи:

а) зі стимулювання міжнародного інвестування;
б) із лібералізації інвестиційних процесів;
в) зі створення та функціонування спеціальних економічних зон;
г) із диверсифікації міжнародного інвестування.

3. Кошти державного бюджету або міжнародних організацій, які переміщують за кордон або надходять із-за кордону за
рішенням урядів або міжурядових організацій, – це:
а) державний капітал; б) підприємницький капітал; в) позичковий капітал; г) спекулятивний капітал.

4. Кошти, які прямо або опосередковано вкладають у виробни­цтво, із метою отримання прибутку – це:
а) державний капітал; б) підприємницький капітал; в) позичковий капітал; г) спекулятивний капітал.

5. Компанія, у якій прямий інвестор - нерезидент володіє понад 50 % капіталу, – це:

а) філія; б) дочірня компанія; в) асоційована компанія; г) структурний підрозділ.
6. Компанія, у якій прямий інвестор - нерезидент володіє 100 % капіталу, – це:
а) філія; б) дочірня компанія; в) асоційована компанія; г) структурний підрозділ.
 
 
 
 Продовження тестів. Тема 5.
7. Міжнародний інвестиційний портфель, орієнтований на зростання курсової вартості цінних паперів, – це:
а) портфель доходу; б) портфель зростання; в) агресивний портфель; г) портфель зростання та доходу.
8. Міжнародний інвестиційний портфель має складатися з:
а) 10 – 15; б) 20 – 25; в) 5 – 10; г) понад 30 видів цінних паперів.
9. Міжнародний інвестиційний портфель, який формують з акцій компаній із помірним зростанням курсової
вартості та високим дивідендами, – це:
а) портфель доходу; б) портфель зростання; в) агресивний портфель; г) портфель зростання та доходу.
10. Міжнародний інвестиційний портфель із високим рівнем дохідності та високим рівнем ризику є:
а) агресивним; б) консервативним; в) помірним; г) диверсифікованим.
11. Міжнародний інвестиційний портфель із низьким рівнем дохідності та низьким рівнем ризику є:
а) агресивним; б) консервативним; в) помірним; г) диверсифікованим.
12. Співвідношення активів, якими країна володіє за кордоном, і якими володіють іноземці в цій країні, – це:
а) чистий продаж активів; в) коефіцієнт накопичення інвестицій;
б) інвестиційна позиція країни; г) середньозважений коефіцієнт накопичення інвестицій.
13. Основними принципами формування міжнародного інвестиційного портфелю є принципи:
а) оптимальності та ефективності; в) достатньої ліквідності, оптимальності та консервативності;
б) достатньої ліквідності й ефективності; г) консервативності й оптимальності.
14. Капіталізація світового ринку облігацій:
а) приблизно дорівнює капіталізації світового ринку акцій; в) менша за капіталізацію світового ринку акцій;
б) більша за капіталізацію світового ринку акцій; г) не визначається.
 Продовження тестів
15. Понад 90 % міжнародних портфельних інвестицій здійснюються між:
а) розвиненими країнами; в) країнами, що розвиваються;
б) розвиненими та країнами із трансформаційною економікою; г) країнами із трансформаційною економікою.
16. Угода, яка дає право власнику придбати або продати певні цінні папери за фіксованою ціною на визначену
дату чи після закінчення визначеного терміну, – це:
а) ф'ючерс; б) своп; в) варант; г) опціон.
17. Обов'язкова для виконання стандартна короткострокова угода на продаж або придбання певних цінних
паперів за визначеною ціною на визначену дату в майбутньому – це:
а) ф'ючерс; б) своп; в) варант; г) опціон.
18. Цінний папір, який є різновидом опціону та дає можливість власнику придбати в емітента на пільгових
умовах певну кількість акцій протягом певного періоду часу, – це:
а) ф'ючерс; б) своп; в) варант; г) нота.
19. За міжнародною статистикою частку іноземної участі в акціо­нерному капіталі компанії, що дає змогу
досягти контролю над об'єктом інвестування, узято в розмірі:
а) 25 %; б) 10 %; в) 50 %; г) 100 %.
20. В основі аналізу міжнародної платіжної позиції країни лежить:
а) парадокс В. Леонтьєва; в) правило Л. Вальраса;
б) теорія конкурентних переваг М. Портера; г) кількісна теорія грошей.
 Ситуаційні завдання 1. Тема 5.
1. Із наведених міжнародних економічних операцій визначте операції з портфельного
інвестування:
1) білоруська компанія збільшила свою частку у статутному капіталі спільного підприємства в
Казахстані зі збуту тракторів із 40 до 50 %;
2) австралійський банк увозить 445 млн дол. готівкою із США
для забезпечення попиту на долари своїх клієнтів;
3) німецька фірма розміщує 15 млн дол. США на короткостроковому депозиті в американському
банку;
4) австрійський банк укладає 200 млн євро в облігації німецького інвестиційного фонду;
5) канадська компанія відкриває філію в Польщі.

Обґрунтуйте відповідь.
 Ситуаційні завдання 2. Тема 5.
2. З наведених міжнародних економічних операцій визначте операції із прямого
інвестування:
1) польська компанія придбала акції чеської компанії на суму 20 млн євро за
загального обсягу емісії 100 млн євро;
2) німецька компанія уклала угоду своп з австрійською компанією;
3) французька компанія придбала ноту іспанського банку;
4) американська компанія придбала нерухомість у Кракові для відкриття філії;
5) білоруський банк придбав 10 % акцій підприємства з Казахстану;
6) американський фонд уклав кошти
у спільне американо-укра­їнське підприємство.
Обґрунтуйте відповідь.
 Ситуаційні завдання 3. Тема 5.
3. Французька компанія тривалий час експортує вино та винний концентрат у
Грузію. Грузинський уряд ухвалює рішення щодо захисту вітчизняних виноробних
компаній від іноземної конкуренції шляхом уведення високих імпортних мит на
вино та підвищує ставку акцизного збору. Для французької компанії ринок Грузії є
достатньо привабливим і високодохідним.
Проаналізуйте цю ситуацію та запропонуйте рішення для французької компанії:
1) яка має значний ринковий сегмент у Грузії та не бажає втрачати;
2) тривалий час працює в умовах висококурентного середовища з боку
національних виноробів;
3) працює в умовах посилення державного митного тиску і вимушена сплачувати
більше митних платежів та акцизних зборів;
4) прагне зберегти власні активи у Грузії.
Обґрунтуйте відповідь.
 
 Ситуаційні завдання 4. Тема 5.
4. Австрійська компанія вирішила відкрити мережу своїх філій
у Венесуелі, однак через політичну нестабільність у країні та
економічні проблеми існує високий ризик утрати активів. Водночас
прогнозовані інвестиційні прибутки для неї є одним із мотивів
укладення капіталу в економіку цієї країни.
З урахуванням цієї ситуації та з огляду на наявні методи зниження
інвестиційного ризику, виберіть найбільш ефективний із них і
обґрунтуйте доцільність такого вибору.
 Ситуаційні завдання 5. Тема 5.
5. Припустіть, що уряд Алжиру розробляє ряд нормативно-законодавчих актів щодо
стимулювання залучення капіталу транснаціональних компаній (ТНК) для
реформування економіки та впровадження важливих соціальних програм. У зв'язку із
цим, представники трансна­ціональних компаній будуть вимагати державних гарантій
збереження їхніх активів у країні.
Поясніть, чи буде означати це здобуття контролю з боку ТНК над економікою Алжиру
та лобіювання їхніх інтересів під час ухвалення урядових рішень. Визначте позитивні і
негативні наслідки збільшення надходження іноземного капіталу в цю країну.
Визначте найбільш ефективні форми залучення капіталу в економіку країн, що
розвиваються.
Обґрунтуйте відповідь.
 Розрахункова задача 1. Тема 5
 
1. Канадська компанія має можливість інвестувати у комерційні векселя, виражені у EUR (євро) або USD долари США, 1 млн
СAD (канадських доларів). За комерційними векселями, вираженими у EUR, дохідність становить 1,5 % на рік, за вираженими в доларах
США – 1,1 %. Термін погашення векселів – 6 міс.
На момент здійснення вкладень було визначено такі валютні курси:
EUR / CAD 1,521 ;
USD/ CAD 1,331.
Прогнозовані курси EUR та USD на момент погашення векселів такі:
EUR / CAD 1,535 ;
USD/ CAD 1,325 .
Обґрунтуйте доцільність укладення коштів у комерційні векселі,
виражені у EUR або USD, за рівнем їхньої дохідності.
 Рішення завдання 1
1. Сума інвестування в EUR = 1000000 / 1,521 = EUR
2. Сума інвестування в USD = 1000000 / 1,331 = USD
3. Дохід від вкладення в комерційні векселі в EUR = 1. * 0,015 * 6/12 =
4930,9665 EUR
4. Дохід від вкладення в комерційні векселі в USD = 2. * 0,011 * 6/12 =
4132,2314 USD
5. Чистий прибуток від вкладення в комерційні векселі в EUR = (1. + 3.) * 1,535 -
1000000 = CAD
6. Чистий прибуток від вкладення в комерційні векселі в USD = (2. + 4.) * 1,325 -
1000000 = CAD
 Рішення завдання 1
1. Сума інвестування в EUR = 1000000 / 1,521 = 657462,2 EUR
2. Сума інвестування в USD = 1000000 / 1,331 = 751314,8009 USD
3. Дохід від вкладення в комерційні векселі в EUR = 657462,2 * 0,015 * 6/12 =
4930,9665 EUR
4. Дохід від вкладення в комерційні векселі в USD = 751314,8009 * 0,011 * 6/12 =
4132,2314 USD
5. Чистий прибуток від вкладення в комерційні векселі в EUR = (657462,2 +
4930,9665) * 1,535 - 1000000 = 16733,5106 CAD
6. Чистий прибуток від вкладення в комерційні векселі в USD = (751314,8009 +
4132,2314) * 1,325 - 1000000 = 967,3178 CAD
Прибуток вище, якщо інвестувати в EUR
 Завдання 2. Тема 5.
2. Відсоткова ставка в Австралії становить 7,3% річних, а в Німеччині – 5,6 %.
Прогнозують, що за рік курс AUD (австралійського долара) щодо EUR
підвищиться з 1,61 USD/EUR до 1,58 USD/EUR .
Ураховуючи тільки ці умови визначте, у якій із цих країн більш ви­гідно
інвестувати гроші. Обґрунтуйте відповідь.
Формула для рішення
Рішення завдання 2
 Завдання 3. Тема 5.
3. Італійській компанії для модернізації технологічної лінії необхідне обладнання
вартістю 300 000 EUR, яке будуть експлуатувати протягом 3 років. Компанія
вирішує проблему кредитування за допомогою банківського кредиту або
фінансового лізингу. Водночас щорічний лізинго­вий платіж буде становити 17 %.
Після даного терміну залишкова вартість обладнання складатиме 85 000 євро.
Обладнання можна також придбати у кредит: за умови банківського кредиту в
сумі 300 000 EUR на 3 роки під 18 % річних.
Визначте найбільш вигідну для італійської компанії форму фінансування
придбання обладнання.
Обґрунтуйте відповідь.
 Рішення завдання 3. Тема 5.

1. ЛІЗИНГ: 300 000 * 0,17 * 3 + 85000 =

2.КРЕДИТ : 300 000 *0,18 * 3 =
 Рішення завдання 3. Тема 5.

1.ЛІЗИНГ : 300 000 * 0,17 * 3 + 85000 = 238 000 євро

2. КРЕДИТ :300 000 *0,18 * 3 = 162 000 євро
Висновок: Вигідніше скористатися
банківським кредитом.
 Завдання 4. Тема 5.
Іспанській фірмі потрібні кошти в розмірі 27 млн EUR на 7 місяців. У фірми є
можливість залучити ці кошти шляхом отримання кредиту в банку або випуску
векселів.
За умови залучення кредитних коштів банківський відсоток буде становити
18 % річних.
Відсоткова ставка за комерційним векселем – 13 % річних.
Вартість отримання кредитного рейтингу – 210 000 EUR, комісійні банку за
розміщення векселів – 0,88 % від суми розміщених цінних паперів.
Виберіть найбільш дешеву форму фінансування фірми.
Обґрунтуйте відповідь.
 Рішення завдання 4. Тема 5.

1. Плата за кредит = 27 000 000 * 0,18 * 7/12 = 2 835 000 EUR

2. Плата за розміщення векселів = 27 000 000 * 0,13 *7/12 + 210 000 + 27 000 000
* 0,0088 = 2 495 100 EUR
Висновок: Найбільшприваблива форма фінансування- вексель
 Завдання 5. Тема 5.
 

5. Відсоткова ставка в Іспанії становить 4,3 % річних, у Канаді – 3,5 %, у

Новій Зеландії – 4,3 %. Прогнозують, що за рік курс СAD(канадського долара)
щодо EUR підвищиться з 1,52 USD/EUR до 1,497 USD/EUR, а курс AUD
(австралійського долара) щодо EUR знизиться з 1,61 USD/EUR до 1,64 USD/
EUR.
За інших однакових умов визначте, в економіку якої із країн вигідно
інвестувати капітал. Обґрунтуйте відповідь.
 
Рішення завдання 5.
Продовження рішення завдання 5
 Залучення довгострокових інвестицій
Для вирішення важливих завдань підприємства, ТНК в
довгостроковому періоді залучають інвестиції, часто
зарубіжні інвестиції. Інвестиції можуть залучатися в різних
формах і з різних причин.
 Причини здійснення іноземних інвестицій за
кордоном
1. Прагнення до найбільш вигідного вкладення капіталу, що досягається за
допомогою виробництва товарів і послуг на місці.
2. Техніко - економічні, за допомогою створення за кордоном власної
інфраструктури зовнішньоекономічних зв'язків.
3. Економічна і політична нестабільність в країні перебування компанії,
високі податки, можливість
відмивання незаконно
отриманих коштів і ін.
 Прямі іноземні інвестиції
Прямі іноземні інвестиції - це вкладання капіталу з метою
довгострокового економічного інтересу в країну – реципієнта,
забезпечуючи контроль прямого іноземного інвестора над об'єктом
розміщення капіталу.
Прямі іноземні інвестиції є чинником економічного розвитку країни
- реципієнта, будучи способом отримання доступу до зовнішніх
джерел фінансування, сучасних технологій, передового
управлінського досвіду.
 Мотивація прямого іноземного інвестування
Мотивація прямого іноземного інвестування
визначається правилами (OLI):
- перевагами власності (ownership
special advatages);
- перевагами розміщення (location
specific variables);
- перевагами інтернаціоналізації
(internalization incentive advatages).
 Оцінка ефективності іноземних інвестицій
Для оцінки ефективності інвестицій застосовуються: NPV, PP, IRR, PI,
ARR.
NPV - чистий приведений дохід;
PP - термін окупності інвестицій;
IRR - внутрішня норма прибутковості інвестицій;
PI - індекс рентабельності інвестицій;
ARR – коеффіціент еффектівності
інвестицій.
 Розрахунок NPV
Методика визначення чистого дисконтованого доходу полягає в підсумовуванні
дисконтованих потоків грошових коштів за розрахунковий період часу. Потік
грошових коштів дисконтується за допомогою ставки дисконту і. Формули для
обчислення чистого дисконтованого доходу (NPV) має наступний вигляд:

NPV = Σ Pk / (1+ i )n _
CI

NPV = ΣPk / (1+i )n -

ΣCI / (1 + i )n
 NPV
 Якщо інвестиційним проектом передбачена разова інвестиція,
використовувається формула 1
 Якщо інвестиційним проектом передбачена неодноразове
інвестування в перебігу декількох років, то формула 2.
 Де IC0, IC1 ... ICm - початкові інвестиції протягом m років; P1, P2 ... Pn
- доходи, які будуть надходити протягом n років.
 Розрахунок NPV
Якщо NPV> 0, то аналізований інвестиційний проект
прибутковий, його слід прийняти, оскільки доходи від проекту
перевищать витрати на його реалізацію; якщо NPV <0, то
проект збитковий, його слід відкинути; якщо NPV = 0, то
проект ні прибутковий, ні збитковий.
При порівнянні декількох варіантів здійснення проектів
однакової тривалості слід керуватися критерієм максимуму
чистого дисконтованого доходу (NPV → max).
 Завдання 6. «Оцінка ефективності впровадження інвестиційних
проектів» . тема 5.
Формула для завдання 6
Рішення завдання 6
Розрахунок NPV
Продовження завдання 6
 Завдання 7
 Табліця 7

Основні дані щодо

1 рік 2 рік 3 рік
інвестиційного проекту
Інвестицїї, млн. EUR 3 1 -
Надходження від проекту,
10 31 47
млн. UAH
31,1200 – 31,1400 – 32,2100 –
EUR/UAH
31,1240 31,2180 32,2620

Процентна ставка.% 10 10 10
Тести