CHƯƠNG 6: DỰ PHÓNG KẾT QUẢ HOẠT

ĐỘNG KINH DOANH

Trước khi đưa ra dự phóng của kết quả hoạt động kinh doanh chúng ta sẽ phân tích sơ
lược về hoạt động kinh doanh của công ty.
6.1. Phân tích hoạt động kinh doanh
6.1.1. Doanh thu và lợi nhuận

Doanh thu thuần (đơn vị: triệu VND)

1200000

1000000

800000

600000

400000

200000

0
2019 2020 2021

Đơn vị: Triệu VND 31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021

Doanh thu hoạt động 541,264 568,060 1,138,320
Doanh thu thuần 541,264 568,060 1,138,320
Lợi nhuận gộp của hoạt động kinh doanh 256,561 249,656 628,794
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh 151,292 154,374 351,589
doanh
Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 151,163 154,332 351,028
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh 135,510 132,380 282,944
nghiệp
Trong bảng dữ liệu và biểu đồ trên chúng ta có thể thấy trung bình doanh thu hoạt
động trong giai đoạn 2019-2021 chiếm trọn 100% tổng doanh thu vì không có các
khoảng giảm trừ doanh thu nên doanh thu thuần chính là doanh thu hoạt động. Trung
bình chiết khấu trong giai đoạn này chiếm khoảng 4,7% tổng doanh thu.
6.1.2. Các loại chi phí
a) Chi phí hoạt động kinh doanh
 Dựa trên vào đồ thị:
Tỷ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần tại trung bình chi phí hoạt
ngày 31/12 động kinh doanh trong
60% ba năm chiếm khoảng
50% 50% doanh thu thuần.
Trung bình chi phí sử
40%
dụng để cung cấp dịch
30% vụ cũng chiếm khoảng
20% 50% chi phí hoạt động
10%
kinh doanh trong giai
đoạn 2019-2021, vì
0%
31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 sản phẩm của công ty
hoàn toàn là dịch vụ
nên không có các khoảng khấu hao. Bên cạnh đó chi phí dự phòng chỉ chiếm tỷ lệ rất
nhỏ (khoảng 2%) trong chi phí hoạt động kinh doanh.
b) Chi phí tài chính
Chi phí hoạt động tài
Tỷ lệ chi phí tài chính trên lợi nhuận gộp chính của công ty
20% trong năm 2021 đã
18% tăng đáng kể, nguyên
16% nhân là do công ty
14% đang tập trung nhiều
12% hơn vào các khoảng
10% đầu tư ngắn hạn nên
8% chỉ vay các nguồn vốn
6% phải thanh toán trong
4% ngắn hạn. Dịch vụ cho
2% vay ký quỹ và một số
0%
2019 2020 2021 hoạt động kinh doanh
khác cũng được công
ty chăm chút nhiều hơn trong năm này. Điều này có thể làm tăng chỉ tiêu lợi nhuận và
lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro của công
ty.
c) Chi phí quản lý doanh nghiệp

Tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp trên Chi phí quản lý doanh
doanh thu thuần nghiệp của công ty
trong năm 2021 cho
17%
thấy doanh thu mà
công ty kiếm được
đang có xu hướng tăng,
16% vì vậy chi phí trả lương
nhân công trong năm

15%
2019 2020 2021
nay đã tăng lên. Bên cạnh, công ty cũng trích ra một số vốn để phát triển các hoạt
động chính, chính điều này cũng làm tăng chi phí quản lý của công ty. Và nếu xét trên
phương diện tiền mặt thì chi phí quản lý doanh nghiệp đang trong xu hướng tăng.
Chỉ tiêu thu nhập khác và chi phí khác chỉ chiếm tỷ lệ cực kì bé so với doanh thu
thuần; bên cạnh đó, khi hai chỉ tiêu này bù trừ cho nhau thì không gây ra ảnh hưởng gì
đáng kể.
d) Chi phí thuế
Có thể thấy chi phí thuế
Tỷ lệ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp của công ty đang theo
trên thu nhập chịu thuế hiện hành xu hướng tăng, đây có
120% thể là một dấu hiệu
115% đang tích cực, vì điều
này cho thấy doanh thu
110%
mà công ty kiếm được
105% trong năm 2019 và
100% trong ba năm nói chung
95%
tăng dần theo từng năm.
Biểu đồ cũng nói lên
90%
2019 2020 2021 công ty cũng đã bắt đầu
có những chính sách
phù hợp để giảm thiểu chi phí thuế. Công ty cũng đã biết tận dụng cơ hội Nhà nước có
những ưu đãi về thuế trông năm 2020 và 2021 để tiết kiếm cho mình được một khoản
phí nhất định.
6.2. Dự phóng kết quả kinh doanh
 Đơn vị:
Triệu
VND 2019 2020 2021 2022 2023
Dự báo Dự báo
Doanh thu
541,264 568,060 1,138,320 925,000 989,750
thuần

Tốc độ
tăng 4.95% 100.39% -18.74% 7.00%
trưởng DT

Chi phí
hoạt động
(284,703) (318,404) (509,526) (518,000) (643,338)
kinh
doanh
Lãi gộp 256,561 249,656 628,794 407,000 346,413
Biên lãi
47.40% 43.95% 55.24% 44.00% 35.00%
gộp
Doanh thu
22,391 26,091 8,792 26,471 24,471
tài chính
Chi phí tài
(39,505) (32,741) (108,585) (36,788) (34,788)
chính
Chi phí
quản lý (88,156) (88,632) (177,413) (148,000) (158,360)
DN

Tỷ trọng
trên -16% -16% -16% -16% -16%
doanh thu
Có thể nói năm 2021 là năm mà doanh thu của công ty BVSC có tốc độ tăng trưởng
nhất trong giai đoạn 2019-2021, với mức 100.39%. Dự báo mức tăng trưởng này vẫn
có khả năng sẽ tiếp tục trong ba năm 2022, 2023 và 2024. Tuy nhiên, đến khoảng gần
cuối năm do ảnh hưởng của việc thay đổi lãi suất của FED làm cho lãi suất của thị
trường Việt Nam cũng theo đó mà thay đổi. Lãi suất tăng cao đồng nghĩa với rủi ro
của thị trường cũng tăng cao, hậu quả là nhiều người dân rút tiền và hạn chế đầu tư
vào chứng khoán, chọn các kênh ít rủi ro hơn. Vì vậy nhóm đã dựa trên lãi suất của
quý gần nhất là quý III để đưa ra dự phóng, doanh thu thuần trong năm 2022 sẽ chỉ đạt
925 tỷ, tốc độ tăng trưởng là -18.74% so với năm ngoái.
Nếu trong năm 2023 có khởi sắc thì tình trạng “màu cà chua” trên thị trường sẽ được
khắc phục từ đó hoạt động của công ty sẽ có dấu hiệu hồi sinh. Tuy nhiên, điều này là
rất khó xảy ra vì đã có nhiều dự báo được đưa ra chứng minh tốc độ tăng trưởng của
cả thế giới sẽ giảm nghiêm trọng, nhưng vẫn rất đáng để mong chờ. Vì vậy, dự phóng
tốc độ tăng trưởng của công ty sẽ là 7% cho năm 2023 và 2024.
Tiếp theo là biên lợi nhuận gộp, có thể nhận thấy công ty BVSC hoạt động rất hiệu
quả, với biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 49% trong giai đoạn 2019-2021. Tuy nhiên,
cũng với tình hình thị trường hiện tại như đã nêu ở trên thì khả năng cao là tỷ lệ này
cũng sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều. Vì vậy đưa ra dự phóng cho chỉ tiêu này trong ba năm
tới là 44% cho năm 2022 và 35% cho hai năm kế tiếp.
Chỉ tiêu chi phí hoạt động kinh doanh sẽ được dự phóng dựa trên hai chỉ tiêu là doanh
thu thuần và biên lợi nhuận gộp.
Kết quả hoạt động tài chính chỉ chiếm một phần nhỏ trong lợi nhuận của BVSC. Tuy
nhiên, doanh thu tài chính của công ty trong năm 2021 đã giảm mạnh (giảm 2.97 lần
so với năm trước). Nguyên nhân là do dịch bệnh xảy ra ảnh hưởng đến hoạt động kinh
doanh của nhiều công ty trên thị trường, dẫn đến gần như không có nhiều kênh đầu tư
hiệu quả như trước; mặt khác trong thời gian dịch bệnh diễn ra cũng có nhiều nhà đầu
tư nhỏ lẻ xuất hiện hơn nên công ty đã tập trung hơn vào các mảng kinh doanh chính
hơn. Và có thể nhận ra đây chỉ là sự giảm này chỉ là tạm thời và sẽ tăng trở lại trong
tương lai gần. Vì vậy, dựa trên quý III mới nhất của công ty và đưa ra dự phóng doanh
thu tài chính như sau: 26,471 triệu cho năm 2022; 24,471 triệu cho năm 2023 và
22,471 triệu cho năm 2024. Chi phí tài chính trong năm 2021 cũng tăng mạnh, tuy
nhiên mức tăng này chỉ là do công ty đang tập trung nhiều hơn vào các khoảng đầu tư
ngắn hạn và dịch vụ cho vay ký quỹ nên đã vay nhiều hơn các khoản vay ngắn hạn, vì
vậy có thể nhận định đây chỉ là mức tăng tạm thời. Vì vậy, dự phóng được đưa ra cho
chỉ tiêu này là 36788 triệu năm 2022 và giảm dần trong những năm kế tiếp.
Dựa vào số liệu thu thập được trong quá khứ của chỉ tiêu chi phí quản lý doanh nghiệp
thì có thể nhận thấy chỉ số này rất ổn định, thường không vượt quá 16% doanh thu
thuần. Vì vậy, dự phóng tỷ trọng này cũng sẽ không thay đổi trong tương lai.
Và chỉ tiêu cuối cùng của dự phóng sau khi đã có được tất cả các chỉ tiêu trên đó chính
là lãi thuần. Có thể thấy, lãi thuần dựa trên dự phóng bắt đầu từ năm 2022 sẽ giảm
mạnh, cụ thể: 248,684 triệu năm 2022; 177,736 triệu năm 2023 và 190,893 năm 2024.
Nguyên nhân chính là do thay đổi lãi suất của FED ảnh hưởng đến lãi suất của thị
trường Việt Nam.
Nhìn chung trong những năm tới, nếu không có những sự thay đổi tích cực và hỗ trợ
nào đến từ phía nhà nước Việt Nam hoặc chính phủ Mỹ rất có thể những năm tiếp
theo có thể được xem là thời kỳ đen tối nhất của thị trường tài chính. Vì vậy, đòi hỏi
công ty BVSC nói riêng và các công ty khác trên thị trường tài chính nói chung cần có
những chính sách dự phòng và sự chuẩn bị kỹ càng để đương đầu với khó khăn trong
thời gian tới.