市场动态

2023 年 1 月 17 日

货 币 政 策 稳 健 基 调 下 MLF 降 息 预 期 落 空
 中国人民银行 2023 年 1 月 16 日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人行开展 7,790 亿元中期借
贷便利 (MLF) 操作和 1,560 亿元公开市场逆回购操作，充分满足金融机构需求。MLF 操作利率和公开
市场 7 天、14 天逆回购操作的中标利率维持不变。资金利率脉冲回升而 NCD 利率高位震荡，流动性水
位整体回落而信贷需求边际回暖的背景下，1 月 MLF 超额平价续作，体现了人行稳健的货币政策基调、
精准加力的操作方式，以及对于宽信用的支持态度，关注 LPR 下调的可能性。本次资金净投放量相对较
低，而宽信用修复预期进一步发酵，预计长债利率将进一步弱势调整。

 重点新闻：美国财长耶伦周三将与中国副总理刘鹤进行首次会面；欧洲央行管委 De Cos：有必要继续
「大幅」加息直至确信通膨可以回到目标水平；中国 12 月末央行外汇占款环比增加 939 亿元人民币；
报导指人行一季度将向资产管理公司提供专项再贷款，带动至多 1,600 亿元支持房企融资；香港特区 11
月出口货量同比下跌 26.9%；铁矿石近期价格大涨，据悉中国发改委周二将召集部分贸易商开会；中国
财政部：2023 年将延续实施两项个人所得税优惠政策；全球电动车去年市场销量份额达 10%；春运首
周国内航班量恢复至疫前 80%；滴滴出行即日起恢复新用户注册；普华永道辞任中国恒大核数师；传欧
盟反对微软收购动视暴雪。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
离岸人民币创逾五个月高位，周一 周一美元指数曾跌至 7 个月低位， 中资美元债投资级相对安静，新发
港股反复靠稳。外资通过陆股通大 其后靠稳；市场传闻日本央行周一 债券买盘仍然较好，科技板块，腾
幅流入大市，支持 A 股造好。欧股 召开紧急会议，可能修改其量宽政 讯、阿里小幅走弱；国企、金融维
连升 4 天，德法国股市升至近一年 策，周一日元上涨，创下近 8 个月 持稳定。高收益板块情形仍然较
收盘高位。马丁路德金纪念日假 位高；市场观望 OPEC 及 IEA 本 强，中骏短端持续上涨；花样年公
期，美股周一休市。 周公布的月报，周一油市获利回吐 布境外债务重组计划，13 亿美元
压力增加，跌 1%。 的债务股权化，同时债权人也将获
得 8 个系列的新美元票据，到期期
限由 2022 年 12 月延长 2 至 6.5
年。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 17 日

海 外 市 场
 周一因马丁路德金纪念日假期，美股休市。欧洲三大股市连升 4 天，其中德国和法国股市升至近一年高位收
盘。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,860 点，走高 0.20%或 16 点；德国 DAX 指数报 15,134 点，上升
0.31%或 47 点；法国 CAC 40 指数收报 7,043 点，上漲 0.28%或 19 点。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 34,302.6 0.0 日经 225 25,822.3 (1.1)
标普 500 3,999.1 0.0 标普/澳证 200 7,388.2 0.8
纳斯达克 11,079.2 0.0 韩国 KOSPI 2,399.9 0.6
巴西圣保罗证交所指数 109,212.7 (1.5) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,894.9 (0.3)
欧元区斯托克 50 4,157.0 0.1 台湾台股指数 14,927.0 0.7
英国富时 100 7,860.1 0.2 印度尼西亚雅加达综合 6,688.1 0.7
法国 CAC 40 7,043.3 0.3 富时大马交易所吉隆坡综合 1,493.6 (0.1)
德国 DAX 30 15,134.0 0.3 新加坡富时海峡 3,283.6 (0.3)
俄罗斯交易系统现金指数 1,024.4 1.4 越南证交所指数 1,066.7 0.6
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
台积电 (TSM US; 86.8 美元) 指引优于市场悲观预期。公司 2022 年四季度营收 199.3 亿美元，符合此
前营收指引的下限；当季净利润 94.28 亿美元，超出市场预期，公司净利润大幅增长的原因主要在于毛利率水平的显
著提升。业绩展望方面，公司预计智能手机和个人电脑的终端市场需求将进一步减弱至 2023 年上半年，但市场有望
在下半年复苏，整体展望好于市场此前悲观预期。我们认为，尽管公司 2023 年上半年业绩承压，但未来伴随着需求
回暖、N3 节点在 2023 年开始贡献业绩，以及消费电子复苏、5G 及 HPC 结构性需求增长，公司料将持续处于有利
地位。作为典型的周期股，伴随市场预期触底回升，公司股价亦有望呈现趋势性上行，我们持续看好公司短期、中长
期价值。(中信证券 – 陈俊云)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 17 日

港 股 市 场
 美股上周五先跌后升，加上离岸人民币创逾五个月高位，周一港股反复靠稳。昨日恒指高开低走，随后由跌
转升，最多涨 208 点至 21,947 点，创去年 7 月 8 日以来高位，午后大市转弱，盘尾收复失地。恒指最终收
涨 8 点(+0.04%)，报 21,746 点；国指跌 0.55%，报 7,350 点；科指收挫 1.1%，报 4,506 点，大市成交
1,407.7 亿港元。内地餐饮股受压；手机设备股高走；北交所或推混合做市及融资融券加速上线以提高流动
性，券商股跑出。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
1.5 (0.6) 26,000
工业 非日常生活消费品
医疗保健 1.0 通信服务 (0.5) 24,000
公用事业 1.0 信息技术 (0.3) 22,000
金融 0.7 日常消费品 (0.1)
20,000
能源 0.7 房地产 0.3
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
美丽田园医疗 (2373 HK) 53.5 金禧国际 (91 HK) (80.9) 16,000

中国国家文化 (745 HK) 42.6 未来世界 (572 HK) (78.3) 14,000

17/12/22
17/5/22
17/6/22

17/10/22
17/11/22
17/1/22
17/2/22
17/3/22
17/4/22

17/7/22
17/8/22
17/9/22
中基长寿科学 (767 HK) 34.1 中国华君 (377 HK) (43.8)
美凯龙 (1528 HK) 29.6 信能低碳 (145 HK) (43.4)
美图公司 (1357 HK) 27.7 万马控股 (6928 HK) (24.2)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
中国中免 (1880 HK; 241.4 港元; 目标价: 320 港元) 开启与上机共赢新篇章。上海机场公告拟设立合
资公司及收购免税资产，标的资产为日上互联 12.48%股权以及 “日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴”
15.68%股权，涉及线上及线下、机场及市内多个免税业务方向。上机通过股权合作介入中免机场及对应线上业务，
有利于双方更深层次的业务融合，利在长期。根据海口海关，元旦假期海南离岛免税购物金额 4.22 亿元 (日均 1.4 亿
元)、恢复至去年同期的 70%，人均消费 9,816 元、恢复至去年同期水平。元旦后海南客流持续上升，近日海口美兰
机场客流同比已实现 10%以上增长，随着客流恢复离岛免税热度持续上行，我们预计春节海南仍将是国内旅游行业
中的结构性最亮点。根据中新网报道，海南省省长近期表示，2023 年海南将重点提振消费需求，力争旅游人数、旅
游收入分别增长 20%和 25%，离岛免税购物销售额突破 800 亿元。我们继续看好中免复苏趋势，近期海南客流回升
亮眼、免税店人气回暖明显，海南春节市场有望成为全国消费复苏的结构性亮点之一。海南省 2023 全年 800 亿离岛
免税销售额目标指引全年修复方向，建议积极配置。(中信证券 - 姜娅)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 17 日

A 股 市 场
 憧憬新冠高峰过后内地经济加速回暖，外资通过陆股通大幅流入 A 股，持续刷新上年 11 月 14 日以来两个月
新高，在岸及离岸人民币早盘双双升破 6.7，成交大幅回升，证券板块持续强势，支持周一 A 股造好，沪指
收复 3,200 关。截至收盘，沪指报 3,227.59 点，涨 1.01%；深成指报 11,785.77 点，涨 1.58%；创指报
2,539.52 点，涨 1.86%。两市成交 9,171 亿元 (人民币‧下同)，较上日大幅增加逾 30%。陆股通净流入
158.43 亿元，连续 9 天录净流入。盘面上，报道指北交所推混合做市及融资融券加速上线以提高流动性，券
商股领涨大市，广发证券 (000776 CH) 及华泰证券 (601688 CH) 分别上涨 7.92%和 4.10%。另外，CRO
概念、重组蛋白、医疗服务板块涨幅较大，酒店、旅游、汽车整车板块跌幅居前。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
医疗保健 2.9 通信服务 (0.9) 3,600

信息技术 2.1 能源 0.1

3,400
日常消费品 1.5 公用事业 0.3
原材料 1.2 金融 0.3
3,200
房地产 1.2 工业 0.8
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
博腾股份 (300363 CH) 14.7 君实生物 (688180 CH) (6.7)
财富趋势 (688318 CH) 11.6 二三四五 (002195 CH) (6.1) 2,800

17/12/22
17/10/22
17/11/22
17/1/22
17/2/22
17/3/22
17/4/22
17/5/22
17/6/22
17/7/22
17/8/22
17/9/22
联络互动 (002280 CH) 10.1 普利特 (002324 CH) (6.0)
美迪西 (688202 CH) 10.1 德方纳米 (300769 CH) (5.9)
美凯龙 (601828 CH) 10.0 航发控制 (000738 CH) (5.8)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 要 闻
内地国网投资再创新高。近期，国家电网公司董事长、党组书记辛保安出席央视系列报道《踔厉奋发看
名企》，宣布国家电网公司将继续发挥投资对经济社会的拉动作用，2023 年电网投资将超过 5,200 亿元，再创历史新
高。结合国家电网对 2023 年电力供需整体形势做出的 “全网紧平衡、局部有缺口、互济能保供” 的总体判断，我们预
计 2023 年电网建设仍将围绕 “大电网+分布式智能电网” 并进的发展路线，在投资结构上加速向特高压、智能化与数
字化倾斜。预计电网板块 2023 年一季度将受益政策频发与高弹性释放，建议围绕特高压等电网重点建设方向、多元
化受益标的和 2022 年疫情影响下低基数等三重维度，优选行业龙头。关注思源电气 (002028 CH)、许继电气
(000400 CH)、国电南瑞 (600406 CH)、良信股份 (002706 CH)。(中信证券 - 华鹏伟)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 17 日

外 汇 /商 品
 周一美元指数曾跌至 7 个月低位，其后靠稳；市场传闻日本央行周一召开紧急会议，可能修改其量宽政策，
周一日元上涨，创下近 8 个月位高。日元兑每美元最多升 0.3%至 127.23，随后涨幅收窄，报 128.58。

 市场观望石油出口国组织 (OPEC) 及国际能源署 (IEA) 本周公布的月报，油市获利回吐压力增加，国际油价

连涨 8 个交易日后下跌。伦敦布兰特 3 月期油收跌 82 美仙 (-0.96%)，报 84.46 美元/桶；纽约期油电子交易
时段曾低见 78.89 美元/桶，较上周五收低逾 1%。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 102.20 0.0 (0.8) 6.8 105.49 102.11 99.80 (2.4)
美元兑人民币^ 6.738 (0.6) 0.5 (5.7) 7.081 6.686 6.70 0.6
美元兑日圆 128.58 (0.6) 2.6 (10.5) 135.09 128.58 126.00 2.0
欧元兑美元 1.082 (0.1) 0.9 (4.8) 1.085 1.049 1.10 1.6
英镑兑美元 1.219 (0.3) 0.1 (9.9) 1.225 1.192 1.25 2.5
澳元兑美元 0.696 (0.2) 0.6 (4.2) 0.700 0.661 0.72 3.5
纽约期金 1,921.7 1.2 2.8 5.1 1,916.3 1,755.1 1,830.00 (4.8)
纽约期油 79.9 1.9 8.3 6.2 81.3 72.3 84.25 5.5
彭博商品指数 111.6 0.6 3.2 12.5 114.9 107.4 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级相对安静，新发债券买盘仍然较好，科技板块，腾讯、阿里小幅走弱；国企、
金融维持稳定。高收益板块情形仍然较强，中骏短端持续上涨；花样年公布境外债务重组计划，13 亿美元的
债务股权化，同时债权人也将获得 8 个系列的新美元票据，到期期限由 2022 年 12 月延长 2 至 6.5 年。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.69 (0.08) 0.01 4.23 0.00 349.99 3,069.92 (0.30) 3.43
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
207.21 0.03 1.90 3.50 0.00 199.34 2,269.98 0.10 3.84
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
243.30 0.06 7.25 3.61 0.00 170.71 360.43 (0.27) 1.50
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
202.93 0.06 9.17 -0.73 0.00 (150.65) 128.02 (0.14) 3.50
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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