Chöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích Taøi chính Baøi taäp 1

Nieân khoaù 2005-2006 Baøi ñoïc

BÀI TẬP SỐ 1
Ngày phát: 13/09/2005
Ngày nộp: 23/09/2005

Bài 1.
Giám đốc tài chính Công ty Tân Hoàng Gia đang xem xét quyết định mua một xe tải hiệu
Hino. Khi liên hệ với công ty TNHH Ô tô Trường Hải, giám đốc được chào bán xe theo
hai phương thức: (1) Trả tiền hết một lần 432.570.000 đồng ngay khi mua, (2) Trả góp
theo định kỳ sáu tháng một lần mỗi lần 60 triệu đồng trong vòng 5 năm. Bạn hãy xác
định:

a Giám đốc công ty Tân Hoàng Gia nên mua xe theo phương thức nào nếu như
chi phí cơ hội của vốn của công ty là 12%?
b Chi phí cơ hội của vốn của công ty Tân Hoàng Gia bằng bao nhiêu thì giám đốc
tỏ ra bàng quan giữa hai phương án?
c Bạn rút ra được bài học ứng dụng gì từ bài tập này?

Bài 2.
Cô Minh Minh, giáo viên trường Đại học Kinh tế vừa hưu trí, đang xem xét hai kế hoạch
tiết kiệm. Kế hoạch thứ nhất là gửi 5 triệu đồng mỗi sáu tháng với lãi suất 10%/năm,
ghép lãi sáu tháng một lần. Kế hoạch thứ hai là gửi 10 triệu đồng mỗi năm với lãi suất
12%/năm. Số tiền gửi lần đầu tiên theo kế hoạch thứ nhất sẽ được thực hiện ở thời điểm
cách thời điểm bây giờ sáu tháng, trong khi số tiền gửi lần đầu tiên theo kế hoạch thứ hai
sẽ được thực hiện ở thời điểm cách thời điểm bây giờ một năm.

a. Theo kế hoạch thứ nhất, số tiền cô Minh Minh có được vào cuối năm thứ 10 là
bao nhiêu?
b. Theo kế hoạch thứ hai, số tiền cô Minh Minh có được vào cuối năm thứ 10 là
bao nhiêu?
c. Tự cho thêm những giả định cần thiết để trả lời xem cô Minh Minh nên chọn kế
hoạch nào?
d. Kết quả trả lời ở câu c thay đổi thế nào nếu lãi suất áp dụng ở kế hoạch thứ hai
là 10%/năm thay vì 12%/năm?

Bài 3.
Ông Hoàng Đầu Tư là một nhà đầu tư cá nhân đang xem xét kế hoạch đầu tư vào cổ
phiếu AGF và BBC. Lợi nhuận kỳ vọng của AGF là 12% với độ lệch chuẩn là 6% trong
khi lợi nhuận kỳ vọng của BBC là 18% với độ lệch chuẩn là 12%. Theo thông tin mà ông
nhận được từ một nhà môi giới thì hệ số tương quan giữa hai cổ phiếu này là 0,15. Bạn
hãy giúp ông Tư xác định:

a Lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư gồm hai cổ phiếu AGF và
BBC nếu ông Tư đầu tư 60% tiền vào cổ phiếu AGF.
b Nếu ông Tư muốn hình thành một danh mục đầu tư bao gồm ba tài sản như sau: 20%
bỏ vào cổ phiếu AGF, 30% bỏ vào cổ phiếu BBC, và 50% bỏ vào tín phiếu kho bạc

Nguyễn Minh Kiều 1

 Chöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích Taøi chính Baøi taäp 1
Nieân khoaù 2005-2006 Baøi ñoïc

có lợi nhuận phi rủi ro là 6%, lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn của danh mục đầu
tư này là bao nhiêu?
c Nếu ông Tư muốn có danh mục đầu tư với cùng mức rủi ro như danh mục mô tả ở
câu b nhưng chỉ đầu tư vào hai loại cổ phiếu như mô tả trong câu a thì ông Tư phải
đầu tư theo tỷ lệ bao nhiêu phần trăm vào mỗi loại cổ phiếu?

Bài 4
Giám đốc của Biminco, Ltd. đang xem xét một kế hoạch đầu tư với những thông tin liên
quan có được như sau:

• Phương sai của lợi nhuận thị trường là 0,04326

• Đồng phương sai của lợi nhuận của cổ phiếu DPC và lợi nhuận thị trường là
0,0635
• Lợi nhuận đầu tư vào tín phiếu Kho bạc là 6,5% và phần bù rủi ro của lợi nhuận
thị trường so với lợi nhuận phi rủi ro là 9,4%.

Giả sử rằng bạn là trợ lý giám đốc hãy giúp giám đốc ra quyết định nhanh chóng và chính
xác bằng cách trả lời các yêu cầu dưới đây:

a Viết phương trình và vẽ đường thị trường chứng khoán SML. Đường này có
khác biệt gì so với đường CML và đường CL?
b Lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu DPC là bao nhiêu?
c Giám đốc muốn hình thành một danh mục đầu tư gồm 600 triệu đồng vào cổ
phiếu DPC và 400 triệu đồng vào cổ phiếu LAF có hệ số beta là 1,2. Hãy xác
định lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư này bằng hai phương pháp khác
nhau.
d Hai phương pháp xác định lợi nhuận kỳ vọng mà bạn vừa làm ở câu c minh hoạ
được kết luận gì về lý thuyết liên quan đến mô hình CAPM?

Bài 5.

Giả sử bạn thu thập thơng tin về lợi nhuận khi đầu tư vào cổ phiếu thường và tín phiếu
kho bạc tương ứng với ba tình trạng của nền kinh tế như sau:

Tình trạng nền kinh tế Xc suất Lợi nhuận thị Lợi nhuận tín
trường phiếu
Suy thối 0,25 - 8,2% 3,5%
Bình thường 0,50 12,3 3,5
Tăng trưởng 0,25 25,8 3,5

a. Tính lợi nhuận kỳ vọng của thị trường và của tín phiếu.
b. Tính phần chênh lệch bù đắp rủi ro (risk premium) kỳ vọng.
c. Chỉ ra ứng dụng của phần chênh lệch bù đắp rủi ro này.

Nguyễn Minh Kiều 2