37

+ Nếu là các dự án thuộc loại độc lập: tất cả các dự án được lựa chọn.
+ Nếu là các dự án thuộc loại xung khắc, dự án nào có thời gian hoàn vốn nhỏ
nhất là dự án được lựa chọn.
d) Ưu nhược điểm của phương pháp:
*Ưu điểm:
+ Đơn giản, dễ áp dụng và được sử dụng như một công cụ để sàng lọc bớt
các dự án. Nếu một dự án nào đó không đáp ứng được thời gian hoàn vốn tiêu
chuẩn cho phép thì rõ ràng không cần tiếp tục nghiên cứu thêm dự án đó.
+ Phương pháp này rất được ưa chuộng ở các doanh nghiệp thường có
quy mô vừa và nhỏ. Đối với các doanh nghiệp này, tuy đạt doanh lợi thấp nhưng
lại có thời gian hoàn vốn ngắn, sẽ có lợi hơn những dự án tuy có doanh lợi hấp
dẫn, nhưng thời gian hoàn vốn dài. Tuy nhiên, phương pháp có những hạn chế
và có thể dẫn tới quyết định sai lầm.
* Nhược điểm:
+ Phương pháp thời gian hoàn vốn không quan tâm tới giá trị thời gian
của tiền tệ. Một dòng tiền thu được hôm nay lại được đánh giá ngang bằng với
dòng tiền thu được ở một số năm sau. Nói cách khác, phương pháp thời gian
hoàn vốn đã bỏ qua yếu tố tiền lãi.
+ Phương pháp này không đề cập tới số lợi nhuận thu được sau thời gian
hoàn vốn. Do đó thời gian hoàn vốn ngắn chưa chắc là một sự hướng dẫn chính
xác để lựa chọn dự án này hơn dự án kia, đặc biệt là các dự án có thời gian sinh
lời chậm. Các dự án chậm sinh lời thường là các dự án nằm trong kế hoạch dài
hạn, chẳng hạn dự án cho việc phát triển một sản phẩm mới hay thâm nhập thị
trường mới. Do đó, nếu áp dụng phương pháp này sẽ có thể sẽ loại bỏ dự án tốt.
Để hạn chế khiếm khuyết thứ nhất, khi sử dụng phương pháp thời gian
hoàn vốn, người ta có thể thực hiện phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết
khấu (DPP).
2.2. Phương pháp thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP)
a) Khái niệm: Thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP) là khoảng thời
gian cần thiết để tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần hàng năm trong tương
lai mà dự án đưa lại vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ra ban đầu.