1

Тема 3. Взаємодія бірж на глобалізованих товарних ринках

План
1. Система взаємозв'язків і взаємодії бірж
2. Процес взаємодії учасників біржової діяльності
3. Суть та значення біржової інформації
4. Засоби розповсюдження біржової інформації

1. Система взаємозв'язків і взаємодії бірж

Становленню цивілізованих ринкових відносин, організованого і

регульованого ринку товарів та капіталів сприяє перетворення бірж у
інформаційно-методичні центри комерційної діяльності, включаючи й право
реєстрації всіх операцій в економіці України. Більше того, біржі України
здатні перетворитися у центри формування ринкової політики цін, однакової
як для державного, так і для ринкового секторів економіки. У той же час
товарна біржа надає учасникам біржової торгівлі послуги, виступаючи при
цьому рівноправним учасником суспільних відносин, що виникають у ході
здійснення торгово-біржової діяльності.
Суспільні відносини - особливий тип відносин, які об’єктивно
складаються в процесі суспільного виробництва та руху суспільного
продукту від виробництва до споживача.
Цілісність структури суспільних відносин становлять суб’єкти та
об’єкти за наявності різноспрямованих інтересів і протиріч. Виявлення
функціонування відносин можливе лише в процесі взаємодії інтересів із
приводу об’єкта (виробництва, розподілу, обміну, споживання). Така
взаємодія неможлива в умовах відсутності взаємозв’язку. Саме
субординований зв'язок між елементами забезпечує взаємодію. Стає
очевидним, що зв'язок виступає важливим аспектом суспільних відносин,
своєрідною формою узгодження економічних інтересів.
Значну питому вагу у структурі суспільних відносин займають
господарські (підприємницькі) відносини, котрі для учасників біржової
діяльності поділяються на наступні види:
1) відносини, що складаються в процесі здійснення біржової
діяльності;
2) відносини, що складаються в процесі організації (регулювання)
біржової діяльності;
3) внутрішньогосподарські відносини.
Відносини в процесі здійснення біржової діяльності складаються між
суб’єктами підприємницької діяльності, котрі мають автономне положення
 2

по відношенню один до одного, тому їх трактують як горизонтальні

відносини.
Відносини в процесі організації (регулювання) біржової діяльності
складаються між суб’єктами цієї діяльності та державними або іншими
органами уповноваженими здійснювати дане регулювання, тобто
вертикальні відносини.
Отже, між товарною біржею й учасниками біржової торгівлі виникають
як вертикальні відносини, що створюють субординаційні господарські ланки,
так і горизонтальні відносини. Приватні (горизонтальні) відносини, що
складаються між товарною біржею й учасниками біржової торгівлі в процесі
надання біржових послуг, містять у собі певний публічний (вертикальний)
початок. У свою чергу публічні (вертикальні) відносини, що складаються в
ході організації біржової торгівлі, включають приватний початок (приватний
інтерес).
Цей поділ значною мірою є - умовність. Мова повинна йти,
насамперед, про єдність цих відносин, визначений тим, що всі ці види мають
один глибинний зв'язок - вони є організаційно-майновими.
Враховуючи те, що публічними інститутами є сучасні ринки - товарні й
фондові біржі, торгово-біржова неминуче породжує відносини, котрі
пов'язані із суспільним та публічним інтересом.
Сполучення горизонтальних і вертикальних зв'язків, що виникають у
процесі здійснення торгово-біржової діяльності, досягається за рахунок
єдності таких відносин і є ознакою торгово-біржової діяльності як виду
підприємницької (господарської) діяльності.
Внутрішньогосподарські відносини складаються в межах біржі між її
структурними підрозділами, а також між ними та біржею і цілому. Таким
чином, всередині біржі складаються відносини як по горизонталі так і по
вертикалі. При цьому мова йде про підрозділи, котрі відносно відособлені,
мають певні переваги та самостійність у межах функціонування біржі.
Отже, на сучасному етапі розвитку національного господарства
України взаємозв’язки бірж відображають складний комплекс відносин:
економічних, організаційних, соціальних, технологічних. Основні типи та
види зв’язків зображено на рисунку 1. Вони характеризують весь діапазон
зв’язків, який притаманний біржовій діяльності.
Технологічні зв’язки сприяють пристосуванню виробництва під
технологічні вимоги товаропросування та реалізації кінцевої продукції. Вони
виконують наступні основні функції:
впровадження в широких масштабах систем машин,електронних
комунікаційних систем, логістичних приницпів тощо;
впровадження і узгодження функціонування наскрізних
інноваційних технологій, які охоплюють всі стадії
технологічного процесу товаропросування.
 3

Економічні зв’язки реалізують економічні відносини, виступають як

міжгалузеві економічні зв’язки. Вони проявляються в процесу обміну
діяльністю між функціонально взаємозалежними галузями та виконують
складні функції, а саме:
вдосконалюють відносини з приводу створення та руху
біржового товару;
регулюють пропорції та структуру виробничої програми,
здійснюють вплив на управління товарними ресурсами та в
цілому на функціонування ринку біржового товару.

Типи та види зв’язків суб’єктів біржової

діяльності

Технологічні

Соціально-економічні
Тип
зв’язків Коопераційні

Інтеграційні Зовнішньоекономічні

Господарські
Горизонтальна Внутрішньогосподарські
інтеграція
Міжгалузеві
Міжгосподарські
Вертикальна
інтеграція
Регіональні

Види зв’язків

Рис. 1. Основні типи та види зв’язків у біржовій торгівлі

Коопераційні зв’язки – це взаємовідносини, які відображають

міжгосподарське кооперування. На їх основі біржі, промислові, торгові,
сервісні підприємства об’єднують зусилля та засоби для спільного
 4

будівництва складських об’єктів, створення комерційних, маркетингових

служб, виконання робіт, надання послуг.
До прикладу, прагнучи посилити свої позиції, багато американських
бірж розпочинають здійснювати окремі кроки до кооперування, що в
майбутньому може призвести до злиття бірж. Найбільш чітко така
тенденція простежується на нью-йоркських біржах, зокрема Нью-Йоркська
комерційна біржа уклала угоду з Нью-Йоркською біржею бавовни, на основі
якої члени обох бірж можуть торгувати ліцензованими товарами кожної
біржі. У 1997 р. внаслідок об’єднання двох нью-йоркських бірж – Біржі кави,
какао і цукру та Біржі бавовни і цитрусових – була створена нова біржа –
Торгівельна палата Нью-Йорка.
Інтеграційні зв’язки реалізують всю сукупність відносин бірж.
Забезпечують ефективну взаємодію функціонального взаємопов’язаних
галузей. На базі інтеграційних зв’язків розвивається горизонтальна і
вертикальна економічна інтеграція. Такі зв’язки покликані забезпечити
оптимальні галузеві та територіальні пропорції виробництва, збалансованість
стадій єдиного процесу відтворення та високу соціально-економічну
ефективність функціонування бірж. Сучасний стан розвитку сфери товарного
обігу свідчить про відсутність налагодженої системи товаропросування від
товаровиробників до споживачів, а також ринкових систем визначення
справедливих цін і т.п., що стримує розвиток вертикальних інтеграційних
зв'язків.
Господарські зв’язки характерні безпосередньо для господарюючих
суб’єктів. Товаровиробники, торговельні, посередницькі структури
встановлюють і розвивають розгалужені зв’язки на базовому рівні бірж. Ці
зв’язки обумовлені об’єктивною необхідністю обміну товару на гроші, тобто
вони виражають відносини обміну. Тому за матеріально-уречевленим
змістом господарські зв’язки є складними. Вони переважають всі види
зв’язків із інтенсивності. Окрім цього, такі зв’язки опосередковують
нетоварні відносини. Важлива особливість господарських зв’язків полягає в
тому, що вони, реалізуючи різнопорядкові відносини, сприяють укріпленню
організаційно-економічних основ учасників зв’язків, посиленню їх
економічної зацікавленості. В цьому їх основний зміст.
Міжгалузеві економічні зв’язки регулюють і підтримують
міжгалузевий обмін. Вони виражають той аспект організаційно-економічних
відносин, який характеризує товарний обмін, а також взаємні матеріальні і
нематеріальні послуги. Економічні зв’язки на міжгалузевому рівні мають
безперервний характер в розвиваються, головним чином. У товарно-грошовій
формі.
Регіональні економічні зв’язки сприяють розгортанню
міжрегіонального обміну.
Свобода підприємницької діяльності в тому числі і біржової повинна
розповсюджуватись і на зовнішньоекономічні зв’язки. Зовнішньоекономічні
 5

зв’язки є найбільш складними за формою та методами реалізації та

сприяють міжнародній інтеграції у сфері біржової торгівлі. В умовах виходу
на світовій ринок сотень чи тисяч нових, вітчизняних учасників
зовнішньоекономічних зв’язків інтерес для них представляють також знання
щодо порядку формування цін на світовому ринку, порядку котирування
біржових товарів, врахування особливостей цін на біржові товари, специфіки
їх прогнозування.
Біржова торгівля не терпить автаркії (територіально економічної
замкнутості), активно проникає на регіональні товарні ринки, сприяє
формуванню ефективних міжрегіональних зв’язків між продавцями і
покупцями. Крім того, через механізм форвардних і ф’ючерсних угод біржа
дозволяє пов’язати не лише біжучі, але і перспективні взаємні інтереси
продавців і покупців товарів. Це дозволить кваліфіковано вести торгівлю і
проводити операції на біржах чи використовувати їх інформацію для
укладання позабіржових міжнародних контрактів.
Таким чином біржова діяльність здійснюється в рамках різнопланової і
багатофункціональної системи зв’язків, основні елементи котрої схематично
зображено на рисунку 2.
Організаційно-правова форма
зв’язків

Система
Економіко-
Незалежні суб’єкти взаємозв’язків і
правовий механізм
зв’язків взаємодії бірж

Види зв’язків

Структура зв’язків

Рис. 2. Елементи системи взаємозв’язків і взаємодії бірж

 6

Крім того зв’язки, які розвиваються і функціонують у сфері біржової

діяльності, відновлюються і трансформуються, проявляють нові якості,
адекватні ознакам і властивості взаємодіючих елементів системи відносин.

2. Процес взаємодії учасників біржової діяльності

Система взаємозв’язків і взаємодії бірж являє собою органічну

єдність елементів, які відображають соціально-економічні, організаційно-
управлінські, комерційні, технологічні та інші відносини учасників біржової
торгівлі та узгоджено взаємодіють із метою ефективного функціонування
сфери товарного обігу.
Вирішальне значення для розвитку біржової діяльності мають три
укрупнені групи відносин: соціально-економічні, організаційно-економічні та
технологічні. Саме ці групи відносин виражають цілісність процесу біржової
торгівлі. Їх зумовлюють чотири групи зв’язків: економічні; технологічні;
коопераційні та інтеграційні. Процес взаємодії учасників біржової діяльності
схематично зображено на рисунку 3.
Організаційна та економічна самостійність бірж, їх майнова
відокремленість, розширення товарно-грошових відносин створюють
сприятливі передумови для розширення взаємозв’язків і взаємодії бірж. В
системі зв’язків суб’єктів біржової торгівлі господарські, міжгалузеві,
територіальні, зовнішньоекономічні зв’язки є ведучими у здійсненні
широкого та постійного товарообміну.
Проте відсутність консолідації бірж і низька ринкова активність
учасників біржової торгівлі в Україні призвели до стагнації ринків строкових
контрактів на товарні та фінансові базові активи. Ці ринки перебувають у
зародковому стані саме через мізерну концентрацію біржового товару, який
має бути базовим активом для похідних (деривативів). Не сприяє розвитку
системи взаємозв’язків і взаємодії бірж і відокремленість первинного
розміщення державних цінних паперів від їх біржового обігу.
Цілісності системи взаємозв’язків заважає також слабка взаємодія бірж
із системами виконання та гарантування біржових угод. Технологічна
відокремленість біржової торгівлі від Національної депозитарної системи
створює труднощі як для інвесторів та учасників ринків, так і для держави в
цілому. Цілісності системи взаємозв’язків перешкоджає також існування
особливостей у веденні обліку окремих видів цінних паперів. Паралельне
існування окремих систем депозитарного обліку державних та
корпоративних цінних паперів призводить до збільшення організаційних,
технологічних та фінансових витрат учасників ринків та власників цінних
паперів, системних та операційних ризиків.
 7

Система взаємовідносин

Соціально-економічні Організаційно-економічні Технологічні

УЧАСНИКИ БІРЖОВОЇ ТОРГІВЛІ

ПРОЦЕС ВЗАЄМОДІЇ
БІРЖІ

Міжгалузеві
Внутрішньо- Міжгосподарські Регіональні
господарські Зовнішньо-
Господарські економічні

Коопераційні Економічні
Інтеграційні Технологічні

Основні типи та види зв’язків

Рис. 3. Процес взаємодії учасників біржової діяльності

 8

Відсутність консолідованої системи розкриття біржової інформації

знижує прозорість ринку і його привабливість для потенційних іноземних та
вітчизняних інвесторів, оскільки не забезпечується прямий доступ до
своєчасних і достовірних даних щодо об’єктів інвестування та поточної
ситуації на ринку, знижується вірогідність національних індексів ринкової
активності і нівелюється можливість визначення відповідних кредитних
рейтингів.
До прикладу, тенденції розвитку світових фінансових та
організованих товарних ринків свідчать, що біржі як інституції, що
управляють регульованими секторами цих ринків, зміцнили свої позиції. Це
сталося завдяки процесу консолідації бірж (який підвищує
конкурентоздатність новоутворених конгломератів) і універсалізації їх
діяльності. Сьогодні біржі від вузької спеціалізації (подекуди з організації і
управління ринком лише одного виду фінансового інструменту чи
товару/сировини, щодо яких хеджуються цінові ризики), перейшли до
багатопрофільності, об’єднуючи учасників, які прагнуть до присутності на
різних ринках водночас. Головною ознакою привабливості регульованих
ринків під одним «дахом» є їх ліквідність й мінімальні фінансові ризики.
Сучасну біржову торгівлю в Україні процеси консолідації та універсалізації
не зачепили, що спричиняє низьку ліквідність біржових ринків і відсутність
необхідних для їх розвитку ресурсів. Конкурентну боротьбу виграють ті,
хто має менш жорсткі правила та «гнучкіший» етичний кодекс. Це треба
змінювати на рівні державної політики, формуючи національну біржову
систему. Під національною системою біржової торгівлі треба розуміти
сформовану через процес горизонтальної або вертикальної консолідації
бірж біржову індустрію. Ця індустрія має встановити зв’язок між
реальним сектором економіки і фінансовим, стимулювати науково-
технічний прогрес і забезпечити вигідне і надійне розміщення накопичень
громадян.
Сучасний стан біржової торгівлі свідчить, що вона потребує
структурної перебудови, суттєвої технологічної модернізації, адаптації до
правових норм європейського законодавства та впровадження кращої
практики функціонування аналогічних систем взаємозв’язків на світових
ринках.

3. Суть та значення біржової інформації

Сьогодні між найбільшими товарними біржами налагоджені

інформаційні зв'язки. Це сприяє вирівнюванню цін і формуванню єдиного
світового ринку. Ці послуги носять інформаційний та консультативний
характер, пов’язані з процесом укладання угод і товаропросування.
 9

Відповідно до Закону України «Про товарний біржовий ринок» ст. 1,

біржова інформація – інформація, яка містить дані щодо результатів
торгового дня в розрізі сесій: перелік допущених до біржових торгів
учасників, перелік членів біржі, допущених до здійснення біржових операцій,
перелік біржових товарів, їх біржові котирування та біржовий курс,
інформація про зупинення, відновлення біржових торгів, виявлення факту
маніпулювання цінами, використання інсайдерської інформації, виявлення
порушників правил товарної біржі.
Отже, біржова інформація - це достовірна, своєчасна, повна
інформація про укладені біржові угоди, яка дає можливість проаналізувати
стан ринку та прийняти правильне рішення.
Принципи інформаційної політики біржі:
 торговельна інформація в режимі реального часу є комерційним
продуктом біржі та розповсюджується на платній основі за допомогою
вендорів або безпосередньо біржею (оn-line) серед передплатників;
 гарантує рівні умови доступу до торговельної інформації біржі в
режимі реального часу для всіх дистриб’юторів, а також рівні цінові умови;
 дистриб’ютори інформації в режимі реального часу забезпечують
потермінальний облік користувачів інформації біржі;
 розповсюдження торговельної інформації вендорами в режимі
реального часу без укладання відповідної угоди з біржею є порушенням її
прав та переслідується за законом;
 розповсюдження офлайнової торговельної інформації (Звіт-1,
торговельна інформація, розміщена на сайті біржі) може відбуватися
виключно після укладання вендорами відповідної угоди з біржею.
Класифікацію біржової інформації схематично наведено на рисунку 4.
Поточна біржова інформація – це інформація про останні угоди, які
були укладені на біржі, що використовується для швидкої оцінки зміни
ситуації на ринку в поточний момент. На багатьох біржах ця інформація
виводиться на електронних табло у вигляді біжучого рядка.
Учасники торгів за допомогою комп'ютерного зв’язку (електронної
торговельної системи) одержують наступну поточну інформацію: 1)
поточну ціну попиту; 2) поточну ціну пропозиції; 3) найвищу ціну
потокового дня; 4) ціну закриття попереднього дня; 5) відмінність на даний
момент останньої ціни та ціни відкриття; 6) доходність на даний момент; 7)
обсяг зарезервованих в торговельній системі засобів; 8) обсяг укладених на
даний момент контрактів.
Вільна біржова інформація - відображає кінцеві результати біржового
дня. За результатами торгів їх учасники щоденно отримують інформацію
про: 1) біржові ціни (останню, мінімальну, максимальну); 2) ціни заявок
(максимальна - для закупівлі; мінімальна - для продажу); 3) ціни
котирування; 4) середньозважену ціну; 5) прибутковість до погашення; 6)
кількість укладених догод.
 10

Види біржової інформації

Базова
За ступенем обробки

Похідна

В режимі реального
часу
За ступенем актуальності
Затримана

Архівна

Платна
За умовами розповсюдження

Безкоштовна

Поточна
За змістовою структурою

Вільна

Рис. 4. Класифікація біржової інформації

Інформаційна діяльність бірж здійснюється шляхом надання своїм

членам різних інформаційних матеріалів. Біржа інформує учасників торгів
про кон’юнктуру, що склалася на організаційно оформленому ринку;
здійснює швидкий та надійний процес збору, обробки, поширення інформації
про котирування та угоди з біржовим товаром, забезпечує достовірність такої
інформації; надає можливість отримання заінтересованими особами
інформації про котирування та угоди з реальним товаром, цінними паперами
та іншими фінансовими інструментами. Біржа створює умови щодо
запобігання використанню, розповсюдженню або публікації недостовірної чи
шахрайської інформації про котирування та біржові угоди.
Основні види біржової інформації, їх загальну характеристику та
способи розповсюдження наведено у таблиці 1.
 11

Таблиця 1. Характеристика основних видів та способів поширення біржової інформації

Види біржової Зміст Способи поширення інформації
інформації
- місце знаходження; - розміщення на сайті Біржі;
Загальна інформація - контактні реквізити, включаючи корпоративні - групові розсилки акціонерам біржі (відповідно до статуту біржі
про біржу як адреси електронної пошти; або з її ініціативи);
юридичну особу - склад біржової ради; - індивідуальне надання окремим акціонерам біржі у відповідь
- склад Правління біржі; на їхні запити;
- статут біржі, зміни та доповнення до нього; - індивідуальне надання будь-яким іншим зацікавленим особам;
- проспект випуску акцій та зміни та доповнення до - біржа додатково надає своїм акціонерам інформацію про
нього; діяльність
- звіти про підсумки розміщення акцій;
- основні фінансові показники діяльності біржі;
- інша інформація на розсуд біржі
Загальна інформація - найменування; - розміщення на сайті біржі
про членів біржі - місця знаходження;
- контактні реквізити, включаючи адреси
електронної пошти та Інтернет-сайтів;
- інша інформація, що надається біржі її членами з
метою поширення та/або на виконання своїх
зобов'язань перед біржею та не є комерційної або
службовою таємницею
Загальна - регламент торгів; - публікація на сайті біржі шляхом: розміщення текстів
інформація, що - основні відомості про умови та порядок внутрішніх документів біржі; розміщення повідомлень, у тому
міститься у проведення торгів, а також здійснення розрахунків числі новин, про затвердження внутрішніх документів біржі, їх
внутрішніх по проведених операціях; узгодженні і введенні в дію, а також про внесення поправок у
документах біржі - основні характеристики фінансових інструментів внутрішні документи біржі;
- групові розсилки членам біржі текстів затверджених
внутрішніх документів біржі, текстів поправок у внутрішні
 12

документи біржі, а також повідомлень про затвердження

внутрішніх документів та внесення поправок в них;
- групові розсилки лістингових компаніям повідомлень про
затвердження внутрішніх документів біржі (поправок у
внутрішні документи Біржі), що встановлюють вимоги до цінних
паперів і їх емітентам для включення цінних паперів в офіційний
список біржі та їх знаходженню в ньому
Інформація, яка - найменування; - розміщення на сайті біржі шляхом: 1) публікації текстів
відноситься до - місця знаходження; документів, отриманих біржею від ініціаторів допуску цінних
емітентів цінних - контактні реквізити; паперів і лістингових компаній на виконання їхніх обов'язків
паперів, допущених - висновки з питань лістингу, делістингу та зміни щодо розкриття інформації; 2) розміщення текстів висновків з
до обігу на біржі категорії (підкатегорії) офіційного списку, за питань лістингу, делістингу і зміни категорії (підкатегорії)
результатами розгляду яких лістингових комісією офіційного списку, за результатами розгляду яких лістингових
прийняті рішення з питань лістингу, делістингу і комісією прийняті рішення з питань лістингу, делістингу і зміни
зміни категорії (підкатегорії) офіційного списку; категорії (підкатегорії) офіційного списку; 3) розміщення
- документи, отримані біржею від ініціаторів довідкової інформації та інформації описового характеру
допуску та емітентів цінних паперів на виконання відносно лістингових компаній та емітованих ними цінних
їхніх обов'язків щодо розкриття інформації, яка паперів: списків емітентів, характеристик емітентів та їх цінних
встановлена чинним законодавством України та паперів.
внутрішніми документами біржі - включення в біржові свідоцтва;
- передачі через термінали торгової системи біржі;
- формування та розсилання (розміщення на сайті біржі) новин;
- індивідуального надання окремим зацікавленим особам;
- груповий розсилки;
- надання зацікавленим особам доступу до документів на
паперових носіях;
- включення в інформаційні продукти
Інформація про хід - ціни і котирування біржових товарів; - передача через термінали торгової системи біржі, така передача
та/або результати результати торгів; є первинним відображенням даної інформації. Через термінали
проведених - обсяг і структура торгів за певні біржові періоди; торгової системи біржі базова біржова інформація поширюється
 13

(проведених) - торгова активність членів біржі на біржових у вигляді Торгової інформації, як вона визначена Правилами
біржею торгів торгах; роботи з торговою системою в режимі віддаленого доступу;
- інформація про ліквідність фінансових - розповсюдження шляхом включення в біржові свідоцтва;
інструментів - базова інформація про ході проведених біржею торгів
фінансовими інструментами у вигляді Торгової інформації в
режимі реального часу поширюється біржею тільки в складі
інформаційних продуктів, у тому числі і шляхом розміщення
(трансляції) на сайті біржі;
- базова інформація про ході проведених біржею торгів
фінансовими інструментами у вигляді затриманої Торгової
інформації поширюється шляхом розміщення (трансляції) на
сайті біржі.
- похідна та архівна інформація про хід та/або результати
проведених (проведених) біржею торгів фінансовими
інструментами поширюється шляхом: 1) розміщення (трансляції)
на сайті біржі; 2) публікації в друкованих виданнях біржі; 3)
індивідуального надання окремим зацікавленим особам; 4)
надання зацікавленим особам інформаційних продуктів
Інформація про - значення індикаторів; - розміщення на сайті біржі;
індикатори, що - методики розрахунку індикаторів; - через термінали торгової системи біржі;
розраховуються - представницькі списки індикаторів (у випадках, - шляхом індивідуального надання окремим зацікавленим
біржею коли вони передбачені відповідною методикою) особам;
- у складі інформаційних продуктів
 14

Інформація про діяльність біржі, містить:

статут;
фінансову звітність, аудиторський висновок за останній рік, показники
фінансової надійності, рейтинг кредитоспроможності за останній місяць;
відомості про наявність правопорушень на товарному біржовому
ринку;
відомості про ділову репутацію керівників та учасників біржі.
Результати регулярно здійснюваних біржових торгів дозволяють
забезпечити повну поінформованість учасників як біржового, так і не
біржового ринку про стан попиту, пропозиції, цін, конкуренції на ринку того
чи іншого товару. За результатами торговельного дня товарна біржа
зобов’язана розкривати (оприлюднювати) біржову інформацію та
забезпечувати безперешкодний доступ до неї, а саме: 1) інформацію про
торги; 2) інформацію кількість укладених контрактів.
Ця інформація носить відкритий характер і використовується не лише
підприємцями, але і державними регулюючими ознаками (при оцінці
бартерних угод в процесі оподаткування, при державному регулюванні цін
тощо). Порядок збору, обробки та розповсюдження біржею інформації
встановлюється Положенням про збір, обробку і поширення інформації,
пов'язаної з кон'юнктурою ринку та обігом біржових товарів на товарній
біржі.
Біржа інформує про заявки, що виставлені на біржові торги, шляхом
оприлюднення біржового бюлетеня. Зареєстровані на біржі заявки (позиції),
які в періоді торгів будуть відображатися як лоти, перед початком торгів
оприлюднюються в біржових бюлетенях та на сайті біржі.
Інформування про результати біржових торгів відбувається за
результатами проведених біржових торгів. Біржа оприлюднює результати
біржових торгів у формі підсумкового бюлетеня по секції без вказівки сторін
щодо конкретних біржових контрактів.
Інформація про хід та підсумки торгів, що містить дані про ціни
біржових контрактів, котирування біржового товару, а також про
кон'юнктуру товарних ринків представляється на інформаційних табло в
торговому залі біржі та на офіційному сайті в мережі Інтернет.
Протягом торгової сесії в режимі реального часу формується та
надається учаснику торгів поточна інформація про торги, необхідна для
укладення біржових контрактів. По закінченню торгової сесії учаснику торгів
надається інформація по укладених ним біржових контрактах, виставленим
заявкам, а також інша біржова інформація у вигляді звітних документів.
Збір, архівація, обробка та розповсюдження інформації пов’язаної з
обігом біржових товарів в результаті проведення біржових торгів
здійснюється системою збору, обробки та розповсюдження інформації біржі.
Товарна біржа здійснює зберігання паперових та/або електронних документів
 15

щодо укладення/виконання біржових договорів, інформації за результатами

клірингу протягом трьох років, якщо інше не передбачено законодавством.
Відповідно до Правила біржової торгівлі та Правил Фондової біржі
будь-яка інформація, що ідентифікує індивідуальні сторони угоди, повинна
трактуватися біржею як суворо конфіденційна. Конфіденційна біржова
інформація може бути надана на запит уповноважених державних органів в
межах компетенції, встановленої законодавством. Доступ до біржових торгів
забезпечується шляхом присвоєння учаснику торгів індивідуального логіну
користувача і пароля. Зміст логіну та паролю є конфіденційними і не можуть
бути передані третім особам.
Норми поведінки персоналу Статутом біржі зазначено, що при
прийнятті на роботу між біржею та її працівниками укладається угода про
конфіденційність, в якій передбачається матеріальна відповідальність та інші
санкції за розголошення комерційних секретів біржі і конфіденційної
інформації про користувачів торгівельної системи.
Товарна біржа забезпечує справедливе ціноутворення на біржові
товари, рівні можливості для допуску учасників товарного біржового ринку
на товарну біржу шляхом запобігання, виявлення та припинення
використання на біржових торгах інсайдерської інформації та/або
маніпулювання на ринку.
До інсайдерської інформації на товарному біржовому ринку
належить: 1) не оприлюднена інформація про рішення учасників товарного
ринку; 2) не оприлюднена інформація, одержана членами біржі від клієнтів;
3) не оприлюднена інформація щодо товарних та сировинних запасів; 4) не
оприлюднена інформація щодо обсягів виробництва товарів; 5) не
оприлюднена інформація щодо обсягів торгів на товарному біржовому ринку
та рівнів ринкових цін на біржові товари; 6) не оприлюднена інформація про
професійний та фінансовий стан, ділову репутацію учасників товарного
біржового ринку; 7) інша інформація про товарний біржовий ринок, що
визначена Уповноваженим органом.
До інсайдерської інформації не належить інформація, яка поширена
засобами масової інформації або яка стала відома широкому колу осіб
шляхом оприлюднення, у тому числі шляхом опублікування у друкованих
засобах масової інформації та розміщення в Інтернеті (загальнодоступні
інформаційні, аналітичні огляди та рекомендації щодо здійснення операцій з
біржовими активами, товарами, до них не віднесеними).
Слід зазначити, що до інсайдерів належать: службові особи та інші
працівники членів біржі; службові особи та інші працівники товарних бірж,
організацій, установ або підрозділів, які здійснюють кліринг, проводять
розрахунки за біржовими товарами; учасники біржових торгів; клієнти члена
біржі, щодо біржових операцій з біржовим товаром; службові особи та інші
працівники підприємств, установ, організацій, які здійснюють оприлюднення
 16

біржової інформації та іншої інформації про товарний біржовий ринок до

моменту її розкриття.

4. Засоби розповсюдження біржової інформації

Товарна біржа вживає заходів до унеможливлення оприлюднення

недостовірної біржової інформації. Поширення недостовірних відомостей,
що можуть призвести до штучної зміни кон’юнктури, тобто здійснювати
різного виду маніпулювання.
Маніпулюванням на товарному біржовому ринку є дії особи або
групи осіб, пов’язані з навмисним поширенням будь-яким способом завідомо
неправдивої інформації, неправомірним впливом на ділову репутацію,
клієнта члена біржі, використанням інсайдерської інформації, за
результатами яких ринкові ціни на товарній біржі мали суттєве відхилення
або коливання, утриманням протягом торгового дня рівня ринкових цін, які
могли би скластися без впливу (дій) таких осіб (особи).
Доцільно відзначити, що до маніпулювання не належать дії члена біржі
щодо підтримки ціни, попиту або пропозиції стосовно біржового товару,
якщо такі дії пов’язані з виконанням умов договору, укладеного з клієнтом
та/або такого, що отримав статус маркет-мейкер на біржі.
Порядок оприлюднення біржової інформації та інформації про
діяльність біржі передбачено у Законі України «Про товарну біржу»,
Правилах біржової торгівлі та інших нормативних документах. Вся
інформація, що пов’язана з ходом та результатами торгів на біржі є її
власністю. Біржа залишає за собою право продавати інформаційним
агентствам, засобам масової інформації чи іншим способом поширювати
інформацію про торги.
Доступ до інформації здійснюється в такому порядку:
 вільний доступ (доступ до оприлюдненої інформації);
 доступ на договірних засадах;
 доступ уповноважених державних органів, в тому числі
державного представника.
Учасники товарного біржового ринку розкривають інформацію, у
порядку, строки, обсязі та за формами, встановленими Уповноваженим
органом. Основними шляхом оприлюднення є: трансляція на власному веб-
сайті, що працює цілодобово; подання Уповноваженому органу, надається
інформаційним агентствам та засобах масової інформації, публікується в
періодичних виданнях біржі тощо. Схематично шляхи оприлюднення
біржової інформації зображено на рисунку 5.
Інформація, яка оприлюднена на власному веб-сайті товарної біржі,
підлягає збереженню протягом трьох років. На власному веб-сайті товарні
 17

біржі оприлюднюють: 1) біржову інформацію; 2) правила біржової торгівлі;

3) інформацію про свою діяльність.

Шляхи оприлюднення біржової

інформації

Розміщення (трансляції) на сайті біржі

Передача через термінали торгової системи біржі

Публікації в засобах масової інформації

Публікації в друкованих виданнях біржі

Включення в біржові свідоцтва

Групові розсилки

Індивідуальне надання окремим зацікавленим особам

Надання зацікавленим особам доступу до документів на паперових

носіях, отриманим біржею від ініціаторів допуску та емітентів цінних
паперів на виконання їхніх обов'язків щодо розкриття інформації

Надання зацікавленим особам інформаційних продуктів

Рис. .5. Шляхи оприлюднення біржової інформації

Поширення біржової інформації шляхом її публікації в засобах

масової інформації здійснюється відповідно до чинного законодавства
України про засоби масової інформації та на підставі угод біржі з даними
засобами масової інформації. Як правило, ця інформація містить наступні
відомості: 1) перелік та основні якісні і кількісні характеристики біржових
товарів; 2) типові форми біржових контрактів по товарних секціях, на основі
яких здійснюється продаж біржових товарів на біржі; 3) зразки
рекомендованих форм договорів-доручення та довіреностей; 4) дані про
результати біржових торгів у формі підсумкового бюлетеня; 5) дані
результатів котирувань.
Групова розсилка не є інформаційним продуктом. Кожній окремій
груповий розсилкою може поширюватися тільки якийсь один вид біржової
інформації певного формату та для певного кола адресантів. Доцільність
поширення того чи іншого виду біржової інформації за допомогою групової
розсилки, так само як спосіб, періодичність і терміновість (оперативність)
 18

кожної групової розсилки, а також формат і склад біржової інформації,

визначаються біржею самостійно з урахуванням норм, встановлених чинним
законодавством України, статутом і внутрішніми документами біржі.
Поширення біржової інформації шляхом індивідуального надання
окремим особам здійснюється у відповідь на письмовий запит зацікавленої
особи. При цьому Президент біржі або член Правління біржі, який питання
керує поширенням біржової інформації, має право самостійно приймати
рішення щодо доцільності та/або термінах виконання названого запиту, якщо
законодавством та/або внутрішніми документами біржі не встановлено інше.
До безкоштовно поширюваної біржової інформації біржа
відносить:1) розміщення (трансляції) на сайті Біржі у вигляді інформації,
спеціально затриманої для публікації на 15 хвилин; 2) розміщення на сайті
біржі у вигляді похідної та архівної інформації, порядок і формат якого
встановлюються виключно біржею; 3) публікації в вільно розповсюджуваних
друкованих виданнях біржі (наприклад, у річних звітах біржі); 4)
індивідуального надання окремим особам.
Право на безкоштовне отримання біржової інформації надається:
1) Уповноваженому органу; 2) органам дізнання та попереднього слідства по
перебувають в їх провадженні справах; 3) судам по перебувають в їх
провадженні справах; 4) органам прокуратури по перебувають у них на
розгляді матеріалами; 5) органам виконавчого провадження по перебувають в
їх провадженні справах виконавчого провадження; 6) податковим органам з
питань, пов'язаних з оподаткуванням конкретних перевірених осіб; 7) членам
біржі за їх запитами, якщо ці запити стосуються інформації (у тому числі
архівної) про укладені ними на проведених біржею торгах; 8) емітентам
цінних паперів, допущених до обігу на біржі, за їх запитами, якщо ці запити
стосуються інформації (у тому числі архівної) про угоди, які укладені на
проведених біржею торгах c цінними паперами цих емітентів, а також про
заявки на укладення угод з даними цінними паперами.
На комерційній основі біржа поширює біржову інформацію у вигляді
інформаційних продуктів. Перелік таких інформаційних продуктів, їх склад,
формат, специфікації та умови надання визначаються Правлінням біржі.
Тарифи на інформаційні продукти, в тому числі тарифи за їх поширення
третіми особами (вторинне поширення), а також порядок оплати
інформаційних продуктів визначаються внутрішніми документами біржі.
Зазначені тарифи підлягають узгодженню з Комітетом біржової ради по
бюджету та стратегічного планування.
Інформаційні продукти біржі надаються будь-яким особам тільки на
підставі договору, укладеного між біржею та такими особами.
Особи, які отримують (що отримали) від біржі інформаційні продукти
біржі та навмисні поширювати їх в будь-яких цілях класифікуються біржею
як розповсюджувачі даних інформаційних продуктів. Розповсюдження
інформаційних продуктів біржі їх розповсюджувачами здійснюється
 19

виключно на підставі договорів, укладених між біржею та

розповсюджувачами, із застосуванням тарифних умов.
Біржа не розповсюджує біржову інформацію, яка: 1) відноситься до
організації діяльності біржі та призначена для використання тільки
працівниками біржі; 2) становить службову або комерційну таємницю біржі
та/або інших осіб; 3) містить відомості, що становлять державні секрети.
Біржова рада вправі встановлювати обмеження на поширення окремих
видів біржової інформації. Зокрема, працівники товарної біржі не мають
права використовувати, розголошувати у власних інтересах або інтересах
третіх осіб інформацію, яка не підлягає оприлюдненню, про учасників
товарного біржового ринку, клієнтів членів товарної біржі та їх діяльність.
Надання інформації на запит правоохоронних органів, суду, інших
юридичних або фізичних осіб здійснюється товарною біржею відповідно до
законодавства.
Біржа не несе відповідальність:
- за порушення порядку надання біржової інформації, що відбулися в
результаті виникнення обставин непереборної сили, які перешкоджають
(перешкоджали) поширенню біржової інформації в звичайному режимі
(наприклад, збій, несправність, та поломка програмних і технічних засобів);
- за достовірність поширюваної нею інформації про членів біржі, цінні
папери та їх емітентів, якщо дана інформація заснована на повідомленнях і
документах, одержуваних біржею від її членів, ініціаторів допуску та
емітентів цінних паперів на виконання їхніх обов'язків перед біржею.
Оскільки при складанні даної інформації біржа не перевіряє достовірність
вказаних повідомлень і документів. При цьому біржа докладає всі зусилля
для найбільш повного та достовірного подання такої інформації.
Виключні права на біржову інформацію та вироблені інформаційні
продукти належать біржі та розглядаються - як об'єкти інтелектуальної
власності. Споживачам даної інформації та інформаційних продуктів
надається право - користування ними.