Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

Ch ng 2: GIÁ TRỊ TI N T THEO TH I GIAN

Lƣi đ n Lãi kép

n
FVn = PV( 1 + r.n ) FVn = PV( 1 + r )
-n
I = PV.r.n = FV – PV PV = FVn (1 + r )

[ ]

DÒNG TI N
I. GIÁ TRỊ T NG LAI ( FVAn)

 Dòng tiền không đều:

1. CHU I CU I Kǵ:
n-1 n-2 0
FVAn = CF1(1 + r) + CF2(1+r) +….+ CFn-1(1+r) + CFn(1+r)
 Dòng tiền đều: CFt = C

Hệ quả:



[ ]

 Tính r bằng cách b m máy tính CASIO như sau:

với

2. CHU I Đ U Kǵ:

 Dòng tiền không đều:

n n-1 n-2 2
FVAn = CF1(1+r) + CF2(1+r) + CF3(1+r) +…+ CFn-1(1+r) + CFn(1+r)
 Dòng tiền đều: CFt = C

Bao Đậu Page 1

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

II. GIÁ TRỊ HI N TẠI ( PVA)

 Dòng tiền không đều:

1. CHU I CU I Kǵ:

-1 -2 -3 -(n-1) -n
PVA = CF1(1+r) + CF2(1+r) + CF3(1+r) +…+ CFn-1(1+r) + CFn(1+r)
 Dòng tiền đều: CFt = C

Hệ quả:



[ ]

 Tính r bằng cách b m máy tính CASIO như sau:

với
2. CHU I Đ U Kǵ:
 Dòng tiền không đều:
-1 -2 -(n-2) -(n-1)
PVA = CF1 + CF2(1+r) + CF3(1+r) +…+ CFn-1(1+r) + CFn(1+r)
 Dòng tiền đều: CFt = C

Giải thích thuật ngữ:

FVAn : Giá trị tương lai của dòng tiền tại thời điểm n
PVA : Giá trị hiện tại của dòng tiền
CFt = C : Giá trị khoản tiền phát sinh trong kỳ t ( đầu kỳ hoặc cuối kỳ)
r : Lãi suất mỗi thời kỳ
n : Số kỳ hạn

CÁCH CHUY N ĐỔI LÃI SU T DANH NGHĨA VÀ LÃI SU T THỰC

re

re : Lãi suất thực trong thời đoạn tính toán

r : Lãi suất danh nghĩa trong thời đoạn phát biểu
m : số thời đoạn ghép lãi trong thời đoạn phát biểu
M : số thời đoạn ghép lãi trong thời đoạn tính toán

VD: lãi su t 3%/ quý, ghép lãi theo quý, tính lãi su t thực năm?

m =1 M=4

Bao Đậu Page 2

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

Ch ng 4: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN

 T c độ tăng tr ởng đ u
D1=D0(1+g)
2
D2=D0(1+g)
3
D3=D0(1+g)
ầ
n
Dn=D0(1+g)
 T c độ tăng tr ởng không đ u
D1=D0(1+g1)
2
D2=D0(1+g1)
D3=D2(1+g2)
2
D4=D2(1+g2)
ầ.
 Giá hiện tại của c phiếu: ( Quan trọng)

 Nếu t c độ tăng trưởng g = 0 thì :

 Hoặc :
 Tính D0 theo EPS như sau:

EPS0  EPSn: tính gi ng như D qua các t c độ tăng trưởng g

g = ROE * Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại ( %)

VD: Có timeline như sau:

g1 g2 g3

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 năm
P5

Bao Đậu Page 3

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

Ta tính nh sau:
D1= D0(1+g1) D4=D3(1+g2)
2 2
D2=D0(1+g1) D5=D3(1+g2)
3
D3=D0(1+g1) D6=D5(1+g3)

Thay các dữ liệu vừa tìm được ở trên vào công thức t ng quát:

 Trường hợp cho EPS và hệ s PE thì ta tính như sau:

EPS0  EPS5: tính gi ng như D qua các t c độ tăng trưởng g

Có được D0 ta tính D1, D2, D3, D4, D5 (không cần tính D6 ) như trên. Và thay vào công thức
tổng quát tìm P0
Giải thích thuật ngữ:
P0 : Hiện giá của cổ phiếu
Pn : Giá cổ phiếu tại năm n
D0 : cổ tức hiện hành
D1 : cổ tức năm sau
r : TSLN kỳ vọng
g : Tốc độ tăng trưởng cổ tức
EPS : Thu nhập trên 1 cổ phiếu thường
ROE : Tỷ suất sinh lợi trên giá trị sổ sách

Ch ng 4: CHI PHệ SỬ DỤNG V N

Tỷ trọng:

 Ngắn hạn:
1. CPSD V n vay:

Trong đó: rd : Chi phí sd v n vay/năm

r : Lãi su t tiền vay 1 năm
m: S kǶ tính lãi trong năm

Bao Đậu Page 4

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

 Dài hạn:
-1 -2 -3 -(n-1) -n
P0 = CF1(1+r) + CF2(1+r) + CF3(1+r) +…+ CFn-1(1+r)
 T ng quát
+ CFn(1+r)


V i P0 = Giá Bán – Chí phí
C = MV x Lãi su t hằng năm
MV: M nh giá
2. CPSD V n Vay sau Thuế
)
Với t là thuế su t thuế thu nhập doanh nghiệp
3. CPSD v n c phiếu thường

4. CPSD v n c phiếu thường mới phát hành

5. CPSD lợi nhuận giữ lại

6. CPSD c phiếu ưu đãi

Trong đó: d1 : C tức trên c phiếu thường

d : C tức c phiếu ưu đãi
g : Tỷ lệ tăng trưởng c tức
P: Giá thị trường hiện tại của c phiếu
e : Chí phí phát hành trên 1 c phiếu ( tính theo %)
E: Chí phí phát hành trên 1 c phiếu ( tính theo s cụ thể)
7. CPSD v n theo mô hình CAPM

Trong đó: : Lãi su t phi rủi ro – trái phiếu kho bạc

: Lãi su t sinh lời kǶ vọng của thị trường
� : Rủi ro hệ th ng của tài sản đ u tư so với rủi ro bình quân của thị trường
: Su t sinh lời của dự án đ u tư – CPSD v n CP thường

Bao Đậu Page 5

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

8. CPSD v n bình quân – WACC

Trong đó:

9. CPSD v n biên tế - WMCC

WMCC là WACC gắn liền với 1 đ ng tài trợ tăng thêm
 Xác định điểm gãy:

Trong đó: BPj : Là điểm gãy cho ngu n tài trợ j

AFj : T ng ngu n tài trợ j
Wj: Tỷ trọng ngu n tài trợ j trong t ng v n
C n làm nhiều bài tập về tính WMCC sẽ hiểu hơn về nó.!vì chương này c n hiểu sâu sắc v n đề!
Tìm hiểu kỷ hơn về ph n bài tập chương này!

Ch ng 5: ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN V N ( CAPM)

Công thức mô hình định giá tài sản v n CAPM:

Trong đó: : Lãi su t phi rủi ro – trái phiếu kho bạc

: TSLN kǶ vọng của danh mục thị trường
� : Hệ s beta của tài sản j
: ph n bù rủi ro
Tính beta (� của Danh Mục Đ u Tư:
� : hệ s beta của tài sản i
� ∑� : Tỷ trọng của ngu n tài trợ i

Ch ng 6: RỦI RO & TỶ SU T SINH L I

I. TỪNG LOẠI CỔ PHIẾU

1. Tỷ su t lợi nhuận khi đ u tư c phiếu

Trong đó: Dt : C tức thời điểm t

Pt : giá c phiếu tại thời điểm t - P0 : giá khi đ u tư c phiếu

Bao Đậu Page 6

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

2. Tỷ su t lợi nhuận kǶ vọng

Trong đó: Ri : Tỷ su t lợi nhuận ứng với biến c i

Pi : Xác xu t xảy ra biến c i
n : s biến c có thể xảy ra
3. Phương sai (

Trong đó: Ri: Tỷ su t lợi nhuận ứng với biến c i

Pi: Xác xu t xảy ra biến c i
E(R) : Tỷ su t lợi nhuận kǶ vọng
n : S biến c có thể xảy ra

∑ ̅

Trong đó: Rt : Tỷ su t lợi nhuận thực tế

̅ : Tỷ su t lợi nhuận bình quân
n : S trường hợp thực tế khảo sát
4. Độ lệch chuẩn ( )
√
5. Hệ s phương sai

II. DANH MỤC Đ U T

1. Tỷ su t lợi nhuận của DMĐT

( ) ∑

Trong đó: : Tỷ trọng chứng khoán i

: TSLN kǶ vọng của chứng khoán i
m : s chứng khoán có trong danh mục đ u tư
: TSLN kǶ vọng của DMĐT

Bao Đậu Page 7

Tài Chính Doanh Nghiệp 1 Full Công thức

2. Hiệp phương sai :

∑ [ ] [ ]

Trong đó: : Xác su t xảy ra biến c i

: TSLN kǶ vọng của chứng khoán A
: TSLN kǶ vọng của chứng khoán B
: TSLN của CK A ứng với biến c i
: TSLN của CK B ứng với biến c i
n : s biến c có thể xảy ra
3. Hệ s tương quan:

Trong đó: : Hệ s tương quan giữa TSLN CK A & B

: hiệp phương sai TSLN của 2 CK A & B
: độ lệch chuẩn của TSLN CK A
: độ lệch chuẩn của TSLN CK B

4. Phương sai của danh mục đ u tư

--- hết ---

Bộ công thức này sẽ r t có ích đ i với SV nắm được lý thuyết

( Lưu ý: không dùng làm phao trong khi thi)

Giúp dễ nhớ công thức và làm bài tập nhanh

Đọc kỹ hướng dẫn trước khi sử dụng


Chúc các bạn thi đạt kết quả cao..!!!

Bao Đậu Page 8