43

+ Có thể sử dụng chỉ số sinh lời trong việc so sánh các dự án có số vốn
đầu tư khác nhau để thấy được mức sinh lời giữa các dự án.
+ Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn, nếu phải ưu tiên lựa chọn
một số dự án trong nhiều dự án khác nhau thì phương pháp chỉ số sinh lời tỏ ra
hữu hiệu hơn.
+ Phương pháp này cho phép đánh giá khả năng sinh lời của dự án đầu
tư có tính đến yếu tố giá trị thời gian của tiền.
+ Phương pháp này thường cũng giả định tỷ lệ tái đầu tư bằng với mức
chi phí sử dụng vốn, điều này cũng tương tự như trong phương pháp giá trị hiện
tại thuần, nó phù hợp hơn so với phương pháp tỷ suất sinh lời nội bộ.
* Nhược điểm:
+ Giống như phương pháp tỷ suất sinh lời nội bộ, phương pháp chỉ số
sinh lời cũng không phản ánh trực tiếp giá trị tăng thêm của DAĐT, vì thế nếu
sử dụng phương pháp chỉ số sinh lời có thể dẫn đến quyết định sai lầm.
3. Phương pháp đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư trong điều kiện
thực tế
3.1. Đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư trong trường hợp nguồn vốn bị
giới hạn:
Hầu hết các doanh nghiệp đều có những hạn chế về nguồn vốn đầu tư ổn
định, nhất là nguồn vốn dài hạn, đặc biệt các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường
không có đủ điều kiện để thu hút vốn từ thị trường vốn. Mặt khác do quy mô
nhỏ nên khả năng tích luỹ vốn từ lợi nhuận hay khấu hao đều có những hạn
chế… Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp phải tiến hành phân bổ một cách tối
ưu nguồn ngân quỹ mà họ có cho các dự án đầu tư.
Nếu doanh nghiệp có nguồn ngân quỹ dồi dào thì họ có thể chấp thuận tất
cả các dự án đầu tư có NPV > 0. Khi ngân sách đầu tư hạn chế các doanh nghiệp
sẽ tối đa hoá tổng NPV của toàn bộ ngân sách. Điều đó có thể dẫn tới việc loại
bỏ một số dự án, đó là những dự án có NPV thấp hơn.
Bởi vậy khi nguồn vốn đầu tư bị giới hạn, PI có thể trở thành một tiêu
chuẩn hữu hiệu để lựa chọn các dự án. Tuy nhiên, qua khảo sát thực nghiệm cho
thấy không thể sử dụng PI một cách tuỳ tiện. Do đó, sau khi xếp hạng các dự án