120

* Ước tính giá trị doanh nghiệp cần định giá theo phương pháp tỷ số bình
quân:
Giá trị doanh nghiệp cần định giá theo phương pháp tỷ số bình quân có
thể được xác định bằng trung bình cộng các kết quả giá trị doanh nghiệp cần
định giá được xác định theo từng tỷ số thị trường bình quân hoặc xác định bằng
việc tính bình quân có trọng số của các kết quả. Việc xác định trọng số cho từng
kết quả giá trị có thể dựa trên đánh giá mức độ tương đồng giữa các doanh
nghiệp so sánh đối với từng loại tỷ số thị trường được sử dụng để tính toán kết
quả giá trị đó theo nguyên tắc: tỷ số thị trường nào có mức độ tương đồng càng
cao giữa các doanh nghiệp so sánh thì kết quả giá trị sử dụng tỷ số thị trường đó
có trọng số càng lớn.
12.5. Định giá tài sản vô hình
12.5.1. Cơ sở lý luận của phương pháp
- Giá trị doanh nghiệp của chủ sở hữu không chỉ bao gồm giá trị tài sản
hữu hình mà gồm cả giá trị tài sản vô hình. Tài sản vô hình của doanh nghiệp
bao gồm uy tín, thương hiệu, vị trí địa lý, trình độ đội ngũ cán bộ, người lao
động trong doanh nghiệp...vv.
- Để khắc phục nhược điểm của phương pháp tài sản thuần là chưa tính
đến giá trị của tài sản vô hình, thì người ta đi xác định giá trị của tài sản vô hình
và cộng gộp với giá trị doanh nghiệp được ước tính theo phương pháp tài sản
thuần thì chúng ta sẽ có giá trị doanh nghiệp đầy đủ.
- Một doanh nghiệp có thể đạt tỷ suất lợi nhuận cao hơn tỷ suất lợi nhuận
trung bình của ngành nghề mà doanh nghiệp đang hoạt động, bởi vì doanh
nghiệp đó có tài sản vô hình. Cho nên, giá trị tài sản vô hình của doanh nghiệp
chính là giá trị hiện tại của dòng tiền siêu lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được
trong tương lai.
15.5.2. Nội dung của phương pháp:
Dựa trên cơ sở lý luận trên, người ta có thể tính ra giá trị doanh nghiệp
của chủ sở hữu bằng tổng giá trị các tài sản hữu hình và tài sản vô hình.
V’E = VE + GW
n
Pt  i  At n
SPt
GW  t 1 (1  r )t
 
t 1 (1  r )
t