‫إ ن املطلع اليوم علي الواقع االقتصادي املعاش سواءا أكان اقتصاديا أم غري ذلك‪ ،‬ميكنه أن‬

‫يلمس بكل بساطة تلك األمهية اليت أضحت تتمتع هبا النقود يف احلياة االقتصادية‪،‬‬
‫فأمسى ال ميكن التخلي عليها حىت من أجل إمتام أبسط املعامالت يف هاته احلياة‪ ،‬إذ‬
‫ارتضاها مجيع األفراد لتكون وسيلة لتبادل السلع واخلدمات بينهم‪ ،‬ومقياس للقيمة‪ ،‬وهي‬
‫جزء أساسي من العملية االقتصادية واالجتماعية على حد سواء‪ .‬فهذا يستدعي منا‬
‫حتديدا دقيقا ملفهومها وأهم خصائصها ووظائفها اليت جعلت منها أداة حتظى بالقبول‬
‫العام بني أفراد اجملتمع‪ ،‬وقد أثرت على التقدم احلضاري‪.‬‬

‫لكن قبل ذلك قد يتبادر إىل أذهاننا تساؤل حول هاته األمهية‪ ،‬فهل هي مكتسبة قد‬
‫تطورت بتطور االقتصاد‪ ،‬أم أهنا زامنت ظهور النقد ؟ فإذا كانت مكتسبة‪ ،‬فما هي أهم‬
‫املراحل اليت شهدها تطور النقد‪ ،‬وما هي أسباب ظهور النقد؟‬
 ‫تشري العديد من األدبيات إىل أن الفر ‪hh‬د البشر ‪hh‬ي استخدم النقد منذ آالف السنني‪ ،‬و‪hh‬على‬
‫الر‪hh‬غم من تعدد أشكال النقد و‪hh‬تنو‪hh‬عها عرب التار‪h‬يخ‪ ،‬إذ مر ‪hh‬ت النقو‪hh‬د مبر‪h‬احل خضعت خالهلا‪h‬‬
‫للتطو‪hh‬ر التدر‪hh‬جيي حسب طبيعة و‪hh‬ظر‪h‬و‪hh‬ف احلياة االقتصادية و‪h‬االجتماعية اليت سادت كل‬
‫مر ‪hh‬حلة من مر‪h‬احل التطو‪hh‬ر‪ ،‬إال أن الثابت أن اجملتمعات البشر‪h‬ية قد عر ‪hh‬فت أنظمة اقتصادية‬
‫أخر ‪hh‬ى قبل أن تعيش مر ‪hh‬حلة االقتصاد النقدي‪ ،‬حيث نذ ‪hh‬كر‪:‬‬
‫متيز ‪hh‬ت هات ‪hh‬ه املر ‪hh‬حل ‪hh‬ة بأ‪hh‬ن الو ‪hh‬حدة االقتص ‪hh‬ادية (األس ‪h‬ر ‪hh‬ة‪ ،‬الق‪hh‬بيلة‪ )...‬كا‪h‬ن‪hh‬ت تنت‪hh‬ج م‪hh‬ا حتتا‪hh‬ج إلي ‪hh‬ه‬
‫دو‪hh‬ن احلاج‪h‬ة لآلخر‪h‬ي‪h‬ن‪ ،‬و‪h‬لذل‪h‬ك مس‪h‬يت مبر ‪hh‬حل‪h‬ة اإلنتا‪hh‬ج م‪h‬ن الي‪h‬د إىل‪ h‬الف‪h‬م‪ ،‬فق‪h‬د متيز ‪hh‬ت مبحدو‪hh‬دي‪h‬ة‬
‫هات ‪hh h‬ه احلاجات و‪hh‬بس ‪hh h‬اطتها‪ .h‬إال أ‪hh h‬ن تطو‪hh‬ر الر ‪hh‬غبات و از ‪hh‬دياد حاجات و‪hh‬متطلبات األفر‪h‬اد دف ‪hh h‬ع‬
‫بتلك الو ‪hh‬حدات حنو التبادل و هو ما نتج عنه أو أدى إىل ظهو‪hh‬ر املر ‪hh‬حلة املو‪h‬الية‪.‬‬
 ‫عر‪hh‬فت كذلك مبر ‪hh‬حلة االقتصاد الطبيعي أو العيين‪ ،‬حيث شهدت هاته الفرت‪hh‬ة فائضا لدى‬
‫الو ‪hh‬حدات االقتصادية يف منتجات معينة و عجز‪h‬ا يف منتجات أخر ‪hh‬ى‪ ،‬نتيجة التخصص و‬
‫تقسيم العمل‪ ،‬و هو ما أظهر احلاجة إيل التبادل (املبادلة) بني تلك الو ‪hh‬حدات االقتصادية و‬
‫اليت ا‪hh‬كتسبت طابع املقايضة‪ ،‬أي مبادلة سلعة مقابل سلعة أخر ‪hh‬ى تكو‪hh‬ن الو ‪hh‬حدة االقتصادية‬
‫يف حاجة إليها‪ .‬يف املر‪h‬احل األو‪hh‬ىل مث تو‪hh‬سعت حيث أصبحت السلع تتبادل يف األسو‪h‬اق‬
‫و ‪hh‬حىت خار ‪hh‬ج القبائل و األقاليم‪.‬‬
‫بالر ‪hh‬غم من املز‪h‬ايا اليت و‪hh‬فر‪hh‬هتا املقايضة إال أن استخدامها شابه العديد من الصعو‪hh‬بات على‬
‫غر‪h‬ار‪:‬‬
‫‪‬صعو‪hh‬بة حتديد نسب مبادلة السلع ببعضها البعض‪ ،‬خاصة مع ز‪h‬يادة تنو ‪hh‬ع السلع؛‬
‫‪‬صعو‪hh‬بة تو‪h‬افق ر ‪hh‬غبات األفر‪h‬اد‪ ،‬خاصة مع ز‪h‬يادة و تنو ‪hh‬ع حاجياهتم؛‬
‫‪‬عدم قابلية بعض األنو‪h‬ا ‪hh‬ع من السلع للتجز‪h‬ئة مما يقضى على جو‪hh‬هر ‪hh‬ها؛‬
‫‪‬عدم تو‪hh‬فر أداة صاحلة الختز‪h‬ان القيم؛‬
‫‪‬صعو‪hh‬بة النقل‪.‬‬
‫فهاته الصعو‪hh‬بات دفعت بتلك الو ‪hh‬حدة إىل البحث عن و‪hh‬سيلة متكنها من إمتام املبادالت‬
‫بكل يسر و‪h‬أر‪hh‬حيية و هو ما أدى إىل ظهو‪hh‬ر مر ‪hh‬حلة االقتصاد النقدي‪.‬‬
 ‫نذ ‪hh‬كر أنه و‪hh‬خبالف هاته الصعو‪hh‬بات؛ ميكن مالحظة أن إمتام عمليات املقايضة كان‬
‫يصحبها تكاليف تتمثل يف ضيا ‪hh‬ع الو‪hh‬قت‪ ،‬التعب ‪...‬إخل‪ ،‬و‪hh‬هو ما أجرب أو‪h‬لئك األفر‪h‬اد‬
‫على البحث لتنظيم عمليات املبادلة لتكو‪hh‬ن بشكل دو‪h‬ر ‪hh‬ي‪ ،‬أو إجياد أي شكل من‬
‫أشكال التنظيم من شأنه أن يسمح بتدنئه تلك التكاليف‪ ،‬و‪h‬اليت ميكن تو‪h‬ز‪h‬يعها على‬
‫فر ‪hh‬عني‪ :‬تكاليف الصفقة‪ ،‬و‪hh‬تكاليف االنتظار‪.‬‬
 ‫و‪hh‬تشمل التكاليف املصاحبة لتنقل األفر‪h‬اد يف إطار سعيهم إلمتام التبا‪h‬دل‪ ،‬كتكاليف الو‪hh‬قت‬
‫املهدو‪hh‬ر و‪h‬اجلهد املبذو‪hh‬ل لتحقيق أو اللتقاء ر ‪hh‬غبات طاليب التبا‪h‬دل‪ ،‬ذلك أن الفر‪hh‬د أثناء سعيه‬
‫سيتو‪hh‬قف عن العمل و‪h‬اإلنتا‪hh‬ج‪ ،‬و‪hh‬با‪h‬لتايل ميكن القو‪hh‬ل بأن هناك كمية من اإلنتا‪hh‬ج ضائعة (مل‬
‫تنتج) يف هذا الو‪hh‬قت‪،‬كما أن عمليات التنقل تلك سينتج عنها تعب و‪hh‬إر ‪hh‬هاق ألو‪hh‬لئك األفر‪h‬اد‪.‬‬
 ‫و‪hh‬هي على نو‪hh‬عني ‪:‬‬

‫تكاليف االنتظار الذاتية‪ :‬و‪hh‬تتمثل يف اخلو‪hh‬ف و‪h‬الر‪h‬يبة اللذان يصاحبان الفر ‪hh‬د حىت يتمكن من‬
‫االتفا‪h‬ق مع شخص آخر ملبادلة سلعته و‪hh‬إشبا ‪hh‬ع حاجاته‪ ،‬أي تلك التكاليف املصاحبة لفرت‪hh‬ة‬
‫االنتظار حىت يتفقان على كل ما خيص التبادل ( قيمة التبادل يف املنتجات‪ ،)...‬حيث تز ‪hh‬داد‬
‫هاته التكاليف مع ز‪h‬يادة و‪hh‬تنو ‪hh‬ع ر ‪hh‬غبات املبادلة (اخلو‪hh‬ف و‪h‬الر‪h‬يبة من عدم حتقق الر ‪hh‬غبات‬
‫و‪hh‬بالتايل عدم إشبا ‪hh‬ع احلاجات )؛‬
 ‫تكاليف االنتظار الموضوعية ‪:‬إذا كانت تكاليف االنتظار الذاتية مر‪h‬تبطة بذات الفر‪hh‬د و‪hh‬ما‬
‫يشعر به من خو‪hh‬ف و‪h‬ر‪hh‬ىب من عدم حتقق التبادل فإن تكاليف االنتظار املو‪hh‬ضو‪hh‬عية مر‪h‬تبطة‬
‫بالسلع مو‪hh‬ضو ‪hh‬ع التبادل‪ ،‬فطاملا مل ينجح األفر‪h‬اد يف حتقيق التبادل فإهنم جمرب‪h‬و‪hh‬ن على حتمل‬
‫تكاليف اإلحتفاض مبنتجاهتم ( التخز‪h‬ين ‪ ،‬احلر‪h‬اسة ‪ )...‬و‪hh‬تز ‪hh‬داد هاته التكاليف كلما كان‬
‫املنتج أكثر عر‪hh‬ضة للتلف‪ .‬و‪hh‬لذلك سعى أو‪hh‬لئك األفر‪h‬اد إىل ختفيض هاته التكاليف من خالل‬
‫تنظيم شكل املبادلة (مقايضة ‪ /‬معاو‪hh‬ضة ‪ /‬اقتصاد نقدي )‪.‬‬
 ‫مهدت املقايضة السبيل إىل ظهو‪hh‬ر النقو‪hh‬د‪ ،‬حيث مل تكن النقو‪hh‬د يف بداية األمر و‪h‬ر ‪hh‬قة بنكية‬
‫و ‪hh‬ال قطعة معدنية‪ ،‬بل كانت نقو‪hh‬دا سلعية‪ ،‬أين استخدمت اجملتمعات البشر‪h‬ية قبل ‪ 6000‬إىل‬
‫‪ 9000‬سنة املاشية أو بعض املنتجات الز‪h‬ر‪h‬اعية‪ ،‬أي اعتماد سلعة معينة (إحدى السلع اليت‬
‫يتم استهال‪hh‬كها أو استخدامها يف اإلنتا‪hh‬ج) كو ‪hh‬حدة قياس مشرت‪hh h‬كة لباقي السلع األخر ‪hh‬ى‪ ،‬و‪hh‬قد‬
‫اختلفت هاته السلعة من جتمع بشر ‪hh‬ي إىل آخر‪ .‬فا‪h‬لنقو‪hh‬د السلعية كانت عبار ‪hh‬ة عن سلعة تتميز‬
‫خبصا‪h‬ئص يقر‪h‬هبا مجيع أفر‪h‬اد اجملمو‪hh‬عة لتستخدم كمقابل يف كل عمليات التبادل‪ ،‬و‪hh‬عليه تصبح‬
‫هاته السلعة مكافئ عاما‪ ،‬و‪hh‬عليه أي أن القيم التبادلية ملختلف السلع يتم التعبري عنها بو‪h‬اسطة‬
‫هاته السلعة‪.‬‬
 ‫إال أن بعض الصعو‪hh‬بات الز‪h‬الت قائمة و‪hh‬حتو‪hh‬ل دو‪hh‬ن إمتام أو حتقيق التبادل‪ ،‬كصعو‪hh‬بة تقييم‬
‫بعض السلع و‪hh‬هو ما دفع إىل البحث عن سلعة تتو‪hh‬فر فيها خصائص تقضي على الصعو‪hh‬بات‬
‫املالز ‪hh‬مة للنقو‪hh‬د السلعية كعدم قابلية البعض منها للتجز‪h‬ئة أو التخز‪h‬ين‪ ........‬و‪hh‬إمكانية احلمل‬
‫و‪hh‬صغر احلجم و‪h‬األكثر من ذلك "الندر ‪hh‬ة النسبية و الثمن " و‪hh‬هو ما جتسد يف املعادن‬
‫و ‪hh‬خصو‪hh‬صا الذهب و‪h‬الفضة‪ ،‬ليتم استخدامها كمقياس للقيمة و‪hh‬حتو‪hh‬لت مع مر‪h‬و‪hh‬ر الز ‪hh‬من إىل‬
‫نقو‪hh‬د تصدر ‪hh‬ها الدو‪h‬لة ‪.‬‬

‫اجلدير بالذ ‪hh‬كر أن النحا‪h‬س و‪h‬الرب‪h‬و‪hh‬نز كانا أو‪hh‬ل املعادن اليت استخدمت الستعماالت نقدية‬
‫و‪hh‬بقي الذهب نادر‪h‬ا حىت عام ‪ 2000‬ق‪.‬م حيث خر‪hh h‬ج عن نطاق التكديس و‪hh‬ظهر أكثر‬
‫كو‪hh‬سيلة دفع‪ .‬لكن مع بداية احلر ‪hh‬ب العاملية األو‪hh‬ىل و‪h‬ز‪h‬يادة نفقات السلع فر‪hh‬ضت الكثري من‬
‫دو‪hh‬ل العامل التداو‪hh‬ل اإلجبار ‪hh‬ي للنقو‪hh‬د الو‪h‬ر ‪hh‬قية و‪hh‬سحبت املعدن الثمني من التداو‪hh‬ل ‪.‬‬
 ‫تعترب فكر ‪hh‬ة النقو‪hh‬د فكر ‪hh‬ة اجتماعية يف األساس‪ ،‬غرب أن األمهية اليت حتظى هبا النقو‪hh‬د يف‬
‫احلياة االقتصادية تدفعنا للسعي و‪h‬ر‪h‬اء حتديد مفهو‪hh‬م دقيق للنقو‪hh‬د˓ فمن خالل املسح‬
‫ألهم التعار‪h‬يف املسندة هلذه الظاهر ‪hh‬ة نستكشف ‪:‬‬

‫‪ ‬بأن هناك عدة مداخل أو و ‪hh‬جهات اعتمدت يف تعر‪h‬يف النقو‪hh‬د فمنهم من أشار إىل الناحية أو‬
‫اجلانب القانو‪hh‬ين و منهم من ر‪hh h‬كز على الطابع املادي للنقو‪hh‬د و‪hh‬لكن أغلب التعار‪h‬يف تصدت‬
‫لتعداد و‪hh‬ظائف النقد؛‬

‫‪ ‬أن التطو‪h‬ر‪h‬ات املتالحقة اليت تشهدها هذه الظاهر ‪hh‬ة‪ ،‬حىت أصبحنا نتكلم عن العمالت الر ‪hh‬قمية أو‬
‫النقو‪hh‬د االلكرت‪h‬و‪hh‬نية‪ ،‬أصبحت تشكل حتديا و‪h‬اضحا يف إجياد أو اعتماد تعر‪h‬يف شامل للنقو‪hh‬د بكافة‬
‫أنو‪h‬اعها عرب خمتلف األز ‪hh‬منة‪.‬‬
 ‫من بني التعار‪h‬يف املعتمدة للنقو‪hh‬د جند التعر‪h‬يف القائل بأن ‪:‬‬

‫النقود هي أعلي درجات السيولة بين األصول˓ تلقي القبول‬

‫العام في التداول˓ وتستخدم كوسيط في تنفيذ المبادالت˓‬
‫لتكون ثمن في عمليات البيع و الشراء˓ وتستخدم مقياسا‬
‫للقيمة في كل أنواع النشاط االقتصادي الحاضر و المستقبل˓‬
‫وقد أدى انتشار استخدام النقود في تنفيذ المعامالت إلى رفع‬
‫كفاءة األداء االقتصادي في بيئة استخدامها‪.‬‬
 ‫من خالل هذا التعر‪h‬يف يتضح لنا‪:‬‬
‫‪‬إبر‪h‬از الطابع املادي للنقو‪hh‬د‪ :‬من خالل إدر ‪h‬ا‪hh‬ج النقو‪hh‬د كأصل يف هذا التعر‪h‬يف‪ ،‬أي أن هذا‬
‫التعر‪h‬يف أشار إىل أن النقو‪hh‬د هي عبار ‪hh‬ة عن متغري اقتصادي و‪hh‬بالتايل ميكن قياسه عند تار‪h‬يخ‬
‫حمدد و‪h‬االستفادة من منافعه˓ و‪hh‬لكن ما ينبغي اإلشار ‪hh‬ة إليه أن السيو‪hh‬لة ال تنحصر فقط عند‬
‫املتاحات النقدية لدى األفر‪h‬اد – كما سنناقش حبو‪hh‬ل اهلل و‪hh‬قو‪hh‬ته يف إطار احملاضر ‪hh‬ة اخلاصة بقياس‬
‫العر‪hh‬ض النقدي ‪ -‬و‪hh‬إمنا تشمل كذلك حىت الو‪hh‬دائع اجلار‪h‬ية لألفر‪h‬اد لدى البنو‪hh‬ك التجار‪h‬ية ذلك‬
‫انه بإمكان األفر‪h‬اد استخدمها عند طلبها‪ .‬و‪hh‬هذا ما جيعل النقو‪hh‬د ختتلف عن كل من‪:‬‬

‫‪‬الثر‪h‬و‪hh‬ة ‪ :‬و‪h‬اليت عر ‪hh‬فتها األمم املتحدة بأهنا إجر‪h‬اء نقدي يشمل جممو ‪hh‬ع األصو‪hh‬ل الطبيعية‬
‫و‪h‬البشر‪h‬ية و‪h‬املادية‪ ،‬و‪hh‬يشمل ر‪h‬أس املال الطبيعي األر‪h‬اضي و‪h‬الغابات و‪hh‬مو‪h‬ار ‪hh‬د الطاقة و‪h‬املعادن‪ ،‬أما‬
‫ر‪h‬أس املال البشر ‪hh‬ي فهو تعليم السكان و‪hh‬مهار‪h‬اهتم‪ ،‬و‪hh‬يشمل ر‪h‬أس املال املادي كاملصنع و‪h‬اآلالت‬
‫و‪h‬املباين و‪h‬البنية التحتية‪ .‬أي أن مصطلح الثر‪h‬و‪hh‬ة أو‪hh‬سع نو‪hh‬عا ما من حيث أنه يضم األصو‪hh‬ل‬
‫املادية و ‪hh‬كذا املالية إضافة إىل النقو‪hh‬د‪.‬‬
 ‫‪‬الدخل‪ :‬و‪h‬الذي يعترب تدفق خبالف الثر‪h‬و‪hh‬ة اليت تعد خمز‪h‬و‪hh‬ن للقيمة‪ ،‬فالدخل يشري إىل التغري‬
‫احلاصل على الثر‪h‬و‪hh‬ة خالل فرت‪hh‬ة ز ‪hh‬منية‪ ،‬لذلك ميكن قياسه خالل هاته الفرت‪hh‬ة الز ‪hh‬منية املعينة سو‪h‬اءا‬
‫أكانت يو‪hh‬ميا‪ ،‬أسبو‪hh‬عيا‪ ،‬شهر‪h‬يا‪...‬و‪hh‬يتمثل يف عو‪h‬ائد األصو‪hh‬ل املالية أو احلقيقية و قد يكو‪hh‬ن يف‬
‫شكل نقو‪hh‬د‪ .‬كما ميكن أن منيز بني الدخل و‪h‬الثر‪h‬و‪hh‬ة من خالل القو‪hh‬ل بأن الدخل ميكن جتديده‬
‫خبالف الثر‪h‬و‪hh‬ة‪.‬‬

‫‪‬التعر‪h‬يف الو‪hh‬ظيفي للنقو‪hh‬د‪ :‬فبعد اإلشار ‪hh‬ة إىل أهم خاصية من خصائص النقو‪hh‬د و‪hh‬هي " أي شيء‬
‫حيظى بالقبو‪hh‬ل العام " أخذ يف سر ‪hh‬د أهم الو‪hh‬ظائف املنو‪hh‬طة بالنقد ككو‪hh‬نه و‪hh‬سيط للتبادل؛ مقياس‬
‫للقيمة ‪......‬اخل فهاته الو‪hh‬ظائف سنناقشها حبو‪hh‬ل اهلل و‪hh‬قو‪hh‬ته من خالل حماضر ‪hh‬ة خاصة هبا؛‬

‫‪‬أما حديثنا عن الناحية القانو‪hh‬نية فنستقيه من اإلشار ‪hh‬ة إىل كو‪hh‬ن النقو‪hh‬د تعد مظهر من مظاهر‬
‫السيادة الو‪hh‬طنية‪ ،‬ذلك أن لكل دو‪hh‬لة عملتها اخلاصة اليت تستخدمها يف تسيري النشاط‬
‫االقتصادي‪.‬‬
 ‫هنا ينبغي أن منيز بني النقو‪hh‬د و‪h‬العملة‪ ،‬إذ يعتقد الكثري من األفر‪h‬اد بأن العمالت النقدية‬
‫اليت يف حمافظهم هي عبار ‪hh‬ة عن نقو‪hh‬د‪ ،‬لكن ذلك غري صحيح‪ ،‬فهناك فر ‪hh‬ق جو‪hh‬هر ‪hh‬ي بني‬
‫مفهو‪hh‬م العملة و‪hh‬مفهو‪hh‬م النقو‪hh‬د‪ ،‬نو ‪hh‬جز ‪hh‬ه فيما يلي‪:‬‬

‫‪‬قد تفقد العملة من قيمتها مبر‪h‬و‪hh‬ر الو‪hh‬قت بسبب التضخم و‪hh‬بعض العو‪h‬امل األخر ‪hh‬ى‬
‫يف حني حتافظ النقو‪hh‬د على قيمتها على املدى الطو‪hh‬يل‪ ،‬بل قد تتز‪h‬ايد هاته القيمة‬
‫عرب الز ‪hh‬من بسب متتعها بالندر ‪hh‬ة النسبية‪ ،‬حيث ميثل الذهب و‪h‬الفضة و‪h‬الذهب أبر‪hh‬ز‬
‫أشكال النقو‪hh‬د؛‬
‫‪‬قد تستخدم النقو‪hh‬د كو‪hh‬سيلة للتبادل يف كل دو‪hh‬ل العامل‪ ،‬بينما ختتص كل دو‪h‬لة أو‬
‫جممو‪hh‬عة دو‪hh‬ل بعملة معينة‪ ،‬حيث أن للنقو‪hh‬د قيمة يف حد ذاهتا‪ ،‬بينما ال تتمتع‬
‫العملة بقيمة يف حد ذاهتا‪ ،‬و‪h‬لكن يتم تداو‪hh‬هلا نتيجة للثقة يف قيمتها املسجلة‬
 ‫أما ما مييز السيادة القانو‪hh‬نية عن السيادة الفعلية‪ ،‬فالسيادة القانو‪hh‬نية ‪:‬جتعل للعملة قو‪hh‬ة إبر‪h‬اء مطلقة بشان‬
‫مجيع املدفو‪hh‬عات و االلتز‪h‬امات بقو‪hh‬ة القانو‪hh‬ن أي أن القو‪hh‬ة اليت تتمتع هبا العملة مستمدة أو يكفلها القانو‪hh‬ن‪.‬‬
‫يف حني جند بأن السيادة الفعلية تتمثل يف اختيار األفر‪h‬اد لعملة قد تكو‪hh‬ن عملة أخر ‪hh‬ى بدل الو‪hh‬طنية يف تسو‪hh‬ية‬
‫املعامالت˓ فهنا مصدر السيادة ليس نابعا من السلطة بل من اختيار األفر‪h‬اد و‪hh‬قبو‪hh‬هلم هلاته العملة دو‪hh‬ن سلطة‬
‫القانو‪hh‬ن‪.‬‬

‫لذلك نذ ‪hh‬كر هنا بأن العملة الو‪hh‬طنية ينبغي أن تتمتع بالسياديتني القانو‪hh‬نية و‪h‬الفعلية معا‪ .‬إال أننا نالحظ بان‬
‫بعض الدو‪hh‬ل قد ال تعكس عملتها الو‪hh‬طنية السيادة الفعلية بشكل و‪h‬اضح و ‪hh‬حىت بتو‪h‬افر السيادة القانو‪hh‬نية‬
‫و‪hh‬ذلك بسبب تداو‪hh‬ل بعض العمالت األجنبية داخل حدو‪hh‬د تلك الدو‪hh‬ل و استخدامها يف تسو‪hh‬ية معامالهتم ‪.‬‬

‫و‪hh‬يف ختام هذه النقطة نشري بأن من أو‪hh‬سع التعار‪h‬يف اليت أسندت و‪h‬اعترب‪hh‬ت كتعر‪h‬يف شامل للنقو‪hh‬د هو أن‪:‬‬

‫‪ ” ‬النقود هي كل ما تستطيع أن تفعله النقود (‪." )Money is what money does‬‬

‫‪ ‬‬
 ‫من خالل التعر ‪hh‬يف السابق ميكن أن نستنبط أهم اخلصائص اليت ينبغي أن يتمتع هبا النقد و‪hh‬هي‬
‫‪‬العمو‪hh‬مية ‪ :‬و‪hh‬هي ما نشا‪h‬هده من خالل القبو‪hh‬ل العام يف التداو‪hh‬ل‪ ،‬بصر ‪hh‬ف النظر عما إذا كا‪h‬ن‬
‫هلذه األداة قيمة ذاتية أم ال‪ ،‬فهنا القبو‪hh‬ل العا‪h‬م قد يكو‪hh‬ن إجبار‪h‬يا و‪hh‬هذا من خالل فر‪hh‬ض الدو‪hh‬ل‬
‫له مبا تتمتع من سلطة و سيادة (النقو‪hh‬د ملز ‪hh‬مة يف إجر‪h‬اء املعامالت أو سيو‪hh‬لة ) أو اختيار‬
‫أن ‪ .........‬اختيار األفر‪h‬اد على أساس ثقة األفر‪h‬اد يف قيمة و ‪hh‬حدة النقو‪hh‬د‪ ،‬و‪hh‬يف الغالب يكو‪hh‬ن‬
‫القبو‪hh‬ل االختيار ‪hh‬ي أقو‪hh‬ى من القبو‪hh‬ل اإللز‪h‬امي؛‬

‫‪‬االستمر‪h‬ار‪h‬ية ‪ :‬حبيث تكو‪hh‬ن العملة (الشيء أو األداة املقبو‪h‬لة عمو‪hh‬ما) قابلة للبقاء ألطو‪hh‬ل فرت‪hh‬ة‬
‫ممكنة (األمر هنا نسيب ) دو‪hh‬ن أن تتعر‪hh‬ض للتلف أو التآكل‪ ،‬فهذه الصفة كانت السبب يف‬
‫اعتماد أو إحالل النقو‪hh‬د املعدنية بدل السلعة؛‬
 ‫‪‬القيمة ‪ :‬و‪hh‬هنا نشري إىل أن هاته األداة ينبغي أن تتمتع بالثبات النسيب يف القيمة‪ ،‬فال تكو‪hh‬ن‬
‫قيمة العملة خاضعة لتقلبات حادة أو عنيفة مبر‪h‬و‪hh‬ر الز ‪hh‬من‪ ،‬ذلك أنه يتم استعماهلا حىت يف‬
‫تسو‪hh‬ية املعامالت االقتصا‪h‬دية اآلجلة؛‬

‫‪‬الندر ‪hh‬ة ‪ :‬الندر ‪hh‬ة النسبية حىت ال تفقد قيمتها سر‪h‬يعا‪ ،‬و‪hh‬هنا‪ h‬نستذ ‪hh‬كر ما حدث للفضة بعد كثر ‪hh‬ة‬
‫استخر‪h‬اجها‪ ،‬حني مت ا‪hh‬كتشاف منجم نيفادا سنة ‪1871‬م‪ ،‬فتحو‪hh‬لت آنذاك النقو‪hh‬د الفضة من‬
‫عملة ر‪h‬ئيسية إىل عملة مشتقة أو مسا‪h‬عدة‪ .‬أما اآلن و يف عصر سر‪h‬يان النقو‪hh‬د الو‪h‬ر ‪hh‬قية فالندر ‪hh‬ة‬
‫هنا تتمثل يف إدار ‪hh‬ة أجهز ‪hh‬ة الدو‪hh‬لة (البنك املر‪hh h‬كز ‪hh‬ي ) لإلصدار النقدي ( السياسات النقدية )‬
‫فمن املفر‪h‬و‪h‬ض أن ال يتم أي إصدار نقدي و‪h‬ر ‪hh‬قي إال مبر‪h‬اعاة القدر ‪hh‬ة احلقيقية لإلنتا‪hh‬ج‪ ،‬حىت ال‬
‫خيتل التو‪h‬از ‪hh‬ن بني القطاعني احلقيقي و‪h‬النقدي‪.‬‬

‫‪‬‬
 ‫‪‬التماثل‪ :‬أو جتانس الو ‪hh‬حدات أي التشابه التام بني كل الو ‪hh‬حدات‪ ،‬فكل و ‪hh‬حدة ينبغي أن‬
‫تتشابه بشكل تام مع الو ‪hh‬حدات األخر ‪hh‬ى املساو‪hh‬ية هلا يف القيمة‪ ،‬كو‪hh‬ن االختالف هنا‪ h‬قد‬
‫يؤ‪hh‬دي إىل أن تكو‪hh‬ن للسلعة الو‪h‬احدة عدة أسعار أو إمثان؛‬

‫‪‬القابلية لالنقسام‪ :‬أو قابلية التجز‪h‬ئة‪ ،‬أن تكو‪hh‬ن قا‪h‬بلة للتجز‪h‬ئة دو‪hh‬ن أن تفقد من قيمتها و‪hh‬ذلك‬
‫لضمان تسو‪hh‬ية املعامالت الصغري‪hh‬ة يف احلجم أو القيمة؛‬

‫‪‬خصائص أخر ‪hh‬ى (عامة) كسهو‪hh‬لة احلمل و التعر ‪hh‬ف عليها‪ h‬فهاته الصفات من شأهنا أن تساهم‬
‫يف تأدية النقو‪hh‬د لو‪hh‬ظائفها بكفاءة‪.‬‬
 ‫ميكن أن نستنبط من خالل التعر‪h‬يف السابق أهم الو‪hh‬ظائف التقليدية للنقو‪hh‬د و‪hh‬هي ‪:‬‬
‫‪ ‬‬
‫‪‬النقو‪hh‬د و‪hh‬سيطا للتبادل‪ :‬و‪h‬متثل الو‪hh‬ظيفة األساسية‪ ،‬فاستخدام النقو‪hh‬د يساهم يف تسهيل عملية‬
‫التبادل فبدال من مبادلة سلعة بسلعة أخر ‪hh‬ى أصبح ميكن مبادلتها بالنقو‪hh‬د‪ ،‬كما أن خاصية‬
‫قابلية التقسيم أو التجز‪h‬ئة للنقد تسا‪h‬هم يف تسهيل عملية التبادل من حيث أهنا حتقق التبادل‬
‫مهما كان نو ‪hh‬ع الصفقة صغري‪hh‬ة كانت أو كبري‪hh‬ة‪ ،‬و‪hh‬عمو‪hh‬ما فإن استخدام النقو‪hh‬د كو‪hh‬سيط‬
‫للتبادل يرت‪hh‬تب عنه نتيجتني مها ‪:‬‬

‫‪ ‬ز‪h‬يادة كفاءات اإلنتا‪hh‬ج‪ :‬من خالل التخصص و‪hh‬تو‪h‬ز‪hh‬يع أو تقسيم العمل‪ ،‬ذلك أنه أصبح من املمكن حتديد‬
‫معدالت التبادل ملختلف السلع و‪h‬اخلدمات؛‬
‫‪ ‬تو‪hh‬سيع نطاق عمليات السو‪hh‬ق عرب الز‪hh‬من‪ :‬ففي األو‪hh‬ىل تعترب النقو‪hh‬د مقياسا للقيمة أما يف احلالة الثانية تعترب‬
‫مستو‪hh‬دعا للقيمة‪.‬‬
 ‫كما أن استخدام النقو‪hh‬د كو‪hh‬سيط للتبادل يشري إىل الدر ‪hh‬جة العالية من الثقة اليت تتمتع هبا‬
‫النقو‪hh‬د‪ ،‬الثقة يف قيمة الو ‪hh‬حدة من النقد‪ ،‬و‪hh‬هنا نقصد بالقيمة القيمة احلقيقة أي تلك اليت تعرب‬
‫عن القدر ‪hh‬ة الشر‪h‬ائية للنقد و‪hh‬ليست القيمة النقدية‪ ،‬فالقيمة احلقيقية على عالقة عكسية مع‬
‫املستو‪hh‬ى العام لألسعار خبالف القيمة االمسية أو النقدية اليت تبقى ثابتة‪ .‬و‪hh‬تر‪h‬تبط هذه الثقة‬
‫بالقبو‪hh‬ل العام من قبل املتعاملني يف السو‪hh‬ق‪ ،‬فلو مل يكن هناك قبو‪hh‬ل عام ملا حظيت النقو‪hh‬د هبذا‬
‫املستو‪hh‬ى من الثقة و‪h‬اليت مكنتها من لعب دو‪hh‬ر الو‪hh‬سيط يف عمليات التبادل‪.‬‬
 ‫‪‬النقو‪hh‬د مقياس للقيمة‪ :‬فباإلضافة إىل كو‪hh‬هنا و‪hh‬سيطا للتبادل متثل النقو‪hh‬د " و ‪hh‬حدة للقياس "‬
‫فو ‪hh‬حدات النقو‪hh‬د تقو‪hh‬م بقياس قيم السلع و‪h‬اخلدمات املختلفة‪ ،‬و‪hh‬نسبة قيمة كل سلعة أو خدمة‬
‫إىل غري‪hh‬ها من السلع و‪h‬اخلدمات‪ ،‬غري أن ما مييز هذه الو ‪hh‬حدة عن غري‪hh‬ها من و ‪hh‬حدات القياس‬
‫املتعار‪hh‬ف عليها " كاملرت و الكلغ " هي أهنا متغري‪hh‬ة عرب الز ‪hh‬من خبالف بقية الو ‪hh‬حدات اليت تبقى‬
‫ثابتة‪ ،‬فقيمة النقد تنخفض و‪hh‬تر‪h‬تفع بار‪h‬تفا ‪hh‬ع و‪h‬اخنفاض‪ h‬املستو‪hh‬ى العام لألسعار "عالقة عكسية‬
‫"‪.‬‬

‫‪‬النقو‪hh‬د مستو‪h‬د ‪hh‬ع للقيمة‪ :‬إضافة إىل كو‪hh‬ن النقو‪hh‬د تستعمل يف قياس ثر‪h‬و‪h‬ات األفر‪h‬اد أو الشر‪hh h‬كات‬
‫أو حىت األمم فقد اعتمدت أو استخدمت‪ h‬يف احلفاظ على الثر‪h‬و‪hh‬ة‪ ،‬فبعدما اعتمد اإلنسان عدة‬
‫و‪hh‬سائل ( احليو‪h‬انات‪ ،‬املعادن‪ ،‬العقار‪h‬ات ) للحفاظ عل‪h‬ى ثر‪h‬و‪hh‬ته عرب الز ‪hh‬من‪ ،‬فإن تلك الو‪hh‬سائل مل‬
‫تر‪h‬تقي إىل مر‪h‬تبة النقو‪hh‬د كمستو‪h‬د ‪hh‬ع أو كمخز‪h‬و‪hh‬ن للقيمة لعدة أسباب كقابلية تلك الو‪hh‬سائل‬
‫للتلف أو اهلالك عرب الز ‪hh‬من أو التآكل‪ ،‬مث إن النقو‪hh‬د يف شكلها السائل ميكن من استخدامها يف‬
‫أي و‪hh‬قت لتسو‪hh‬ية أي التز‪h‬ام خبالف تلك الو‪hh‬سائل اليت تستدعي حتو‪hh‬يلها إىل سيو‪h‬لة أو‪hh‬ال‪.‬‬
‫‪‬النقو‪hh‬د معيار و‪h‬أداة للدفع اآلجل‪ :‬فالنقو‪hh‬د إضافة إىل دو‪h‬ر ‪hh‬ها كمقياس للقيمة احلالية‪ ،‬ميكن أن‬
‫تكو‪hh‬ن مقياس للقيم املستقبلية‪ ،‬حني يتم االعتماد عليها يف الو‪hh‬فاء بااللتز‪h‬اما‪h‬ت املؤ ‪hh‬جلة كدفع‬
‫األجو‪hh‬ر و‪h‬الضر‪h‬ائب أو منح اإلعانات أو إبر‪h‬اء الديو‪hh‬ن املستقبلية‪...‬و‪hh‬غري‪hh‬ها من املدفو‪hh‬عات‬
‫املؤ ‪hh‬جلة‪ ،‬فهي بذلك قد أستخدمت يف حتديد القيمة املستقبلية لتلك املدفو‪hh‬عات اآلجلة أو‬
‫املؤ ‪hh‬جلة‪.‬‬
‫و‪hh‬لذلك تعد ها‪h‬ته الو‪hh‬ظيفة من أهم و‪hh‬ظائف النقد يف االقتصاد احلديث الذي جتر ‪hh‬ى فيه أغلب‬
‫املعامالت سو‪h‬اء بني األفر‪h‬اد فيما بينهم أو بني األفر‪h‬اد و‪h‬احلكو‪hh‬مات على أساس االئتمان‪ .‬و‪hh‬هنا‬
‫نقو‪hh‬ل بأن لعب النقو‪hh‬د لدو‪h‬ر ‪hh‬ها كمعيا‪h‬ر للمدفو‪hh‬عات الآجلة قائم على ثقة األفر‪h‬اد املبنية على‬
‫خصا‪h‬ئص النقد و ‪hh‬خاصة فيما يتعلق خباصية الثبات النسيب للقيمة احلقيقة‪ ،‬فالتقلب احلاد يف‬
‫قيمة النقد سيقلل أو يقلص من هذا الدو‪hh‬ر للنقو‪hh‬د و‪h‬لرب‪hh‬ما جيعلها غري قابلة لقياس املدفو‪hh‬عات‬
‫الآجلة ‪.‬‬
‫كما تشري هاته النقطة إىل ضر‪h‬و‪h‬ر ‪hh‬ة متتع النقو‪hh‬د بالقبو‪hh‬ل العام املستقبلي فالثقة ينبغي أن تكو‪hh‬ن‬
‫متو‪hh‬فر ‪hh‬ة حىت مستقبال و‪h‬لست منحصر ‪hh‬ة على القيمة احلالية‪.‬‬
 ‫‪‬النقو‪hh‬د مستو‪h‬د ‪hh‬ع للقيمة‪ :‬تتمثل هذه الو ضيفة يف االحتفاظ بالنقو‪hh‬د لفرت‪hh‬ة ز ‪hh‬منية من أجل‬
‫استخدامها الحقا فاألفر‪h‬اد ال يهدفو‪hh‬ن من خالل الحتفاظ بالنقو‪hh‬د لذاهتا دائما من اجل‬
‫احلصو‪hh‬ل بو‪h‬اسطتها على سلع و ‪hh‬خدمات يف املستقبل و‪hh‬هذا ما مل يكن متو‪hh‬فر‪h‬ا يف ز ‪hh‬من‬
‫املقايضة كما ينبغي اإلشا‪h‬ر ‪hh‬ة هنا إىل ضر‪h‬و‪h‬ر ‪hh‬ة أن تتمتع النقو‪hh‬د باالستقر‪h‬ار يف القيمة حىت‬
‫تستخدم كمستو‪h‬د ‪hh‬ع للقيمة و‪hh‬لكن يبقى أهم ها‪h‬جس أو التحدي أمام هاته الو‪hh‬ظيفة هو "‬
‫التضخم النقدي " و‪h‬الذي يظهر يف اخنفاض القيمة احلقيقة للنقد‪.‬‬

‫إذا متثل هاته الو‪hh‬ظا‪h‬ئف أهم الو‪hh‬ظائف اليت تقدمها‪ h‬النقو‪hh‬د لألفر‪h‬اد و‪hh‬هذا ما ينص عليه الفكر‬
‫التقليدي الذي يعر ‪hh‬ف حبيادية النقو‪hh‬د‪ ،‬حيث أهنا ال تأثر على النشاط االقتصادي و‪hh‬يكمن‬
‫دو‪h‬ر ‪hh‬ها يف تسهيل عمليات التبادل‪.‬‬
‫فضال عن مجلة الو‪hh‬ظائف التقليدية املر‪h‬تبطة بنشأة النقو‪hh‬د و املشار إليها سابقا‪ ،‬فإن للنقو‪hh‬د‬
‫جممو‪hh‬عة من الو‪hh‬ظائف اليت تتعلق بالنشاط االقتصادي و تتمثل يف ‪:‬‬

‫‪ -1‬أداة من أدو‪h‬ات السياسة النقدية؛‬

‫‪-2‬مسامهتها يف ختصيص املو‪h‬اد االقتصا‪h‬دية؛‬
‫‪-3‬تو ‪hh‬جيه األفر‪h‬اد من خالل منحهم اخليار يف تو‪h‬ز‪h‬يع مداخليهم‪.‬‬
 ‫حيث متنح النقو‪hh‬د حائز ‪hh‬ها قدر ‪hh‬ة شر‪h‬ائية‪ ،‬أي قدر‪h‬ته على احلصو‪hh‬ل على ما حيتاجه من سلع و‬
‫خدمات يف حدو‪hh‬د كمية النقد اليت ميتلكها‪ ،‬و‪hh‬لكنها يف ذات الو‪hh‬قت تر‪h‬تبط بكمية السلع و‬
‫اخلدمات املعر‪h‬و‪hh‬ضة أي باإلنتا‪hh‬ج حىت حيدث التو‪h‬از ‪hh‬ن االقتصادي‪ .‬إذ نعلم بان االقتصاد يكو‪hh‬ن‬
‫متو‪h‬از‪h‬نا إذا تعادلت كمية النقو‪hh‬د املتداو‪hh‬لة مع كمية السلع و‪h‬اخلدمات املعر‪h‬و‪hh‬ضة مع فر‪hh‬ض‬
‫ثبات باقي العو‪h‬امل‪ ،‬و‪hh‬عليه فإذا ز‪h‬ادت كمية النقو‪hh‬د املتداو‪hh‬لة مع بقاء كمية السلع و‪h‬اخلدمات‬
‫على حاهلا فعندها ستنخفض القدر ‪hh‬ة الشر‪h‬ائية للنقد و هو ما يعرب عنه بالتضخم‪ ،‬و‪hh‬يف احلالة‬
‫العكسية سنتحدث عن حصو‪hh‬ل حالة انكماش يف االقتصاد‪.‬‬

‫لذلك جند بأن السلطات النقدية تستخدم كمية النقو‪hh‬د املطر‪h‬و ‪hh‬حة للتداو‪hh‬ل لعالج العديد من‬
‫املشا‪hh‬كل أو للحد من األز ‪hh‬مات االقتصادية‪ ،‬بقصد حتقيق التو‪h‬از ‪hh‬ن االقتصادي‪ ،‬حيث تز‪h‬يد من‬
‫عر‪hh‬ض النقو‪hh‬د يف حالة كساد االقتصاد حىت يتجه حنو االنتعاش‪ ،‬و‪hh‬تلجأ يف حا‪h‬لة التضخم إىل‬
‫خفض املعر‪h‬و‪h‬ض النقدي هبدف امتصاص الز‪h‬يادة يف األسعار‪.‬‬
‫حيث نقصد هنا بتخصيص املو‪h‬ار ‪hh‬د االقتصادية املتاحة بالنسبة للدو‪h‬لة ملشر‪h‬و‪hh‬عات أي أننا سنتحدث عن‬
‫دو‪hh‬ر النقو‪hh‬د يف تو‪h‬ز‪h‬يع املو‪h‬ار ‪hh‬د بني خمتلف أو ‪hh‬جه النشاط االقتصادي‪ ،‬حيث ميثل هذا خيار للدو‪h‬لة‬
‫و‪h‬املشر‪h‬و‪hh‬عات‪.‬‬

‫ر‪h‬أينا سابقا أن اإلنفاق النقدي حيدد كمية اإلنتا‪hh‬ج ( السلع و‪h‬اخلدمات املنتجة ) و‪hh‬هو كذلك حيدد كيفية‬
‫تو‪hh‬ظيف و‪h‬استثمار النقو‪hh‬د ( إىل أين تذهب النقو‪hh‬د ) فهناك تو‪h‬ز‪h‬يع لعائد العملية اإلنتاجية بني البيع –‬
‫األجر‪ -‬الفائدة – الر‪h‬بح كما أن هناك تو‪h‬ز‪h‬يعا للمو‪h‬ار ‪hh‬د بني االدخار و اإلنفاق االستثمار ‪hh‬ي و ‪hh‬كذلك‬
‫التو‪h‬ز‪h‬يع بني القطاعات االقتصادية املختلفة ( ز‪h‬ر‪h‬اعة‪ ،‬صناعة‪ ،‬خدمات ) كما أن خمتلف األنشطة‬
‫احلكو‪hh‬مية كتحديد اإلر‪h‬ادات و النفقات – إعداد امليز‪h‬انيات – الر ‪hh‬سو‪hh‬م و‪h‬الضر‪h‬ائب كلها تتم يف صو‪h‬ر ‪hh‬ة‬
‫نقدية كذلك احلال بالنسبة للمشر‪h‬و‪hh‬عات اليت تسعى إىل حتقيق أقصى ر‪h‬بح يف صو‪h‬ر ‪hh‬ة نقدية‪.‬‬
‫و‪hh‬مثال ذلك ‪ :‬أيضا اقرت‪h‬اض املشر‪h‬و‪hh‬عات من البنو‪hh‬ك و املؤ‪hh‬سسات املالية يتم يف صو‪h‬ر ‪hh‬ة نقدية و ‪hh‬حىت‬
‫التمو‪hh‬يل الذايت يتم بشكل نقدي‪ ،‬بل قد يتعدى دو‪hh‬ر النقو‪hh‬د احلدو‪hh‬د اإلقليمية للدو‪h‬لة و‪h‬ميتد إىل‬
‫عالقاهتا بني باقي الدو‪hh‬ل حيث تساعد النقو‪hh‬د على التخصص و‪hh‬إمكانية التعاو‪hh‬ن و‪h‬املبادلة بينهما‪.‬‬

‫يفسر هذا كيف أن جممو‪hh‬عة إقليمية معينة بالر ‪hh‬غم من استخدامها لو ‪hh‬حدات نقدية سياسية تسعى‬
‫إىل ر‪h‬بطها مبعدالت صر‪hh‬ف ثابتة كخطو‪hh‬ة مبدئية حنو استبداهلا مجيعا لعملة و‪h‬احدة ( مثال حالة‬
‫اليو‪h‬ر‪hh‬و بالنسبة لإلحتاد األو‪h‬ر‪h‬و‪hh‬يب جعلت كافة الدو‪hh‬ل املندر ‪hh‬جة حتته مبثابة سو‪hh‬ق اقتصادي و‪h‬احد )‬
‫إذن الذي حيدد كيفية تو‪h‬ز‪h‬يع املو‪h‬ار ‪hh‬د على قطاعات النشاط االقتصادي يف الدو‪h‬لة و ‪hh‬خار ‪hh‬جها على‬
‫مستو‪hh‬ى العالقات االقتصادية الدو‪h‬لية‪ ،‬فهي النقو‪hh‬د‪.‬‬
 ‫حيصل الفر ‪hh‬د مقابل عمله أو خدماته على الدخل النقدي مهما كا‪h‬نت صو‪h‬ر‪h‬ته ( أجر‪،‬‬
‫مر‪h‬تب ‪ ،‬فائدة ‪ )....‬مينحه القدر ‪hh‬ة على حتقيق ر ‪hh‬غباته و‪hh‬إشبا ‪hh‬ع حاجاته‪ ،‬فهذه النقو‪hh‬د مبا لديها‬
‫من قو‪hh‬ة شر‪h‬ائية حتقق خيار‪h‬ا لصاحبها يف تو‪h‬ز‪h‬يعها بني اإلنفاق و االدخا‪h‬ر‪ .‬ففي إطار اإلنفاق‬
‫ستحدد له ّأو ‪hh‬جه اإلنفاق األكثر حتقيقا‪ h‬للنفع‪ ،‬أي أنه سيتخذ قر‪h‬ار‪h‬ات متعلقة بأو‪h‬لو‪hh‬ية‬
‫اإلشبا ‪hh‬ع‪ ،‬و‪hh‬بطبيعة احلال قد ال يستطيع أن حيدد هذه اخليار‪h‬ات إذا كان سيحصل على دخله‬
‫يف صو‪h‬ر ‪hh‬ة غري نقدية ( عينية ) أما يف جمال االدخار تو ‪hh‬جه النقو‪hh‬د ميو‪hh‬ل األفر‪h‬اد حنو الإكتناز‬
‫و‪h‬التو‪hh‬ظيف و االستثمار على حسب العائد املتو‪hh‬قع من كل منهم‪ ،‬بالر ‪hh‬غم من أمهية هذا اخليار‬
‫لألفر‪h‬اد إىل أنه قد يؤ‪hh‬دي إىل خلل يف االستقر‪h‬ار االقتصادي‪ ،‬إذا ما سلك األفر‪h‬اد بصو‪h‬ر ‪hh‬ة‬
‫مو ‪hh‬حدة السلو‪hh‬ك ( ز‪h‬يادة ‪ ،‬الإ‪h‬كتناز) أي ز‪h‬يادة تفضيل السيو‪h‬لة‪ ،‬أو اجتهو‪h‬ا مجيعا حنو‬
‫التو‪hh‬ظيف و االستثمار ( نقص تفضيل السيو‪h‬لة ) ملا لذلك من آثار سلبية على التو‪h‬از ‪hh‬ن و‬
‫االستقر‪h‬ار االقتصادي‪ ،‬فهنا يأيت دو‪hh‬ر السيا‪h‬سات النقدية املالية‪.‬‬